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　　目前對(duì)全球經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退的擔(dān)憂情緒籠罩整個(gè)市場(chǎng)，加上歐債危機(jī)再次發(fā)酵，近日以銅為領(lǐng)頭的有色金屬重回跌勢(shì)，其中最弱滬鋅，在10月一度被錯(cuò)殺至13800元/噸的年內(nèi)新低，近期不排除再次測(cè)試該低點(diǎn)的可能。隨著年關(guān)將至，有色金屬或提前步入寒冬。

　　走勢(shì)受控于宏觀因素
　　在消費(fèi)難有起色的大前提下，今年以來銅等基本金屬走勢(shì)更多受控于全球宏觀經(jīng)濟(jì)變化。近期市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂情緒再度集結(jié)，世界經(jīng)合組織(OECD)在12日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月衡量34個(gè)成員國的領(lǐng)先指標(biāo)從9月的100.4降至100.1，表明全球主要經(jīng)濟(jì)體增速將繼續(xù)放緩。盡管全球各經(jīng)濟(jì)體的放緩程度輕重有所不同，但放緩卻是擺在眼前的事實(shí)。
　　相對(duì)于負(fù)面消息層出不盡的歐元區(qū)，近期美國經(jīng)濟(jì)令投資者眼前一亮，近日公布美國12月消費(fèi)者信心指數(shù)為67.7，創(chuàng)下了六個(gè)月新高，大大超出了市場(chǎng)預(yù)期，顯示美國消費(fèi)者對(duì)未來預(yù)期明顯改善。此外美國最新首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)降至九個(gè)月來的最低水平，表明長期低迷的勞動(dòng)力市場(chǎng)已有所好轉(zhuǎn)。加上近期美元持續(xù)走高，大量避險(xiǎn)資金流入，進(jìn)一步增強(qiáng)了美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇勢(shì)頭。目前金屬市場(chǎng)在消費(fèi)等基本面較為平靜的情況下，宏觀面成為市場(chǎng)最大變數(shù)。近期來看，若宏觀未有新舉措出臺(tái)，有色金屬下方支撐仍然存在。

　　中國需求或持續(xù)疲軟
　　由于今年以來受歐債危機(jī)持續(xù)沖擊，中國出口銳減，加上固定資產(chǎn)投資減少，市場(chǎng)對(duì)大宗商品的消費(fèi)增長乏力，近期公布的11月中國匯豐PMI制造業(yè)指數(shù)意外大降至32個(gè)月以來的低位，表明中國經(jīng)濟(jì)減速跡象明顯，市場(chǎng)預(yù)期中國需求減弱，有色金屬整體積弱情況難有改善。
　　近期市場(chǎng)將焦點(diǎn)集中在剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，會(huì)議明確穩(wěn)中求進(jìn)總基調(diào)，強(qiáng)調(diào)繼續(xù)加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。從目前情況來看，此次會(huì)議對(duì)有色金屬等大宗商品市場(chǎng)走勢(shì)積極影響明顯。但會(huì)議上再次強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動(dòng)搖，對(duì)基本金屬的影響或再呈負(fù)面。

　　消費(fèi)低迷凸顯供應(yīng)過剩壓力
　　今年以來國內(nèi)金屬市場(chǎng)整體消費(fèi)都是不咸不淡，需求狀況明顯較往年低迷，使得供應(yīng)過剩矛盾再次凸顯。據(jù)世界金屬統(tǒng)計(jì)局的最新數(shù)據(jù)顯示，1至10月全球銅市場(chǎng)供應(yīng)過剩34.34萬噸，其中1至10月份全球銅消費(fèi)量為1594.3萬噸；同期中國銅表觀消費(fèi)量下降16.7萬噸，至637萬噸。數(shù)據(jù)顯示1至10月全球精煉銅產(chǎn)量同比增長2.0%至1629萬噸；同期中國精煉銅產(chǎn)量增長60.2萬噸；而鋅、鋁分別過剩50萬噸和60.38萬噸，整體呈現(xiàn)供過于求的局面。
　　與消費(fèi)低迷相對(duì)應(yīng)的是庫存壓力，近期倫敦鋁庫存持續(xù)大幅增加，近日更是有消息稱LME鋁庫存或?qū)⒂|及新高逾500萬噸。有交易商表示，受歐洲日益惡化的經(jīng)濟(jì)前景拖累，預(yù)計(jì)下周將會(huì)有逾20萬噸或更多的鋁流入LME倉庫，LME鋁庫存觸及新高或指日可待。雖然其他金屬的庫存變化相對(duì)平靜，但隨著消費(fèi)的不景氣，庫存加大或成常態(tài)，對(duì)金屬弱勢(shì)形成更多壓力
　　由于近日美聯(lián)儲(chǔ)宣布延續(xù)當(dāng)前超寬松的貨幣政策，與此同時(shí)市場(chǎng)避險(xiǎn)需求持續(xù)涌出，使得美元指數(shù)重返80上方，離年內(nèi)新高81.31咫尺之遙。拋開其他基本面不談，美元的持續(xù)走強(qiáng)將嚴(yán)重施壓金屬價(jià)格，特別是銅價(jià)。近日銅、鋁、鋅等基本金屬集體跌破前期支撐，目前看銅價(jià)下方支撐是最難把握的也可以說是最沒支撐的，其他鋁、鋅等金屬的成本支撐或相對(duì)存在，但不排除隨著銅下跌空間過大，進(jìn)一步錯(cuò)殺鋅鋁等金屬的可能。