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　　金價(jià)創(chuàng)新高 黃金概念股再拉升
　　12月7日消息 午后,黃金股繼續(xù)拉升,截至13:31,恒邦股份(002237）大漲8.27%,以10.00%收盤，辰州礦業(yè)(002155)漲3.71%,以10.00%收盤，中金黃金(600489)漲2.79%,山東黃金(600547）漲2%。
　　消息面上,紐約商品交易所黃金期貨6日收盤價(jià)再創(chuàng)歷史新高,市場(chǎng)交投最為活躍的2月合約收于每盎司1416.1美元,超過11月份創(chuàng)下的1410.1美元的歷史最高紀(jì)錄。

　　山東黃金:強(qiáng)勢(shì)不改 再創(chuàng)新高
　　來(lái)源:頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)
　　異動(dòng)原因:
　　市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將采取進(jìn)一步措施來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展,這便給美元帶來(lái)壓力,進(jìn)而刺激金價(jià)上漲。二級(jí)市場(chǎng)上,黃金板塊大幅上漲,山東黃金高開高走,再創(chuàng)歷史新高。
　　投資亮點(diǎn):
　　1、公司原生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主體有兩個(gè),一是新城金礦,該礦設(shè)計(jì)采選生產(chǎn)能力1250噸/日,實(shí)際達(dá)1600噸/日；二是焦家金礦,該礦設(shè)計(jì)采選生產(chǎn)能力1200噸/日,實(shí)際達(dá)1550噸/日。上述兩個(gè)礦山的生產(chǎn)規(guī)模、黃金儲(chǔ)量、產(chǎn)量、利潤(rùn)等主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)均列全國(guó)黃金行業(yè)前茅。
　　2、黃金具有金屬和金融的雙重屬性,并具備避險(xiǎn)保值功能。美元流動(dòng)性過剩加劇導(dǎo)致貶值趨勢(shì),黃金會(huì)因避險(xiǎn)功能而相應(yīng)被追捧。此外,中國(guó)等高外匯儲(chǔ)備國(guó)對(duì)黃金儲(chǔ)備的未來(lái)需求也是影響國(guó)際期金價(jià)格不可忽視的因素之一。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:
　　產(chǎn)品大部分為自產(chǎn)礦產(chǎn)黃金,所以金價(jià)的變化直接影響公司的毛利率。

　　中金黃金:黃金燦燦 光輝四射
　　頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)
　　異動(dòng)原因:
　　投資需求上升推動(dòng)黃金價(jià)格在當(dāng)前階段,宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性使得黃金的貨幣屬性和避險(xiǎn)作用受到了激發(fā),投資者對(duì)黃金投資需求高漲,刺激黃金板塊再度活躍,中金黃金午后逆市拉升,成為弱勢(shì)王者。
　　投資亮點(diǎn):
　　1、公司現(xiàn)正處于高速增長(zhǎng)期,黃金業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)主要通過現(xiàn)有礦山擴(kuò)產(chǎn)和收購(gòu)集團(tuán)礦山資產(chǎn)方式實(shí)現(xiàn)。預(yù)計(jì)公司2010年礦產(chǎn)金產(chǎn)量將達(dá)到20噸,較2009年有較大幅度的增加。2007-2011年的礦產(chǎn)金產(chǎn)量的復(fù)合增長(zhǎng)率為40%。
　　2、大股東中國(guó)黃金集團(tuán)擁有黃金儲(chǔ)量1200噸,資源儲(chǔ)量豐富。根據(jù)公司與集團(tuán)簽訂的資產(chǎn)注入?yún)f(xié)議,中國(guó)黃金集團(tuán)逐步將黃金資產(chǎn)注入公司,以實(shí)現(xiàn)黃金主業(yè)整體上市。在08、09年數(shù)次礦山注入之后,后續(xù)收購(gòu)進(jìn)程仍將持續(xù),未來(lái)公司資源儲(chǔ)量的大幅提升值得期待。
　　3、公司擁有國(guó)家黃金生產(chǎn)主管部門核準(zhǔn)的開采黃金礦產(chǎn)特許經(jīng)營(yíng)權(quán),黃金具有金屬和金融的雙重屬性,并具備避險(xiǎn)保值功能。如果美元流動(dòng)性過剩加劇導(dǎo)致貶值趨勢(shì),黃金會(huì)因避險(xiǎn)功能而相應(yīng)被追捧。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:
　　礦產(chǎn)金比例偏低的結(jié)構(gòu)性矛盾依然存在。

　　辰州礦業(yè):獨(dú)特優(yōu)勢(shì) 三大看點(diǎn) "強(qiáng)烈推薦"
　　長(zhǎng)城證券發(fā)表研究報(bào)告指出,公司主要有三大看點(diǎn)。其一,獨(dú)特的金銻鎢組合模式及抗單品種價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)；其二,產(chǎn)業(yè)鏈一體和技術(shù)優(yōu)勢(shì),獨(dú)特的金銻分離技術(shù)使得公司的生產(chǎn)成本低于同類黃金公司；其三,公司近年來(lái)資源穩(wěn)步擴(kuò)張,未來(lái)3年儲(chǔ)量和產(chǎn)量將穩(wěn)定增長(zhǎng),尤其是資源自給率極高,將使公司充分受益于國(guó)家保護(hù)政策和行業(yè)整合后的銻和鎢價(jià)格增長(zhǎng)帶來(lái)的超額收益。
　　分析師給予辰州礦業(yè)"強(qiáng)烈推薦"的投資評(píng)級(jí),預(yù)計(jì)公司2010年-2011年EPS分別為0.298元和0.796元,對(duì)應(yīng)目前股價(jià)的市盈率為72倍和27倍。(長(zhǎng)城證券)

　　紫金礦業(yè)(601899 ):業(yè)績(jī)有望穩(wěn)定增長(zhǎng) 目標(biāo)價(jià)10.8元
　　紫金礦業(yè)2009年報(bào),實(shí)現(xiàn)銷售收入209.56 億元,同比增長(zhǎng)23.39%;歸屬母公司股東凈利潤(rùn)35.41 億元,同比增長(zhǎng)17.84%;基本每股收益0.24 元,每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣1.00元(含稅)。
　　主要產(chǎn)品黃金價(jià)格上漲和產(chǎn)量增加是公司業(yè)績(jī)同比增加的主要原因。期內(nèi)黃金業(yè)務(wù)銷售收入占營(yíng)業(yè)收入73.23%,歸屬母公司股東凈利潤(rùn)73.57%。公司年內(nèi)礦山金銷售價(jià)格同比上升7.91%%,礦產(chǎn)金產(chǎn)量同比增加9.74%,礦產(chǎn)銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)38.13%。
　　2009年公司礦產(chǎn)金占全國(guó)礦產(chǎn)金產(chǎn)量的11.74%,礦產(chǎn)銅產(chǎn)量為同行業(yè)第二位,鋅產(chǎn)量為同行業(yè)第六位。實(shí)現(xiàn)主礦種資源增量大于消耗量。
　　公司管理費(fèi)有所下降,但期貨平倉(cāng)虧損合計(jì)為人民幣40,934 萬(wàn)元。2010 年3 月29 日公司接到中國(guó)證監(jiān)會(huì)《立案調(diào)查通知書》,公司因涉嫌信息披露違法違規(guī)一案被立案調(diào)查。我們認(rèn)為公司管理水平和風(fēng)險(xiǎn)控制能力有待提高。
　　在相關(guān)報(bào)告中,我們對(duì)黃金和銅鉛鋅等有色金屬前景進(jìn)行了展望,認(rèn)為黃金和銅年內(nèi)均可能創(chuàng)歷史新高。近期,SPDR GOLD SHARES 持倉(cāng)與黃金價(jià)格開始上升,4月7日持倉(cāng)接近2009年6月的歷史高點(diǎn)。 LME銅庫(kù)存開始明顯下降,價(jià)格距歷史高點(diǎn)約10%。
　　根據(jù)公司生產(chǎn)計(jì)劃,預(yù)計(jì)紫金礦業(yè)2010年和2011年EPS分別為0.43元和0.46元。以2010年4月8日收盤價(jià)8.39元,2010和2011年的PE分別為19.34倍和18.29倍,維持"買入"評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)10.75元。(信達(dá)證券 范海波)

　　榮華實(shí)業(yè)(600311 21.04,1.71,8.85%):反彈動(dòng)力趨強(qiáng) 建議逢低關(guān)注
　　公司重新整合資源后向金礦類資產(chǎn)集中,轉(zhuǎn)型黃金礦業(yè)后國(guó)際市場(chǎng)金價(jià)走勢(shì)對(duì)其影響較大。近來(lái)國(guó)際避險(xiǎn)資金有流入黃金市場(chǎng)的傾向,公司基本面前景可以從中挖掘一些潛力。目前該股平臺(tái)整固后,近來(lái)放量逆勢(shì)上行,短調(diào)后可在10至20日線吸納。 公司擁有燃?xì)獾叵鹿芫W(wǎng)總長(zhǎng)達(dá)5380公里,燃?xì)庥脩暨_(dá)175萬(wàn)戶。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定,日前攜手徐州源泉環(huán)保工程有限公司涉足環(huán)保領(lǐng)域,后者是一家立足徐州、服務(wù)淮海地區(qū)的知名環(huán)境企業(yè)。該股股價(jià)連續(xù)調(diào)整,反彈動(dòng)力趨強(qiáng),建議逢低關(guān)注。(申銀萬(wàn)國(guó))

　　豫光金鉛(600531 40.02,2.53,6.75%):發(fā)展再生鉛 創(chuàng)造盈利增長(zhǎng)點(diǎn)
　　2010 年1-6 月,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.94 億元,同比增長(zhǎng)37.96%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2049 萬(wàn)元,同比下降40.72%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)3544 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)53.87%;實(shí)現(xiàn)基本EPS 為0.16 元。
　　產(chǎn)品價(jià)格上漲是營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的主要原因。豫光金鉛是全國(guó)最大的鉛冶煉和白銀冶煉企業(yè),公司的主要產(chǎn)品為電解鉛、白銀、黃金和硫酸。2010 年上半年鉛、白銀、黃金的平均價(jià)格分別為15576 元/噸、4103 元/千克、254 元/克,同比漲幅為26.15%、39.69%、26.06%。由于產(chǎn)品價(jià)格的上漲,公司報(bào)告期內(nèi)電解鉛、白銀、黃金的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)30.36%、45.95%、45.08%。
　　營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比減少的原因是:去年同期存貨價(jià)值恢復(fù),跌價(jià)準(zhǔn)備沖回較多,而報(bào)告期內(nèi)公司計(jì)提了白銀存貨跌價(jià)準(zhǔn)備4000 萬(wàn)元;同時(shí),公司在報(bào)告期內(nèi)關(guān)停了燒結(jié)機(jī)生產(chǎn)系統(tǒng),對(duì)相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提了2000 萬(wàn)元固定資產(chǎn)減值損失,資產(chǎn)減值損失合計(jì)5920 萬(wàn)元,同比增加199.3%。另外,由于期貨交易虧損,導(dǎo)致公司投資收益為-1373 萬(wàn)元。
　　大力發(fā)展再生鉛工程,創(chuàng)造盈利新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司鉛精礦全部外購(gòu),為了提高原料的自給率,公司大力發(fā)展再生資源項(xiàng)目。
　　經(jīng)河南省國(guó)資委批準(zhǔn),公司擬向全體股東每10 股配售不超過3 股,證監(jiān)會(huì)已正式受理。本次募集資金擬用于:公司二期廢舊蓄電池綜合利用工程項(xiàng)目,投資總額23911 萬(wàn)元;償還公司8 萬(wàn)噸/年熔池熔煉直接煉鉛環(huán)保治理工程項(xiàng)目國(guó)家開發(fā)銀行項(xiàng)目建設(shè)貸款28000 萬(wàn)元。其中,公司一期10 萬(wàn)噸廢舊蓄電池項(xiàng)目已經(jīng)完工,二期工程已完成40%,預(yù)計(jì)年底竣工。另外,公司8 萬(wàn)噸熔池熔煉直接鉛冶煉環(huán)保治理工程目前進(jìn)度為95%,預(yù)計(jì)今年三季度投產(chǎn)。若兩個(gè)項(xiàng)目可按時(shí)投產(chǎn),預(yù)計(jì)今年電鉛、白銀、黃金產(chǎn)量分別為37 萬(wàn)噸、730 噸、3.2 噸,同比分別增長(zhǎng)21%、19%和30%。
　　盈利預(yù)測(cè):我們預(yù)計(jì)公司2010-2012 年EPS 分別為0.4 元、0.66 元和0.79 元,按照7 月27 日15.62 元的收盤價(jià)測(cè)算,2010-2012 年的動(dòng)態(tài)P/E 分別為39 倍、24 倍和20 倍。維持公司"中性"的投資評(píng)級(jí)。(天相投資)

　　貴研鉑業(yè):中投證券強(qiáng)烈推薦 目標(biāo)價(jià)35元
　　楊國(guó)萍　來(lái)源: 中投證券
　　我們近日調(diào)研了貴研鉑業(yè),通過調(diào)研我們認(rèn)為,隨著前期建設(shè)項(xiàng)目的建成投產(chǎn)以及公司汽車尾氣催化劑市場(chǎng)銷售的打開,未來(lái)公司汽車尾氣催化劑銷量可望快速增長(zhǎng)；特種功能材料板塊產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也有望優(yōu)化,盈利能力將會(huì)得到提升；公司增發(fā)項(xiàng)目"貴金屬二次資源綜合利用產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目"增強(qiáng)了公司上游原料來(lái)源渠道,進(jìn)一步延伸了公司產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)；貴金屬貿(mào)易也與貴金屬加工業(yè)務(wù)相輔相成。我們判斷,在產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步完善、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化以及下游市場(chǎng)開拓取得明顯成效的情況下,公司逐步進(jìn)入收獲期,業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)有較強(qiáng)的保障力度。
　　投資要點(diǎn):
　　汽車尾氣催化劑銷售有望穩(wěn)定增長(zhǎng),是公司未來(lái)兩年業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)最有力的保障。公司150萬(wàn)升(國(guó)3及以上標(biāo)準(zhǔn))汽車尾氣催化劑項(xiàng)目已經(jīng)建成,且隨著公司營(yíng)銷力度的增強(qiáng)和汽車市場(chǎng)的發(fā)展,公司汽車尾氣催化劑市場(chǎng)開拓取得了明顯的成效、市場(chǎng)占有率有望得到提升。今年上半年公司汽車尾氣催化劑銷量已經(jīng)達(dá)到去年全年水平,我們認(rèn)為,未來(lái)三年公司產(chǎn)能利用率將逐步提升甚至可能出現(xiàn)產(chǎn)能超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)的情況。
　　特種功能材料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望優(yōu)化。公司目前特種功能材料銷售收入貢獻(xiàn)較大,但整體盈利能力相對(duì)較弱,上半年特種功能材料整體毛利率8.16%,遠(yuǎn)低于環(huán)境及催化功能材料和信息功能材料,其主要是特種功能材料整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,且公司該類產(chǎn)品與市場(chǎng)普遍產(chǎn)品沒有形成明顯的差異,對(duì)于這種情況,公司未來(lái)將逐步優(yōu)化該板塊的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),提升該板塊的盈利整體盈利能力。
　　貴金屬二次資源綜合利用產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目增強(qiáng)了公司原料來(lái)源保障,將進(jìn)一步提升公司的盈利能力。目前公司主要依靠從市場(chǎng)上直接購(gòu)買貴金屬,貴金屬原材料不能有效、穩(wěn)定的供應(yīng)制約了貴金屬產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步擴(kuò)大,貴金屬二次資源綜合利用產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目建設(shè)將有效延伸公司貴金屬產(chǎn)業(yè)鏈,形成完整的貴金屬資源----深加工----貿(mào)易產(chǎn)業(yè)鏈,進(jìn)一步增強(qiáng)了公司資源保障能力和提升整體盈利能力。
　　維持對(duì)公司強(qiáng)烈推薦的投資評(píng)級(jí)。我們維持對(duì)公司10-11年的EPS為0.64、0.95和1.45元的盈利預(yù)測(cè),考慮到公司在行業(yè)內(nèi)的突出技術(shù)優(yōu)勢(shì),參考目前二級(jí)市場(chǎng)貴金屬和新材料板塊估值水平,維持對(duì)公司強(qiáng)烈推薦的投資評(píng)級(jí),未來(lái)6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為35.00元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:貴金屬價(jià)格大幅波動(dòng)、宏觀經(jīng)濟(jì)減速。
　　老鳳祥(600612 ):業(yè)績(jī)存在預(yù)期性提升
　　公司由重組而來(lái),是中國(guó)黃金珠寶首飾經(jīng)營(yíng)的名牌企業(yè)。6月11日,公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司并購(gòu)重組審核委員會(huì)審核,獲得有條件通過。公司交易的標(biāo)的資產(chǎn)為公司控股股東黃浦區(qū)國(guó)資委持有的老鳳祥有限27.57%的股權(quán)和工美公司100%的股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊?公司對(duì)老鳳祥有限的股權(quán)比例將由50.44%升至78.01%。數(shù)據(jù)顯示,老鳳祥有限2008年凈利潤(rùn)1.28億元,2009年則上升到1.87億元。工美公司2008年凈利潤(rùn)1748萬(wàn)元,2009年中期凈利潤(rùn)則迅速上升到3179.97萬(wàn)元。如果此兩項(xiàng)交易順利完成,其對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將帶來(lái)預(yù)期性提升,而從目前來(lái)看,世博會(huì)帶來(lái)的銷售增長(zhǎng)也可預(yù)期。上半年以來(lái),隨著世博會(huì)的預(yù)熱與召開,進(jìn)入上海觀看世博旅游的國(guó)內(nèi)外客戶增加,有可能帶來(lái)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升；分析認(rèn)為公司未來(lái)業(yè)績(jī)提升取決于購(gòu)買資產(chǎn)成功與否及公司世博期間的經(jīng)營(yíng)銷售情況。(中國(guó)證券網(wǎng))

　　潮宏基(002345 ):消費(fèi)升級(jí)的最佳投資標(biāo)的
　　受毛利率下降影響,凈利潤(rùn)增速低于收入增速。
　　公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39995.76萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)43.36%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5902.89萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)42.88%。受黃金產(chǎn)品銷售占比提升了10.74個(gè)百分點(diǎn)影響,公司毛利率下降了3.61個(gè)百分點(diǎn),導(dǎo)致公司的凈利潤(rùn)增速低于收入增速。由于黃金產(chǎn)品占比已經(jīng)大幅提升,我們預(yù)計(jì)產(chǎn)品比例繼續(xù)提升可能性較低,未來(lái)毛利率將趨于穩(wěn)定。
　　下半年展望:
　　公司公告為拓展西南地區(qū)的業(yè)務(wù),公司擬在四川省成都市設(shè)立全資子公司,同時(shí)授權(quán)其以不超過人民幣1200萬(wàn)元的價(jià)格購(gòu)置成都市龍湖·春風(fēng)里商業(yè)街A 區(qū)商鋪(建筑面積175平方米),并在該店鋪開設(shè)春風(fēng)里自營(yíng)專賣店。公司目前在成都僅擁有2家門店,而成都作為西部地區(qū)最具消費(fèi)能力的城市,具有較大的增長(zhǎng)潛力,公司提前在成都布局,將充分分享到未來(lái)四川的高速增長(zhǎng)。在過去的經(jīng)營(yíng)中,公司已經(jīng)形成了"品牌經(jīng)營(yíng)+產(chǎn)品設(shè)計(jì)+連鎖銷售"這一穩(wěn)定的盈利模式,并逐漸成為國(guó)內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先者。公司將繼續(xù)加大在廣告費(fèi)用上的投入,采取多種方式來(lái)加強(qiáng)公司品牌知名度。
　　投資建議:
　　公司處于符合消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)的珠寶連鎖行業(yè),具有專業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人管理團(tuán)隊(duì),同時(shí)致力于成為中國(guó)珠寶企業(yè)的領(lǐng)跑者,具有持續(xù)高增長(zhǎng)的潛力,我們預(yù)計(jì)公司2010-2011年EPS 為0.67、0.98和1.32元,復(fù)合增長(zhǎng)率超過40%,目標(biāo)價(jià)40元,對(duì)應(yīng)2011年40倍PE。(廣發(fā)證券 歐亞菲)

　　恒邦股份:生產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大 目標(biāo)價(jià)56元
　　主營(yíng)黃金采選業(yè):公司主要從事黃金探、采、選、冶及化工生產(chǎn)等,是國(guó)家重點(diǎn)黃金冶煉企業(yè),具備年產(chǎn)黃金8噸、白銀40噸、電解銅2000噸、硫酸40萬(wàn)噸、液體二氧化硫15000噸、3.3'--二氯聯(lián)苯胺鹽酸鹽2000噸、甲酸鈉2000噸的生產(chǎn)能力,黃金年產(chǎn)量位居全國(guó)黃金企業(yè)前列。
　　擴(kuò)大產(chǎn)能:公司以募集資金49388.69萬(wàn)元投資復(fù)雜金精礦綜合回收技術(shù)改造,預(yù)計(jì)年凈利潤(rùn)19312.23萬(wàn)元,達(dá)產(chǎn)后比原來(lái)焙燒氰化法每年可多回收金507公斤、銀28312公斤、銅2448噸,硫進(jìn)入硫酸2164噸。
　　技術(shù)優(yōu)勢(shì):公司"一種含砷金精礦的冶煉方法"、"一種利用廢水廢渣提取有價(jià)元素的方法"兩項(xiàng)專利申請(qǐng)已獲國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局受理,兩段焙燒系統(tǒng)是引進(jìn)瑞典波立登公司專利技術(shù)處理含砷金精礦重點(diǎn)項(xiàng)目,是國(guó)內(nèi)首例引進(jìn)國(guó)外兩段焙燒技術(shù)專業(yè)工廠。
　　天相投顧:"增持"評(píng)級(jí)
　　我們預(yù)計(jì)公司2009年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)1.37億元,同比下降27.23%,預(yù)計(jì)公司2009、2010年EPS分別為0.71元和1.18元,以8月19日42.88元的收盤價(jià)計(jì)算,對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)P/E分別為60倍和36倍。我們認(rèn)為公司已具備投資價(jià)值,因?yàn)?1)硫酸、磷肥業(yè)務(wù)正在經(jīng)歷了最低迷的時(shí)刻;2)電解銅、白銀價(jià)格已逐步走高;3)公司生產(chǎn)規(guī)模在2009年底將繼續(xù)擴(kuò)大,公司凈利潤(rùn)有望在2010年再次步入快速增長(zhǎng);4)公司股價(jià)近期跌幅較大。因此,我們上調(diào)公司評(píng)級(jí)至"增持"。
　　浙商證券:"推薦"評(píng)級(jí)
　　我們預(yù)測(cè)公司2009年將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)155.27百萬(wàn)元,同比下滑17.32%,折合每股收益0.81元;2010年隨著募投項(xiàng)目的投產(chǎn)、達(dá)產(chǎn),公司將實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展,預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)302.81百萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)95%,實(shí)現(xiàn)每股收益1.58元?？紤]公司良好的成長(zhǎng)性及處理復(fù)雜金精礦的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),我們給予公司2010年動(dòng)態(tài)市盈率35倍的估值水平,即公司未來(lái)6個(gè)月合理股價(jià)為56.30元,給予"推薦"評(píng)級(jí)。

　　豫園商城(600655 ）:主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展 買入
　　評(píng)論:
　　1. 黃金飾品主業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。2009年,公司在黃金飾品業(yè)的渠道拓展方面持續(xù)大力推進(jìn),截止2009年底,三大銷售類別(直營(yíng)店、加盟店、經(jīng)銷商)總數(shù)已達(dá)1,100家左右,較2008年增幅超過15%,其中,直營(yíng)店作為公司品牌形象推廣的主要部分,數(shù)量已達(dá)60-70家;發(fā)展加盟店是公司既提升品牌形象、強(qiáng)化品牌控制,又大力拓展銷售渠道的重要舉措,截止2009年底,加盟店數(shù)量已超過500家,較2008年增加逾50%。通過渠道不斷擴(kuò)張,公司的銷售網(wǎng)點(diǎn)已遍布華東、華北、華中、華南、東北、西北、西南等22個(gè)省市,形成一個(gè)立足上海、輻射"華東六省"、從地方到區(qū)域再到全國(guó)的銷售網(wǎng)絡(luò),從上海知名品牌快速成長(zhǎng)為中國(guó)知名品牌。今后公司在黃金飾品業(yè)擴(kuò)張方面的戰(zhàn)略是:以推廣連鎖加盟模式為主,首先,鞏固并加強(qiáng)華東六省一市的銷售渠道,以品牌推廣為主;其次,向南、北方市場(chǎng)逐步滲透,力爭(zhēng)在每一個(gè)省會(huì)城市都有直營(yíng)旗艦店,不僅可以配合公司的品牌推廣戰(zhàn)略,在市場(chǎng)成熟后還可以作為當(dāng)?shù)氐奈锪髦行?支持進(jìn)一步的渠道拓展。
　　我們預(yù)計(jì),公司未來(lái)3-5年店面增長(zhǎng)速度仍將保持在每年15-25%左右,其中,作為品牌推廣主力的直營(yíng)店由于其基數(shù)較小,增速預(yù)計(jì)可能達(dá)到25-35%,而經(jīng)銷商數(shù)量預(yù)計(jì)將維持現(xiàn)有水平或有小幅收縮,與之相對(duì)的是加盟商的數(shù)量預(yù)計(jì)將在未來(lái)3-5年實(shí)現(xiàn)翻番。近年來(lái),我國(guó)黃金珠寶行業(yè)銷售增速一直保持在20%以上,公司作為行業(yè)龍頭企業(yè),具有較高的市場(chǎng)份額,加上黃金首飾需求和投資需求的高漲,我們預(yù)計(jì),未來(lái)三年公司黃金業(yè)務(wù)收入增速將達(dá)到30%以上?？紤]到2010年世博會(huì)的帶動(dòng),我們認(rèn)為2010年、2011年黃金營(yíng)業(yè)收入增速將達(dá)到45%、30%。(天相投顧)