寶鈦股份：受益行業(yè)景氣前景廣闊
2008年05月12日 0:0 3224次瀏覽 來(lái)源： 中國(guó)有色網(wǎng) 分類： 鈦資訊
●寶鈦股份所處的鈦材加工業(yè)明顯地受到民用航空工業(yè)天然的周期性的影響，未來(lái)飛機(jī)大型化發(fā)展方向加大了航空市場(chǎng)對(duì)鈦產(chǎn)品的需求，公司發(fā)展前景廣闊。
●寶鈦股份出口業(yè)務(wù)保持持續(xù)增長(zhǎng)，并與空中客車、古德里奇、波音等公司簽訂了長(zhǎng)期鈦材供貨合作協(xié)議，根據(jù)我們對(duì)主流鈦材廠家產(chǎn)品出廠價(jià)格分析來(lái)看，公司的產(chǎn)品在歐美市場(chǎng)應(yīng)該具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
●除個(gè)別募投項(xiàng)目外，公司大多數(shù)生產(chǎn)能力擴(kuò)充項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展緩慢，最終達(dá)產(chǎn)可能需要較長(zhǎng)時(shí)間，產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)源于公司增資控股的華神鈦業(yè)，建設(shè)10000 噸海綿鈦生產(chǎn)能力，海綿鈦?zhàn)越o率提高，導(dǎo)致毛利率的提升，我們認(rèn)為2008年-2010 年公司整體的毛利率水平將分別達(dá)到33.46%、35.38%和36.98%。
●盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)，寶鈦股份2008年-2010 年?duì)I業(yè)收入將分別實(shí)現(xiàn)2262.00 百萬(wàn)元、2684.50 百萬(wàn)元和3111 百萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)532.18 百萬(wàn)元、673.29 百萬(wàn)元和821.81百萬(wàn)元，按現(xiàn)有股本計(jì)算，2008年-2010 年公司EPS 將分別實(shí)現(xiàn)1.24 元、1.56元和1.91 元。我們認(rèn)為，考慮到寶鈦股份在有色行業(yè)中的獨(dú)特地位和行業(yè)優(yōu)勢(shì)，2009 年30倍PE 較為合適，給予公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。
●風(fēng)險(xiǎn)因素：海綿鈦價(jià)格持續(xù)下降，國(guó)際航空業(yè)需求減速。
責(zé)任編輯：LY
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