亚洲欧美久久一区二区,天天色综合1,亚洲宅男天堂a在线,国产乱来视频,国产成人精品亚洲午夜麻豆,a视频网站,在线观看a视频

　　流動性:以美聯(lián)儲為首的發(fā)達國家繼續(xù)執(zhí)行寬松貨幣政策,而以中國為首的新興市場國家則開始有序收縮。我們認為不同貨幣政策取向本質(zhì)原因在于經(jīng)濟復蘇程度不同。經(jīng)歷金融危機后,新興市場發(fā)展中國家經(jīng)濟快速復蘇,并再次呈現(xiàn)強勁增長,目前總產(chǎn)出水平遠超金融危機前水平;而發(fā)達國家受金融危機后復蘇緩慢,目前總產(chǎn)出水平遠低于金融危機前水平。我們認為只要以中國為首的新興市場經(jīng)濟體流動性緊縮政策未嚴重損害經(jīng)濟成長,則受益于以美聯(lián)儲為首的全球?qū)捤闪鲃有院突鸱稚⒒渲玫男枨?商品價格將維持高位運行態(tài)勢;但國內(nèi)流動性緊縮政策,恐帶來國內(nèi)股票整體估值中樞下移。
　　基本金屬:我們看好2011年基本金屬板塊投資機會,首推銅板塊。
　　理由主要有二:首先,看好未來基本金屬價格表現(xiàn),受益于全球?qū)捤闪鲃有院蛷妱殴┬杌久嫱苿?我們尤其看好后期銅、錫價走勢,其他基本金屬如鉛、鋅、鋁、鎳,隨著基本面逐漸改善,未來也有望震蕩走高。第二,估值優(yōu)勢。目前基本金屬板塊,銅子板塊估值最低。
　　對于鉛鋅板塊我們也較看好,主要受益于上市公司較高的鉛鋅礦自給率。此外,集團持有相關資產(chǎn),存在資產(chǎn)注入預期的相關上市公司,估值可享有一定溢價。
　　避險、投資需求上升黃金連續(xù)10年牛市有望持續(xù)我們看好黃金價格的主要邏輯:1)在當前階段,宏觀經(jīng)濟的不確定性和朝鮮半島局勢緊張使得黃金的貨幣屬性和避險作用受到了激發(fā),2)以農(nóng)產(chǎn)品價格上漲為首的通脹預期,上一輪糧食價格大幅上漲階段(07年6月-08年3月)黃金價格在這段期間上漲49%。我們預期受拉尼娜氣候影響,全球范圍的糧食減產(chǎn)導致的價格上漲仍將持續(xù)。3)新興經(jīng)濟購買黃金帶來的需求上升。韓國、泰國、越南近期都開始增加黃金儲備的跡象。隨著今年中國開放黃金供應渠道,中國對黃金的投資需求將大幅增長。今年1-10月中國黃金進口量已經(jīng)同比上漲480%。4)從供給面看產(chǎn)量下降而需求上漲,過去近10年間,世界黃金產(chǎn)量下降9.6%,8個主要黃金生產(chǎn)國中有6個國家產(chǎn)量下滑。而需求面看,主要黃金ETF持金量今年上漲了13%。
　　關注中國有資源優(yōu)勢而下游受益于新興產(chǎn)業(yè)的小金屬品種我們認為在資源稀缺持續(xù),下游新興產(chǎn)業(yè)需求增長,公司自身技術提升和延伸的行業(yè)趨勢下,2011年小金屬板塊有望繼續(xù)走強。我們尤其關注中國有優(yōu)勢的品種,鎢、銻、錳;以及下游受益于新興產(chǎn)業(yè)需求旺盛的品種:鉭和鈦。
　　風險:流動性緊縮超出預期,恐導致金屬價格下跌,國內(nèi)整體估值中樞下移。