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    本網(wǎng)訊（記者 鄒永明）A股市場風(fēng)雨飄搖的時(shí)節(jié)，4月15日，國內(nèi)黃金企業(yè)龍頭老大——紫金礦業(yè)IPO逆市如期啟航。作為國內(nèi)首只“一角股票”，7.13元的申購價(jià)、超過40倍的發(fā)行市盈率加上類似于“凄凄慘慘戚戚”的大環(huán)境，紫金礦業(yè)和當(dāng)初決定發(fā)行“一角股票”一樣，再一次不出所料地陷入了風(fēng)暴的漩渦：
    “一邊是股市狂跌以擠掉泡沫，一邊卻批準(zhǔn)發(fā)行40倍PE的股票，泡沫究竟是誰制造的？”、“如果不拆細(xì)，按照一元面值折算，紫金礦業(yè)的發(fā)行價(jià)等于71.3元，簡直創(chuàng)下了A股首發(fā)發(fā)行價(jià)最高紀(jì)錄”……
    面對(duì)種種質(zhì)疑甚至詰問，紫金礦業(yè)一副“我自巋然不動(dòng)”的姿態(tài)，始終保持沉默。然而，富有戲劇性的是，僅僅兩天之后，質(zhì)疑的聲音就迅速被紫金礦業(yè)申購所受到的熱烈追捧狀況一掃而光。
    “股票發(fā)行價(jià)格是不是畸高市盈率等技術(shù)指標(biāo)固然也很重要，但最關(guān)鍵的市場的反應(yīng)以及企業(yè)實(shí)力和業(yè)績。紫金礦業(yè)0.3702%的低中簽率和2.15萬億元的天量凍結(jié)資金就說明了一切。如果再綜合考慮到目前資本市場較為低迷的整體環(huán)境和企業(yè)優(yōu)良的業(yè)績、極高的成長性等因素，就可以知道這只股票的受追捧程度。如果真的定價(jià)過高，諸多的機(jī)構(gòu)和中小投資者難道是自己找‘坑’跳嗎？資本市場要時(shí)刻牢記風(fēng)險(xiǎn)沒錯(cuò)，但整天‘杞人憂天’也是不必要的，”對(duì)于這種變化，一位不愿透露姓名的證券業(yè)內(nèi)人士直言不諱。
    而實(shí)際上，對(duì)于企業(yè)本身和股票的合理估值，紫金礦業(yè)內(nèi)部也一直信心十足。紫金礦業(yè)董事長陳景河表示，紫金礦業(yè)過去15年保持了持續(xù)高速的成長，尤其是2000年至2007年間，企業(yè)礦產(chǎn)金產(chǎn)量年均復(fù)合增長率達(dá)30%，凈利潤年均復(fù)合增長率76%，這次A股成功發(fā)行，公司的實(shí)力將顯著提升，只要戰(zhàn)略正確，措施得當(dāng)，公司保持持續(xù)增長是沒有問題的。他相信，該公司的投資價(jià)值會(huì)得到市場的充分認(rèn)可。
    當(dāng)然，市場終歸不相信眼淚，企業(yè)的實(shí)力才是決定其股票資本市場最終表現(xiàn)的根本因素。據(jù)了解，2007年度，紫金礦業(yè)黃金產(chǎn)量為52.29噸，其中礦產(chǎn)金24.83噸，礦產(chǎn)金占全國黃金企業(yè)礦產(chǎn)金總量的10.50％，已經(jīng)成為公認(rèn)的國內(nèi)最大的礦產(chǎn)金生產(chǎn)企業(yè)，并躋身世界主要黃金礦業(yè)公司中前十名，目前，紫金礦業(yè)已經(jīng)在加南大、英國等國以及國內(nèi)成功布點(diǎn)，成為中國占有資源最多的礦業(yè)企業(yè)之一。
    不僅如此，紫金礦業(yè)在低品位氧化金礦、低品位銅礦、微細(xì)浸染型難處理金礦、復(fù)雜硫化銅金礦選冶技術(shù)方面的突破，使許多原不能開發(fā)或沒有開發(fā)效益的呆礦資源得到成功開發(fā)利用，不僅填補(bǔ)行業(yè)技術(shù)空白，同時(shí)為企業(yè)未來控制和開發(fā)其他低品位、難處理礦山提供了可靠的技術(shù)準(zhǔn)備，已成為企業(yè)無以倫比的核心競爭力。
    而從世界范圍內(nèi)來看，由于消費(fèi)和黃金儲(chǔ)備的旺盛需求，加上美元持續(xù)走低和油價(jià)一直居高不下，今后相當(dāng)長一段時(shí)間，國際黃金市場的需求都將保持快速增長，這為黃金企業(yè)尤其是擁有大量黃金礦產(chǎn)資源、掌握核心選冶技術(shù)甚至獨(dú)有技術(shù)的黃金龍頭企業(yè)提供了極大的成長空間。
另外，從現(xiàn)行的IPO定價(jià)機(jī)制和目前A股市場黃金行業(yè)的整體估值水平來看，都很難對(duì)紫金礦業(yè)的發(fā)行價(jià)格烙上“虛高”和“人為炒作”的標(biāo)簽。
    在現(xiàn)行IPO定價(jià)機(jī)制下，新股的發(fā)行價(jià)格要經(jīng)過初步詢價(jià)、累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)等一系列嚴(yán)格而規(guī)范的過程才能最終確定。在這個(gè)過程中，完全是市場“看不見的手”在起作用，是一個(gè)市場化的定價(jià)過程，無論是企業(yè)還是券商都不能一廂情愿地對(duì)此進(jìn)行操控，監(jiān)管層也不能靠一紙行政命令就能夠掌握最終的話語權(quán)，而是投資者集體意愿的表達(dá)。
當(dāng)然，如果非要對(duì)紫金礦業(yè)依靠市場化規(guī)范運(yùn)作而確定的最終發(fā)行價(jià)格給出一個(gè)“非市場化”的“虛高”評(píng)價(jià)，只能說是它“太受追捧了”。
    同時(shí)，從目前A股黃金行業(yè)的整體估值水平來看，紫金礦業(yè)40倍的發(fā)行市盈率根本不算高，還有非常大的升值空間。目前，A股市場上舉足輕重的黃金上市公司主要有中金黃金和山東黃金兩家，雖然近期兩只股票都被“腰斬”，但市盈率還都在75倍和98倍（以4月18日收盤價(jià)為基準(zhǔn)）?？紤]到紫金礦業(yè)作為中國黃金企業(yè)的龍頭地位，再看看其遠(yuǎn)超山東黃金、中金黃金的成長性，40倍的市盈率難道算高嗎？市盈率雖然是衡量股價(jià)的一個(gè)重要指標(biāo)，但并不是最主要的指標(biāo)，并且不同的行業(yè)市盈率的衡量也不能一概而論。
    正如“羅馬不是一天建成的”一樣，近期股市的波動(dòng)也不是靠一兩只股票就拉下來的，既有政策層面的因素，也有內(nèi)外部環(huán)境的因素。如果因此成為驚弓之鳥一有風(fēng)吹草動(dòng)便風(fēng)聲鶴唳，懷著莫名的恐懼對(duì)具備優(yōu)質(zhì)業(yè)績支持的行業(yè)龍頭上市動(dòng)輒扣上“定價(jià)虛高”的帽子甚至抱著排斥的態(tài)度，不僅于事無補(bǔ)，反而會(huì)丟掉本屬于自己的機(jī)會(huì)和財(cái)富，而且這種行為遠(yuǎn)比爆炒“概念股”、“垃圾股”更惡劣、危害更甚。從紫金礦業(yè)被“圍攻”這一事件上，我們隱約可以看見這種脆弱的心態(tài)和影子。