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　　上周，LME 基本金屬回升受挫，全線回調(diào)。鋁、鎳、銅跌幅居首，分別下跌4.7%、4%和3.9%；鉛、鋅次之，跌幅分別為2.1%和1.3%；錫則連續(xù)第三周窄幅波動，微跌0.2%。在經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟、歐債危機依舊陰霾的背景下，上周的大跌還是主要源于政策預(yù)期，希臘總理帕潘德里歐的政治賭博、歐央行降息、美國FOMC 會議聲明以及G20 峰會進展等主導(dǎo)著市場情緒的漲落。
　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面：歐元區(qū)就業(yè)低迷，通脹顯現(xiàn)，德國的數(shù)據(jù)尤令人失望。9 月歐元區(qū)總體失業(yè)率10〃2％，創(chuàng)去年6 月以來新高；9 月PPI 環(huán)比從8 月的下降0.2%轉(zhuǎn)為上升0.3%，10 月份調(diào)和消費者物價指數(shù)初值同比亦上升3%，超出市場預(yù)期0.1%。德國10 月登記失業(yè)率6.5%，創(chuàng)下20 年來10 月份的最低；由于國內(nèi)及海外訂單數(shù)的全面下滑，9 月份季調(diào)后制造業(yè)訂單月率劇降4.3%。美國仍然呈現(xiàn)緩慢復(fù)蘇態(tài)勢，難言樂觀。10 月ISM 制造業(yè)PMI 從9 月份的51.6 降至50.8，制造業(yè)勉強實現(xiàn)擴張；非制造業(yè)PMI 則為52.9，與9 月的53.0 基本持帄。10 月非農(nóng)失業(yè)率從上月的9.1%略降至9%，工人帄均小時工資小幅上漲0.2%，就業(yè)形勢略微好轉(zhuǎn)，但依舊嚴(yán)峻。歐債危機方面：意大利以其120%的主權(quán)債務(wù)與GDP 比例，已然成為市場下一個眾矢之的。十年期國債收益率上周即已飆升至歐元面世以來的最高位6.4％；由于持有大量國債敞口，意大利國內(nèi)的銀行股也在上周上演狂瀉悲劇。貝盧斯科尼自前一周向IMF 遞交緊縮承諾書之后，上周五在G20 峰會主動邀請IMF 每季度派遣專員對其財政削減實施進行監(jiān)督，誠惶誠恐的態(tài)度暗示國內(nèi)政治經(jīng)濟形勢正風(fēng)雨飄搖。
　　政策救助方面：希臘總理帕潘德里歐上周一出人意料地宣布希臘將對救助協(xié)議于明年年初進行全民公決，這不僅意味著惹惱德法后，希臘短期內(nèi)無法獲得80 億歐元的援助款，還意味著如果公投否決援助計劃，希臘將面臨退出歐元區(qū)、自力更生緊縮還債的慘景；更嚴(yán)重的是，此例一開，此后的連鎖反應(yīng)或?qū)⒁鹫麄€歐元區(qū)的崩潰，因此市場暴跌。然而，在得到反對黨妥協(xié)之后，帕氏在上周四又宣布放棄全民公投，并許諾一旦獲得上周末的信心投票，即考慮與反對黨攜手組建聯(lián)合政府以共度時艱，市場情緒又有所疏解。周五，帕氏以微弱優(yōu)勢贏得信任投票。縱觀戲碼，以玉石俱焚的情態(tài)示人的帕氏似乎成為贏家，雖有可能因此辭職，但此舉可整肅反對黨，達成國內(nèi)政治共識，并提升希臘與歐盟的談判能力，對希臘危機的解決影響略顯正面。鑒于歐元區(qū)GDP 和貨幣供應(yīng)增速的持續(xù)放緩，歐央行于上周四宣布降息25 個基點，這也是以謹(jǐn)慎著稱的德拉卲履新歐央行行長之后的第一個大膽之舉，這暗示盡管目前通脹顯現(xiàn)，保增長仍成為當(dāng)局考慮的主要方面。美國周三的FOMC會議結(jié)束，貨幣政策基調(diào)不變：一是繼續(xù)推進延長持有證券到期期限的操作；二是將美聯(lián)儲持有的機構(gòu)債券和MBS 到期后的資金，再投資于MBS；三是0-0.25%的低利率至少維持到2013 年中，并不排除擴大購買MBS 在內(nèi)的寬松刺激政策的可能。財政政策方面，由于周三600 億美元基建議案遭參議院否決，奧巴馬的就業(yè)刺激計劃第三度受挫。
　　綜上所述，受益于歐洲降息帶來了全球釋放流動性預(yù)期以及歐債危機有緩解的趨勢，我們傾向于有色金屬板塊本周有望繼續(xù)演繹反彈行情，并建議投資者積極關(guān)注江西銅358、中鋁2600 等彈性品種。