包鋼稀土戰(zhàn)略地位凸顯 長期受益于低碳經濟
2010年06月11日 9:22 3120次瀏覽 來源： 東方早報 分類： 有色市場
6月11日消息 近期,我們對包鋼稀土進行了一次實地調研,與其高管就目前的經營戰(zhàn)略和經營情況進行了深入的交流,同時也積極探討了稀土行業(yè)未來的發(fā)展趨勢,我們認為在《稀土行業(yè)規(guī)劃》漸行漸近的背景下,包鋼稀土作為稀土行業(yè)的龍頭企業(yè),資源優(yōu)勢突出,同時也將充分受益于行業(yè)整合和發(fā)展的重大機遇。
我們預計包鋼稀土2010年-2012年每股收益分別為0.63元、0.93元、1.14元,并首次給予其“增持”的投資評級。
昨日（10日）包鋼稀土報收于41.99元,微漲0.19%。
成本優(yōu)勢較為明顯
我們認為,包鋼稀土資源優(yōu)勢突出,成本優(yōu)勢明顯。包鋼稀土作為國內最大稀缺資源壟斷股,依托白云鄂博稀土與鐵共生礦,稀土儲量近全世界的50%,資源優(yōu)勢可謂得天獨厚。
包鋼稀土冶煉稀土所需原料來源于包鋼集團煉鐵后的強磁中礦、強磁尾礦以及生產所需的部分水、電、汽等,均按協議價從包鋼集團采購,2009年起包鋼稀土與包鋼集團簽訂了為期3年的《強磁中礦供應合同》、《強磁尾礦供應合同》和《水、電、汽供應合同》,礦采購價格基本與2006年相同,分別為中礦20元/噸,尾礦12元/噸,環(huán)水0.3元/噸,電0.47-0.55元/度,蒸汽采購價格達到25元/吉焦。
相對于其他稀土企業(yè)而言,包鋼稀土的原材料成本中不包括采礦、選礦等成本,而是直接從包鋼集團購買礦漿。2009年年報顯示,包鋼稀土從包鋼集團購買的礦漿總價款僅占同期營業(yè)成本的1.24%,成本優(yōu)勢明顯。
定價權日趨“強勢”
我們認為,包鋼稀土的定價權日趨強勢。2009年包鋼稀土生產稀土氧化物5.76萬噸,占國內產量的48%,占全球產量的46.55%;其中稀土鈰占比達51%,稀土鑭占比達25%,稀土釹和鐠分別為16%和5%。這樣來看,包鋼稀土在全球稀土行業(yè)中的地位舉足輕重。
2009年包鋼稀土成立的包鋼稀土國際貿易公司對稀土氧化物和稀土金屬實行統一收購、統一銷售的經營模式,定價權日趨強勢,其將充分享受價格上漲帶來的收益。今年4月初,包鋼稀土上調所有稀土氧化物對外銷售價格;而5月份在市場中稀土銷售價格出現下滑的情況下,其產品的銷售價格尚未下調,充分顯示了其對行業(yè)控制以及在產品定價權上日趨強勢。
長遠來看,組建包鋼稀土國際貿易公司進一步延伸了包鋼稀土對稀土行業(yè)的資源控制力,這對北方稀土行業(yè)的發(fā)展以及其自身盈利能力產生重要影響。
責任編輯：放飛有色
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