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山東黃金業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng) 但不及預(yù)期

2010年03月19日 9:59 1414次瀏覽 來源:   分類: 有色市場(chǎng)

  山東黃金公司18日披露了2009年年報(bào),2009年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入233.6億元,同比上升17.55%;利潤(rùn)總額10.94億元,同比上升22.11%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)7.46億元,同比上升17.08%;每股收益1.05元,同比上升16.67%。
  國(guó)信證券:國(guó)內(nèi)金價(jià)一直處于上升通道,但2008年開始公司礦產(chǎn)金毛利率就一直處于下降通道,金礦礦石品位下降導(dǎo)致噸礦處理成本上升是影響公司礦產(chǎn)金毛利率下降的主要原因。預(yù)測(cè)公司2010-2011年每股收益為2.03元和2.16元,在判斷金價(jià)中短期仍能維持高位震蕩前提下,基于對(duì)公司資源儲(chǔ)備繼續(xù)增長(zhǎng)的可預(yù)期性、礦產(chǎn)金產(chǎn)量未來三年仍將持續(xù)提高的增長(zhǎng)性,維持“推薦”投資評(píng)級(jí)。
  申銀萬國(guó):由于礦產(chǎn)金生產(chǎn)成本大幅增加10%以上,公司2009年業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)一致預(yù)期。公司中期投資價(jià)值在于金價(jià)向上趨勢(shì)和潛在的資本運(yùn)作:假設(shè)黃金價(jià)格上漲20%至1200美元/盎司,對(duì)應(yīng)公司2010年動(dòng)態(tài)市盈率為23倍;預(yù)計(jì)集團(tuán)公司擁有800噸黃金儲(chǔ)備,未來隨著勘察工作的逐漸明確,將有節(jié)奏的注入上市公司,從而大幅增厚公司資源儲(chǔ)備價(jià)值。維持公司2010-2011年每股收益預(yù)測(cè)為1.64元和1.71元,考慮到公司長(zhǎng)期外延式擴(kuò)張趨勢(shì),建議左側(cè)投資者關(guān)注。
  齊魯證券:全球經(jīng)濟(jì)疲軟與國(guó)際金融局勢(shì)動(dòng)蕩使得資本保值需求大幅度增加,維持了國(guó)際黃金價(jià)格高位震蕩格局。我們認(rèn)為這種局面在2010年仍將繼續(xù),預(yù)計(jì)2010-2012年公司將實(shí)現(xiàn)每股收益分別為1.45元、1.67元、1.89元??紤]到2010年不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、未來市場(chǎng)流動(dòng)性逐漸趨緊將對(duì)公司股價(jià)形成較大壓力,以及2010年動(dòng)蕩的外盤黃金價(jià)格等因素,暫時(shí)維持“中性”投資評(píng)級(jí)。
  中信證券:在集團(tuán)“三年?duì)廃S金行業(yè)全國(guó)第一”的目標(biāo)和“三年產(chǎn)量翻一番”的發(fā)展任務(wù)下,公司成長(zhǎng)性依然突出。加上公司精細(xì)化管理效應(yīng)的逐步體現(xiàn),公司仍具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。按照2010/2011年230/250元/克的金價(jià)假設(shè),經(jīng)測(cè)算公司2010-2011年EPS為2.07和2.56元,維持“增持”投資評(píng)級(jí)。

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