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　　運行
　　由政策導(dǎo)向轉(zhuǎn)向市場導(dǎo)向
　　專家們在接受記者采訪時表示，一個具有全球影響力的資本市場必然是市場機制主導(dǎo)下的市場，而國內(nèi)股市直至目前來看，一直都被業(yè)內(nèi)人士和投資者稱為政策市。而未來中國的發(fā)展將是由政策主導(dǎo)轉(zhuǎn)向市場主導(dǎo)，其中一個重要的方面就是新股發(fā)行由審批制轉(zhuǎn)向注冊制。
　　中國股市萌生于改革開放初期，需要政策的百般呵護。正因為這樣，一方面政策出臺的密度較大，而由于政 策 原 因 使 股 市 震 蕩 成 為 可 能 。1992年5月21日，滬市突然全面放開股價，滬指當(dāng)天從616點躥至1265點，隨后幾天又登頂1420點。眼看股市脫韁，監(jiān)管層趕忙懸崖勒馬，并加快新股上市速度。到了11月，滬市創(chuàng)出393點新低。僅五個月，滬指就跌去千點。隨后近二十年的股市軌跡，總體上也是在政策的影響下跌宕起伏。
　　“政策就是行情，在當(dāng)時，政策對于股市的作用可以說立竿見影。”原全國人大財經(jīng)委員會經(jīng)濟法室副主任王連洲說。北京邦和財富研究所所長韓志國談到，中國資本市場一個很重要的問題是行政的力量太強，市場的力量太弱，比如行政化發(fā)行等。
　　對于股市20周年后的發(fā)展，中國證監(jiān)會研究中心負責(zé)人表示，改革和發(fā)展很重要的一環(huán)是要進一步簡化各種行政審批的程序，推動以政府為主導(dǎo)的創(chuàng)新機制向以市場為主導(dǎo)的創(chuàng)新機制轉(zhuǎn)變。市場各方注意到，中國證券市場取向的改革在今年已有明顯的進展，特別表現(xiàn)在新股發(fā)行制度和基金發(fā)行制度的改革方面。
　　今年下半年，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》(征求意見稿)，啟動新股發(fā)行體制第二階段改革?！吨笇?dǎo)意見》在完善詢價過程和配售約束機制、完善回撥和中止發(fā)行機制方面做出了進一步的規(guī)定。專家和學(xué)者表示，此次改革沿市場化方向繼續(xù)推進，其核心精神和內(nèi)容聚焦于要進一步指引新股定價趨于合理。
　　但專家和學(xué)者也指出，完善新股發(fā)行制度，抑制IPO價格虛高，一方面要進一步明確責(zé)任主體，約束發(fā)行人及主承銷商行為；另一方面，要用供求關(guān)系抑制IPO價格，增加市場供給，打破上市資源壟斷。
　　同時，證券基金的發(fā)行制度也在醞釀重大改革。記者從有關(guān)方面了解到，備受關(guān)注的證券投資基金改革正在醞釀破題。中國證監(jiān)會等有關(guān)部門正在調(diào)研討論基金制度改革方案，將逐步在三方面取得突破，即發(fā)行制度轉(zhuǎn)向注冊制，組織形式引入公司制，建立基金經(jīng)理人評價體系等。
　　中國證券業(yè)協(xié)會有關(guān)負責(zé)人表示，“目前正在破題的證券市場產(chǎn)品發(fā)行制度改革，將引導(dǎo)A股市場逐步從整體上實現(xiàn)市場化主導(dǎo)機制的完善和構(gòu)建。”

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