有色金屬：中國銅消費(fèi)依然旺盛 看好銅、金子行業(yè)
2008年09月26日 17:6 1445次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 有色市場
我們認(rèn)為4 季度受多方面因素影響，電解銅、黃金價格將重回高位。當(dāng)前股價已反映對價格的悲觀預(yù)期，因此上述子行業(yè)存在交易型機(jī)會。
今年以來，中國銅消費(fèi)逐月增加，表觀消費(fèi)增速由1-2 月增長-0.49%上升到1-7 月累計增長5.62%。與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢一致，8 月數(shù)據(jù)明顯偏弱，表觀消費(fèi)僅增長0.39%。值得注意的是8 月份現(xiàn)貨升水達(dá)到近3000 元的歷史罕見的高位，伴隨上海期交所庫存的持續(xù)減少，凸現(xiàn)國內(nèi)現(xiàn)貨銅的緊缺。
我們認(rèn)為07 年大幅增長的表觀消費(fèi)形成了08 年大量的隱性庫存，從而導(dǎo)致08 年表觀消費(fèi)增速的大幅放緩，換言之，以上數(shù)據(jù)其實(shí)夸大了07年中國銅消費(fèi)，同時也低估了08 年中國銅消費(fèi)潛力。
對比07、08 年銅消費(fèi)增長和下游銅材產(chǎn)量的增長，1-7 月銅表觀消費(fèi)增速由38.47%大幅放緩至5.62%，而銅材產(chǎn)量增速則僅由23.73%小幅下降至17.48%，說明隱性庫存得以大幅消化。
進(jìn)一步考察銅下游消費(fèi)發(fā)現(xiàn)中國銅消費(fèi)依然旺盛。主要銅消費(fèi)領(lǐng)域的電力設(shè)備中，電力電纜產(chǎn)量（米）相對07 年大幅增長，1-7 月累計增長36.99%，4-7 月累計增長48.71%，高于去年同期增長32 個百分點(diǎn)。變壓器（千伏安）產(chǎn)量看，1-7 月同比增長27.76%,4-7 月增長27.69%，高于去年同期增速5 個百分點(diǎn)。通訊電纜產(chǎn)量小幅下滑，1-7 月增長-1.85%?？照{(diào)產(chǎn)量看，增速放緩明顯，1-7 月產(chǎn)量增速由去年的21.15%放緩至今年的2.03%。
隨著美元匯率的大幅波動，國內(nèi)外銅價比值正得到修正，由上半年進(jìn)口虧損轉(zhuǎn)為下半年的進(jìn)口盈利，為“中國買票”重回國際市場創(chuàng)造條件，我們預(yù)計4 季度中國將加大國際市場銅采購力度。
責(zé)任編輯：wanda
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