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由高端制造業(yè)帶來的“制造升級”，有望成為貫穿2011年全年的投資主題 資料圖

　　11月26日消息   臨近年末，一年一度的券商年度策略會漸漸拉開帷幕。在當(dāng)前通脹壓力進(jìn)一步加大，而中央經(jīng)濟(jì)工作會議將于近日召開的背景下，明年的宏觀經(jīng)濟(jì)和政策走向受到市場高度關(guān)注。綜合已經(jīng)公布的券商年度策略報(bào)告來看，“通脹”和“轉(zhuǎn)型”成為其中的關(guān)鍵詞。在投資機(jī)會方面，券商普遍認(rèn)為，圍繞新興產(chǎn)業(yè)、制造升級、消費(fèi)等方面的結(jié)構(gòu)性行情有望演繹。

明年經(jīng)濟(jì)增長無憂
　　當(dāng)前通脹壓力不斷加大，貨幣政策也開始收緊，明年的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢無疑成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。從各家券商觀點(diǎn)來看，2011年中國經(jīng)濟(jì)增長無憂，不過將呈現(xiàn)高增長、高通脹的格局。
　　申銀萬國的報(bào)告指出，2011年是“十二五”的開局之年，也是中國經(jīng)濟(jì)社會逐步進(jìn)入轉(zhuǎn)型中期的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，在轉(zhuǎn)型深化的背景下，2011年中國經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)高增長、高通脹的格局。預(yù)計(jì)明年中國經(jīng)濟(jì)增長率為9.6%，通貨膨脹率為3.7%。增長的主要推動力來自于轉(zhuǎn)型性投資，通脹水平在轉(zhuǎn)型性漲價(jià)和流動性過剩的雙重疊加作用下將出現(xiàn)明顯抬升。
　　對于即將召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，海通證券策略高級分析師陳瑞明表示，“會議關(guān)注的焦點(diǎn)可能在對通脹預(yù)期的管理、信貸規(guī)模、轉(zhuǎn)型的具體措施等方面。”他指出，對通脹預(yù)期需要加強(qiáng)管理，尤其是明年上半年，從今年年底至明年上半年都是加息的高概率時(shí)期；信貸規(guī)模方面，可能難以形成穩(wěn)定的預(yù)期；而轉(zhuǎn)型可能取決于海外因素，如果貿(mào)易摩擦加劇，再加之調(diào)控下地產(chǎn)下滑，轉(zhuǎn)型的速度可能會慢下來。
　　長江證券也指出，今年上半年開始的這一輪小周期滯漲即將走向尾聲，即使基于最不樂觀的預(yù)期，明年二季度本輪經(jīng)濟(jì)將結(jié)束同比因素下的小周期滯漲，從而邁入一個(gè)新的增長周期。

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