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　漫畫文交所

　《傾聽(tīng)雪落》 耿齊 作

　　2011年對(duì)于文交所來(lái)說(shuō)，是瘋狂的一年。風(fēng)風(fēng)火火的上馬、份額化交易模式的創(chuàng)新、大量熱錢的涌入都繁榮了這一市場(chǎng)。然而，在市場(chǎng)熱情極度膨脹、交易亂象頻現(xiàn)之時(shí)，呼喚理性投資成為必然。年底國(guó)務(wù)院出臺(tái)“38號(hào)令”對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范，雖然這一政策發(fā)布“震”住了“野蠻生長(zhǎng)”的藝術(shù)品股票市場(chǎng)，但是，2012年文交所是存還是廢，仍是藝術(shù)品交易領(lǐng)域最受關(guān)注的熱點(diǎn)話題。

　　鏡頭回放
　　暴漲暴跌
　　年初于天津文交所上市的《黃河咆哮》發(fā)行價(jià)格定為600萬(wàn)元，發(fā)行數(shù)量600萬(wàn)份。歷經(jīng)幾輪爆炒，3月24日《黃河咆哮》作品的“市價(jià)”，已由發(fā)行時(shí)的600萬(wàn)元狂飆至1.12億元，增值近19倍。
　　此后，藝術(shù)品股票沒(méi)有按照投資人的想象一路暴漲，而是遭遇了波動(dòng)的洗禮。8個(gè)月后，《黃河咆哮》單價(jià)跌至2元上下，“如果有人在最風(fēng)光的18.7元接手，財(cái)富縮水將超八成”，有業(yè)內(nèi)人士分析稱。此前，媒體曾報(bào)道，有投資人以130萬(wàn)元進(jìn)場(chǎng)交易，最后僅剩22元慘淡離場(chǎng)的結(jié)局。“讓多數(shù)投資者輸錢，甚至傾家蕩產(chǎn)是賭場(chǎng)不變的原則，文交所也不例外。除了文交所的股東和少數(shù)操縱交易的圈內(nèi)人士以外，多數(shù)參與者一定被剝得精光。”武漢大學(xué)法學(xué)教授孟勤國(guó)對(duì)此評(píng)論道。

　　市場(chǎng)調(diào)查
　　違法經(jīng)營(yíng)
　　除了對(duì)文交所藝術(shù)品份額化交易模式的質(zhì)疑之外，國(guó)家文物局致河南省文物局的一紙書函，讓眾多投資者對(duì)文交所產(chǎn)品的可靠性也失去了信心。
　　今年4月底，國(guó)家文物局致函河南省文物局指出，鄭州文交所銷售的首批份額化產(chǎn)品中的《王鐸詩(shī)稿》、《全遼圖》涉嫌違法從事文物經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，致使該文交所的交易從最初的暴漲到全線跌停。7月27日，天津文交所又發(fā)生在產(chǎn)品申購(gòu)前一天被天津市文物局書面通知，齊白石《花卉草蟲》四條屏發(fā)售被緊急叫停的現(xiàn)象，讓人不禁對(duì)文交所發(fā)售的藝術(shù)品份額化交易產(chǎn)品的評(píng)估過(guò)程產(chǎn)生疑惑。

　　行業(yè)內(nèi)幕
　　頻改規(guī)則
　　“交易規(guī)則朝令夕改”成為藝術(shù)品份額化交易的重要罪責(zé)。國(guó)家相關(guān)政策法規(guī)的空白造成文交所“各自為政”的現(xiàn)象，專家表示，頻改甚至臨時(shí)變陣的交易規(guī)則，本質(zhì)上就是文交所自己制定游戲規(guī)則自己坐莊。
　　而在文交所頻繁修改的交易和發(fā)售規(guī)則中，針對(duì)非上市首日價(jià)格漲跌幅比例限制的修改尤為集中。此前，天津文交所發(fā)布的《天津文化藝術(shù)品交易所暫行規(guī)則》中提出，藝術(shù)品份額交易非上市首日價(jià)格漲跌幅比例由此前的10%調(diào)整為5%，還沒(méi)等到開(kāi)始實(shí)行，3月17日，天津文交所網(wǎng)站就再次發(fā)布公告稱，將非上市首日藝術(shù)品價(jià)格漲跌幅比例由15%調(diào)整為10%。而深圳文交所此前也在短時(shí)間內(nèi)將單日漲跌幅限制為10%，月漲跌幅限制為20%。
　　不可否認(rèn)，文交所逐步縮小漲跌幅比例限制，根本上還是希望通過(guò)此項(xiàng)數(shù)據(jù)的修改避免藝術(shù)品份額化交易市場(chǎng)波動(dòng)過(guò)大。但事實(shí)上，“這不能起到遏制炒作的作用，只是用空間換時(shí)間而已。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)拍賣研究中心研究員季濤表示。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)
　　退市缺陷
　　“經(jīng)過(guò)每一個(gè)交易日的集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)階段，如單一賬戶收購(gòu)的份額達(dá)到67%時(shí)，就觸發(fā)強(qiáng)制要約收購(gòu)，該賬戶有權(quán)利也有義務(wù)收購(gòu)其他份額。要約收購(gòu)人支付余款后，即獲得該件藝術(shù)品的持有權(quán)，該藝術(shù)品將退市。”這是天津文交所發(fā)售份額產(chǎn)品最初制定的退市規(guī)則。而此后一系列事實(shí)卻證明，藝術(shù)品股票在退市機(jī)制上存在嚴(yán)重缺失，導(dǎo)致份額化產(chǎn)品極有可能出現(xiàn)價(jià)格一再炒高但卻難變現(xiàn)的情況。
　　湖南文交所的“退款風(fēng)波”也印證了這一點(diǎn)。今年8月15日起，因6月初成功發(fā)售的份額產(chǎn)品在曾經(jīng)承諾的二級(jí)市場(chǎng)的交易時(shí)間遲遲不能兌現(xiàn)，湖南文交所開(kāi)始受理退款申請(qǐng)。但份額化產(chǎn)品能否如期變現(xiàn)問(wèn)題并非一個(gè)簡(jiǎn)單的退款措施就能解決的。

　　記者直擊
　　集體維權(quán)
　　今年8月，從天津文交所藝術(shù)品份額交易模式面臨首次投資人集體維權(quán)事件開(kāi)始，投資人開(kāi)始意識(shí)到用法律維護(hù)自己在這個(gè)市場(chǎng)中權(quán)益的重要性。對(duì)于一般金融市場(chǎng)的投資行為來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)并行，投入資金有一定的損失也屬于正?，F(xiàn)象，而負(fù)責(zé)該案的北京邦道律師事務(wù)所主任武紹智特別強(qiáng)調(diào)，“此次提起的訴訟，主要針對(duì)的是文交所的交易規(guī)則存在的不公平現(xiàn)象。交易所作為市場(chǎng)主體，自己制定交易規(guī)則從法律上具有不公平性，必須經(jīng)過(guò)非利害關(guān)系人評(píng)定以后，才可以作為客戶與文交所簽訂合同、參加交易的規(guī)則”。
　　此后，在天津、泰山、北京漢唐、深圳等文交所進(jìn)行份額化產(chǎn)品投資的投資人都“坐不住”了，陸續(xù)開(kāi)始組成各種維權(quán)組織，并以此對(duì)抗在市場(chǎng)中“一手遮天”的文交所。而這些維權(quán)組織也成為“38號(hào)令”頒布后幫助廣大投資人發(fā)聲的主要組織之一。

　　業(yè)內(nèi)聲音
　　失去熱情
　　藝術(shù)品進(jìn)入金融市場(chǎng)并不困難，畫廊、拍賣公司等形式在我國(guó)已經(jīng)發(fā)展多年，藝術(shù)品交易一、二級(jí)市場(chǎng)也基本建立，成為高收入人群投資、玩票的平臺(tái)。但是由于準(zhǔn)入門檻較高，普通投資者往往被拒之門外，此時(shí)文交所藝術(shù)品份額化模式的出現(xiàn)迎合了他們這一需求。然而，藝術(shù)品股票真能讓普通大眾分到藝術(shù)品增值的一杯羹嗎？事實(shí)證明，這只是一廂情愿。
　　除了清理整頓這一讓投資者心灰意冷的市場(chǎng)之外，相關(guān)部門也應(yīng)該正視那些散戶投資者難以發(fā)泄的投資熱情，引導(dǎo)市場(chǎng)開(kāi)創(chuàng)低風(fēng)險(xiǎn)、低成本的新型藝術(shù)品投資模式，供應(yīng)數(shù)量大、積極性高的小額藝術(shù)品投資市場(chǎng)。

　　“38號(hào)令”
　　從天津文交所開(kāi)始嘗試藝術(shù)品份額化交易模式之后不久，業(yè)內(nèi)就傳出國(guó)務(wù)院將頒布政策整頓這個(gè)混亂市場(chǎng)的消息。直到11月24日，國(guó)務(wù)院終于下發(fā)清理整頓全國(guó)交易所的“38號(hào)令”，引起了行業(yè)內(nèi)的巨大震動(dòng)。
　　“38號(hào)令”中發(fā)布的“五不得”每一條都直指藝術(shù)品份額化交易市場(chǎng)，連“文交所”本身存在是否合理合法都作出了明確的規(guī)定，給了全國(guó)各家文交所“當(dāng)頭一棒”。
　　對(duì)此，各家文交所雖然紛紛采取不同的應(yīng)對(duì)措施，但都不可避免地遭遇了跌停的局面。繼北京漢唐文交所、泰山文交所產(chǎn)品相繼跌停之外，就連自稱手握國(guó)務(wù)院金融創(chuàng)新“尚方寶劍”的天津文交所的產(chǎn)品同樣“跌跌不休”，難逃被清理的命運(yùn)。目前各文交所已經(jīng)收到當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局的發(fā)函，要求填報(bào)關(guān)于交易所的交易類型等情況，但尚未收到具體整頓細(xì)則。此前有報(bào)道引用相關(guān)監(jiān)管部門人士的話稱，多個(gè)相關(guān)部門針對(duì)文交所的具體整頓細(xì)則將于近日出臺(tái)，類證券化交易模式或被全面叫停。