有色下半年：行業(yè)基本面及股票估值均有隱憂
2009年06月25日 9:6 1268次瀏覽 來(lái)源： 國(guó)海證券研究所 分類： 有色市場(chǎng)
上半年金屬價(jià)格反彈力度超過(guò)預(yù)期。從去年年底以來(lái),以價(jià)格低點(diǎn)為基數(shù)的最大反彈幅度來(lái)看,銅、鉛兩個(gè)品種反彈力度最大,金屬銅超過(guò)了80%,LME期鉛甚至超過(guò)了110%,即使基本面最弱的鋁也反彈了30%以上,這樣的反彈力度超出了我們的預(yù)期。
下半年金屬價(jià)格繼續(xù)反彈的阻力較大。金屬供需基本面、美元走勢(shì)以及金融資本參與金屬市場(chǎng)是金屬牛市的三大基本條件,經(jīng)過(guò)逐一分析之后,我們認(rèn)為下半年金屬價(jià)格繼續(xù)反彈的阻力較大。
上半年A股有色金屬板塊走勢(shì)強(qiáng)勁,但面臨回調(diào)壓力。上半年有色金屬板塊漲勢(shì)迅猛,超額收益主要體現(xiàn)在一季度,下半年股票走勢(shì)將面臨企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況與估值的壓力,我們認(rèn)為從P/E(ttm)的角度看,如果股價(jià)不回調(diào),那么四季度會(huì)是P/E估值高點(diǎn)。
《有色金屬振興規(guī)劃》是上半年行業(yè)內(nèi)最重大的政策?！墩衽d規(guī)劃》指明了未來(lái)三年乃至更遠(yuǎn)時(shí)期中國(guó)有色金屬行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)和方向,意義重大。下半年的政策重點(diǎn)預(yù)期是部分產(chǎn)品的出口關(guān)、退稅調(diào)整、淘汰落后產(chǎn)能和鼓勵(lì)技術(shù)改造配套政策以及最重要的資源稅改革。
對(duì)未來(lái)一段時(shí)期主要子行業(yè)的判斷。目前我們認(rèn)為,銅供應(yīng)緊張緩解,現(xiàn)貨加工費(fèi)將上升;原鋁產(chǎn)能重啟令人憂、技術(shù)改造降成本;鋅精礦供應(yīng)緊張,下游需求還未復(fù)蘇;鉛需求出現(xiàn)回落,再生鉛供應(yīng)占比將提高。
基于基本面的投資機(jī)會(huì)還需要等待。我們不認(rèn)為有色金屬行業(yè)能迅速?gòu)?fù)蘇起來(lái),在經(jīng)歷上半年的股價(jià)上漲后,A股有色金屬板塊的估值壓力已經(jīng)比較大,面臨一定的調(diào)整壓力。2005年下半年以來(lái),以半年期為觀測(cè)區(qū)間,A股有色金屬只有強(qiáng)于大市和弱于大市兩種評(píng)級(jí)?；趯?duì)行業(yè)及估值基本面判斷,我們給予行業(yè)下半年弱于大市的投資評(píng)級(jí)。國(guó)海證券有限責(zé)任公司
責(zé)任編輯：王慧
如需了解更多信息，請(qǐng)登錄中國(guó)有色網(wǎng)：www.bestexercisefitness.com了解更多信息。
中國(guó)有色網(wǎng)聲明：本網(wǎng)所有內(nèi)容的版權(quán)均屬于作者或頁(yè)面內(nèi)聲明的版權(quán)人。
凡注明文章來(lái)源為“中國(guó)有色金屬報(bào)”或 “中國(guó)有色網(wǎng)”的文章，均為中國(guó)有色網(wǎng)原創(chuàng)或者是合作機(jī)構(gòu)授權(quán)同意發(fā)布的文章。
如需轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載方必須與中國(guó)有色網(wǎng)（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯(lián)系，簽署授權(quán)協(xié)議，取得轉(zhuǎn)載授權(quán)；
凡本網(wǎng)注明“來(lái)源：“XXX（非中國(guó)有色網(wǎng)或非中國(guó)有色金屬報(bào)）”的文章，均轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息，并不構(gòu)成投資建議，僅供讀者參考。
若據(jù)本文章操作，所有后果讀者自負(fù)，中國(guó)有色網(wǎng)概不負(fù)任何責(zé)任。
