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　　4000元/噸銅價(jià)倒掛失重，滬銅大跳水，“需求不行”
　　長(zhǎng)期來(lái)看，有色金屬價(jià)格還是要回歸到基本面，而除了鋅略好外，銅和鋁的形勢(shì)并不樂(lè)觀.
　　“最近現(xiàn)貨賣得很不好，市場(chǎng)上的貨突然多了，價(jià)格也低了。”
　　1個(gè)月前，還在為“手中無(wú)貨”發(fā)愁的上海某銅產(chǎn)品貿(mào)易商老張（化名）最近發(fā)現(xiàn)，他當(dāng)時(shí)在高價(jià)位托朋友買的幾百噸銅銷路并不像他想象的那么好。
　　“貨已經(jīng)不緊張了，大家手里的銅一下子都多了。”老張無(wú)奈地表示。
　　與現(xiàn)貨市場(chǎng)相呼應(yīng)的是，前期熱火朝天的期貨市場(chǎng)也開(kāi)始出現(xiàn)了頹勢(shì)。
　　在經(jīng)歷了短暫繁榮之后，上海期貨交易所期銅價(jià)格也隨現(xiàn)貨形勢(shì)的改變而大幅跳水，進(jìn)而帶動(dòng)三大有色品種的集體下挫。
　　截至理財(cái)周報(bào)記者5月14日發(fā)稿時(shí)，滬銅0908合約大跌收于35500元，當(dāng)天跌幅4.49%。前一個(gè)交易日因?yàn)橛猩衽d計(jì)劃出臺(tái)而造成的刺激性上漲被全部吞噬。
　　“長(zhǎng)期來(lái)看，有色金屬價(jià)格還是要回歸到供需基本面。而除了鋅略好外，銅和鋁的基本面形勢(shì)并不樂(lè)觀。”
　　西南證券有色金屬分析師蘭可認(rèn)為，銅和鋁的價(jià)格都有可能大幅下跌。
　　持有這種觀點(diǎn)的人不在少數(shù)。“我看空銅價(jià)”，永安期貨金屬分析師吳劍劍直接告訴理財(cái)周報(bào)記者，“需求不行”。
　　空出來(lái)的船期
　　現(xiàn)在來(lái)看，造成此前銅價(jià)直沖40000元大關(guān)的主要因素，或許只是港口的船期。
　　“很長(zhǎng)一段時(shí)間以來(lái)，國(guó)內(nèi)的現(xiàn)貨和期貨銅價(jià)都嚴(yán)重高于外盤。”蘭可介紹，不考慮運(yùn)費(fèi)、損耗等進(jìn)口成本，鋁的價(jià)格比海外多2000元/噸，銅的價(jià)格比海外高4000元/噸。
　　在這種情況之下，進(jìn)口國(guó)外的銅存在大量的利潤(rùn)。而且從3、4月份的進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)的進(jìn)口數(shù)量一直在增加。
　　海關(guān)的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)3月未鍛造的銅及銅材進(jìn)口374957噸，較2月上升14%，創(chuàng)月度紀(jì)錄新高。4月份未鍛造的銅及銅材進(jìn)口399833噸，環(huán)比上升6.6%，同比增長(zhǎng)62%。而1-4月累計(jì)進(jìn)口1336645噸，累計(jì)同比增加40.5%。
　　但是，在3、4月份進(jìn)口量如此龐大的情況下，3月中下旬一直到4月份，市場(chǎng)上的銅價(jià)卻在節(jié)節(jié)上漲。
　　當(dāng)時(shí)，貿(mào)易商們發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上的銅數(shù)量極少，他們忙于找貨。而在半個(gè)月之后，銅價(jià)就開(kāi)始回落。
　　“之前國(guó)儲(chǔ)在大量收銅，進(jìn)口的船期都被他們占去了。銅價(jià)漲那么兇，我們卻苦于無(wú)法進(jìn)口。”老張介紹，直到最近，國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)告一段落，才有大量的貿(mào)易商進(jìn)口船只到岸，市場(chǎng)上的銅因此一下子多了起來(lái)。
　　“中國(guó)需求”難撐銅價(jià)
　　與此同時(shí)，“中國(guó)需求”并不像此前預(yù)期的那么好。一個(gè)根本的原因是：此前的需求更多的是由政策性的收儲(chǔ)造成的，并非真實(shí)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求。
　　還在銅價(jià)節(jié)節(jié)上漲的4月初，南華期貨研究所所長(zhǎng)朱斌就提供給理財(cái)周報(bào)這樣一組數(shù)據(jù)：在全球經(jīng)濟(jì)衰退的情況下，精煉銅的需求大幅下降。2008年美國(guó)的精煉銅消費(fèi)需求同比大幅下降了6%，日本的消費(fèi)需求同比下降1%，歐洲僅微增0.2%，雖然中國(guó)保持相對(duì)溫和的增長(zhǎng)，但增幅亦僅3.8%。
　　歐美日的精煉銅消費(fèi)量占全球的比重為44.4%，而中國(guó)的消費(fèi)占比為26%。因此，歐美日消費(fèi)需求的減少將會(huì)對(duì)精煉銅市場(chǎng)形成沉重壓力。
　　“進(jìn)口數(shù)據(jù)不斷攀升，但這些進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)的產(chǎn)量部分成為了隱性庫(kù)存而沒(méi)有進(jìn)入消費(fèi)環(huán)節(jié)。”
　　朱斌認(rèn)為，“這從下游產(chǎn)品產(chǎn)量狀況以及交易所庫(kù)存大幅增加的情況中都可以反映出來(lái)。”
　　也和老張所說(shuō)的情況基本一致。他告訴理財(cái)周報(bào)記者，“現(xiàn)貨賣不動(dòng)，銷售狀況很差。”
　　“7、8月份是傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，盡管現(xiàn)在淡旺季逐漸不明顯，但理論上說(shuō)，這幾個(gè)月的價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)上漲。”聯(lián)合證券研究所有色金屬行業(yè)分析師葉洮告訴理財(cái)周報(bào)記者。
　　他認(rèn)為，從供應(yīng)格局和實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求情況來(lái)看，銅價(jià)上向面臨很大壓力。
　　通脹能撐起銅價(jià)嗎？
　　而一個(gè)備受矚目的指標(biāo)在最近也上躥下動(dòng)。一直以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)于因流動(dòng)性增加而造成通脹的擔(dān)憂就一直沒(méi)有停止過(guò)。作為對(duì)抗通脹的主要品種之一，一旦通脹加深，有色金屬的價(jià)格必定會(huì)直接反映出來(lái)。因此，美元指數(shù)一有異動(dòng)，便會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的相關(guān)反應(yīng)。
　　“如果說(shuō)銅價(jià)有利多的話，就是流動(dòng)性導(dǎo)致的通脹。”葉洮認(rèn)為。
　　4月17日以來(lái)，美元指數(shù)連續(xù)下挫，已觸及1月9日以來(lái)的最低點(diǎn)。截至理財(cái)周報(bào)記者發(fā)稿，美元指數(shù)已跌破3月19日低點(diǎn)82.60，此前這一點(diǎn)位被認(rèn)為是下方支撐點(diǎn)。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的徘徊，5月14日理財(cái)周報(bào)記者發(fā)稿之時(shí)，美元指數(shù)險(xiǎn)守住82點(diǎn)。
　　不過(guò)，對(duì)于美元將會(huì)何去何從，市場(chǎng)從來(lái)沒(méi)有統(tǒng)一的意見(jiàn)。比如對(duì)于美元指數(shù)的看法，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，破位之后有可能繼續(xù)下行，直到突破80。
　　而另一方則認(rèn)為，一段時(shí)間的連續(xù)下挫已屬超跌，后市有反彈的機(jī)會(huì)。
　　由此，分析師們對(duì)通脹對(duì)有色金屬價(jià)格的影響看法也莫衷一是。
　　比如，葉洮對(duì)通脹出現(xiàn)的預(yù)期較大，認(rèn)為銅價(jià)將因此獲得支撐；而蘭可則認(rèn)為美國(guó)不會(huì)放任指數(shù)進(jìn)一步下滑，美元指數(shù)的下跌只是暫時(shí)現(xiàn)象。