鋁期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的長(zhǎng)期均衡關(guān)系研究
2008年12月15日 15:28 6592次瀏覽 來(lái)源： 中國(guó)有色網(wǎng) 分類(lèi)： 鋁資訊
鋁作為重要的工業(yè)材料，在我國(guó)的工業(yè)化進(jìn)程中消費(fèi)巨大，進(jìn)入上世紀(jì)90年代后，中國(guó)原鋁消費(fèi)也大大超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，隨著國(guó)家對(duì)交通運(yùn)輸和電力等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資的大幅增加,預(yù)計(jì)未來(lái)幾年中國(guó)的鋁消費(fèi)仍將保持較快增長(zhǎng)。期貨市場(chǎng)與其標(biāo)的物市場(chǎng)（現(xiàn)貨市場(chǎng)）是一對(duì)關(guān)聯(lián)程度非常高的市場(chǎng)，理論上相同信息對(duì)這兩種關(guān)聯(lián)度很高的市場(chǎng)的影響程度應(yīng)當(dāng)較為接近，但現(xiàn)實(shí)中卻無(wú)法對(duì)此輕易作出結(jié)論。本文試圖通過(guò)對(duì)鋁期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)長(zhǎng)期均衡關(guān)系的研究，來(lái)檢驗(yàn)和分析新信息在不同市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下的傳遞速度的差異，從而分析期貨市場(chǎng)在鋁的價(jià)格形成機(jī)制中的作用。
應(yīng)用 統(tǒng)計(jì)量對(duì)期貨和現(xiàn)貨價(jià)格之間的格蘭杰因果關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)，由表5的格蘭杰因果檢驗(yàn)的檢驗(yàn)結(jié)果可知：由于 1，2 0，鋁的期貨和現(xiàn)貨價(jià)格之間存在雙向的格蘭杰因果關(guān)系，即期貨價(jià)格的變動(dòng)影響現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)，同時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)影響期貨價(jià)格的變動(dòng)，期貨與現(xiàn)貨價(jià)格之間的影響是相互的。誤差修正項(xiàng)系數(shù) S相對(duì)較小，說(shuō)明現(xiàn)貨價(jià)格回復(fù)到均衡狀態(tài)的速度相對(duì)較慢，主要是通過(guò)期貨價(jià)格的調(diào)整來(lái)完成，證明了期貨市場(chǎng)在鋁價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能中處于主導(dǎo)地位。
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