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　　大盤周四直接低開，再度恐慌性下挫，黃金股卻逆市強(qiáng)漲，表現(xiàn)出很明顯的板塊聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，山東黃金(600547)、中金黃金(600489)開盤就直接封死漲停，期間雖因市場(chǎng)暴跌一度打開，但尾市仍能強(qiáng)勢(shì)漲停，紫金礦業(yè)(601899)、辰州礦業(yè)(002155)等也保持較好的上攻勢(shì)頭。
　　黃金股突然擺脫持續(xù)弱勢(shì)而轉(zhuǎn)為強(qiáng)勢(shì)上攻，是直接受上日金價(jià)暴漲所影響。金價(jià)今年下半年以來也出現(xiàn)了較深幅的回落，這與美元匯率走強(qiáng)及原油價(jià)格暴跌息息相關(guān)。近期隨著雷曼兄弟破產(chǎn)及美國(guó)政府接管美國(guó)最大保險(xiǎn)業(yè)公司美國(guó)國(guó)際集團(tuán)事件的出現(xiàn)，進(jìn)一步加重了投資人對(duì)美國(guó)金融風(fēng)暴擴(kuò)散的擔(dān)憂，而引發(fā)了對(duì)資金安全性的高度警覺，導(dǎo)致紛紛撤離以有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂也導(dǎo)致美元匯率走軟，正是在這種背景下，原油價(jià)格及金價(jià)一舉扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)出現(xiàn)了暴漲，周三紐約商業(yè)交易所的收盤金價(jià)上漲了70美元，漲幅9％，收于每盎司850.50美元。這是自1980年以來的最大單日上漲數(shù)字。金價(jià)的暴漲直接推動(dòng)了黃金股的全線反彈。
　　黃金股的逆市走強(qiáng)，還源自于技術(shù)面的嚴(yán)重超跌。去年9月份以來，黃金板塊見頂回落，在市場(chǎng)架構(gòu)重心不斷下移，及市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放的壓力下，均出現(xiàn)了深幅調(diào)整，普遍跌幅都在80％上下，其中辰州礦業(yè)最大跌幅達(dá)到87％，內(nèi)在技術(shù)調(diào)整非常充分。相對(duì)于大盤，黃金股近日走勢(shì)已呈現(xiàn)明顯的抗跌性，底部開始抬高，因此其本身也積聚了一定的反彈做多力量。
　　從基本面來分析，黃金供求關(guān)系短期是有需求下降之憂，而中長(zhǎng)期則供應(yīng)明顯偏緊。目前全球黃金產(chǎn)能在2500噸左右，而全球黃金消費(fèi)已達(dá)3700噸，其中需求缺口將要依靠黃金市場(chǎng)的存量(包括加工金和各國(guó)央行售金)來平衡。并且全球黃金可采資源是逐步減少，已開采擁有的黃金總量目前已達(dá)15多萬噸，根據(jù)地質(zhì)調(diào)查探明全球剩余可采黃金儲(chǔ)量還有約7萬噸左右，如按目前全球的黃金生產(chǎn)規(guī)模，大約能保證約25～30年的開采時(shí)間。中國(guó)作為全球主要的黃金消費(fèi)地之一，目前年黃金需求量在300噸左右，并且呈逐年增加勢(shì)頭。供需缺口及資源有限性決定了黃金價(jià)格中長(zhǎng)期將會(huì)呈上升趨勢(shì)。當(dāng)然，短期需求下降對(duì)金價(jià)的壓力也不容忽視。世界黃金協(xié)會(huì)稱，目前大幅震蕩的金價(jià)導(dǎo)致今年第二季度（按噸計(jì)算）黃金總需求量比去年同期下降19%，僅為735.6噸；受沖擊尤為嚴(yán)重的是首飾需求量，下降24%，為504噸；全球信貸緊縮和通脹壓力等直接導(dǎo)致的消費(fèi)緊縮也影響了需求量。
　　我們認(rèn)為，在黃金股充分調(diào)整，已消化諸多不利因素的背景下，黃金股出現(xiàn)一定的投資機(jī)會(huì)，但仍需防范A股市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)的壓力。一來金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍在進(jìn)一步釋放之中，并且需要一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間段來恢復(fù)信心，這就導(dǎo)致會(huì)不斷有避險(xiǎn)資金涌入黃金市場(chǎng)，凸顯其避險(xiǎn)保值功能。二來黃金股前期充分調(diào)整也封殺了短期進(jìn)一步的下跌空間，這從黃金股先于大盤見底并走強(qiáng)就可體現(xiàn)出來；同時(shí)中長(zhǎng)期供需偏緊也決定了黃金行業(yè)仍處于大的景氣周期。國(guó)內(nèi)的黃金冶煉生產(chǎn)企業(yè)近年來把握住難得的發(fā)展良機(jī)，積極擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，增加黃金資源儲(chǔ)備，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，使其自身投資價(jià)值不斷得到提升。
　　另一方面，參與的投資者仍需密切關(guān)注市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的壓力，因?yàn)槭袌?chǎng)整體環(huán)境是決定黃金股階段性行情是反彈還是反轉(zhuǎn)的主要因素，這也是為什么黃金股跌幅遠(yuǎn)超過金價(jià)跌幅的主要原因。因此，控制倉(cāng)位以控制風(fēng)險(xiǎn)仍是現(xiàn)階段市場(chǎng)操作策略的不二法則。