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　　目 錄

　　第一部分：2007年全年銅市場走勢回顧及其市場形態(tài)變化模型；

　　第二部分：基本面分析；

　　第一方面，利空因素：

　?。?）美國次貸危機(jī)的后滯影響仍對(duì)美國乃至全球經(jīng)濟(jì)增長的打壓，使得基礎(chǔ)金屬中期供需前景堪憂，這成為拖累銅市場持續(xù)走弱的根本因素；

　?。?）美國次級(jí)房貸危機(jī)的后滯影響已經(jīng)擴(kuò)散到歐洲及日本，可能會(huì)最終影響到中國等正在快速發(fā)展中的國家；

　?。?）歐洲銅消費(fèi)疲軟；

　　（4）基本金屬需求變得更加依賴于中國，但是單單中國一國的經(jīng)濟(jì)高增長對(duì)于基金屬市場走強(qiáng)難以構(gòu)成有效的現(xiàn)實(shí)支撐，事實(shí)也證明了這一點(diǎn)；

　　第二方面，利多因素：

　?。?）中國銅進(jìn)口——10 月份表現(xiàn)強(qiáng)勁，中國需求力量仍很強(qiáng)大；

　?。?）全球銅消費(fèi)持續(xù)增長，特別是中國銅消費(fèi)增長引人注目，并且全球銅需求增長超過供給增長，全年全球精銅供需仍將存在缺口；

　?。?）世界經(jīng)濟(jì)的長期增長是支撐銅牛的宏觀基礎(chǔ)。全球大宗商品價(jià)格與世界經(jīng)濟(jì)走勢有極強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系；

　　（4）原油等能源價(jià)格的上漲對(duì)銅的影響；

　　（5）全球特別是中國銅冶煉產(chǎn)能過度擴(kuò)張，從而使得銅精礦供給持續(xù)緊張。

　　第三部分：相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)分析；

　　第四部分：后市展望

　　內(nèi)容摘要：

　　進(jìn)入12月份以來LME銅在7000——6400價(jià)位區(qū)間上下震蕩，筑底特征明顯加強(qiáng)，主要原因是亞洲特別是中國消費(fèi)力量開始顯現(xiàn)，亞洲地區(qū)現(xiàn)貨升水明顯，地區(qū)庫存處于下降趨勢。雖然倫敦庫存仍持續(xù)增加，近期有可能上升到 20萬噸以上，但上海庫存仍處于持續(xù)減少狀態(tài)，這直接造成了倫敦銅現(xiàn)貨大幅貼水而上海銅現(xiàn)貨大幅升水，兩地自今年年初以來再次出現(xiàn)了有利的正向套利的貿(mào)易條件，直接表現(xiàn)為中國最近銅進(jìn)口增速開始加速。美國房貸危機(jī)的后滯影響仍在發(fā)生作用，直接造成前期市場弱勢，并擴(kuò)散到西方各國，可能會(huì)最終影響到我國，這一因素對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的影響力度到底有多大目前還無法測定，這可能會(huì)直接導(dǎo)致銅價(jià)趨向兩個(gè)不同價(jià)格預(yù)期模型：第一種是如果美國房貸危機(jī)的后滯影響持續(xù)擴(kuò)大并最終波及到中國的話，目前銅價(jià)格的反彈最終失敗，新一輪下跌將再度展開，理論目標(biāo)區(qū)間 5600――5200；第二種是如果美國房貸危機(jī)的后滯影響正在減弱的話，目前銅價(jià)格筑底后將最終震蕩上行。我個(gè)人仍傾向于第二種價(jià)格模型生成的可能性較大，最主要的依據(jù)是目前全球的利率結(jié)構(gòu)及世界經(jīng)濟(jì)體質(zhì)能對(duì)這樣大級(jí)別的經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生免疫機(jī)能?；谝陨系恼J(rèn)識(shí)，我預(yù)期：短期，市場上檔技術(shù)性壓力依然存在，可能導(dǎo)致市場反復(fù)震蕩以測試下檔支撐的有效性，但前期在6500——6800這一區(qū)間形成空頭陷阱的可能性在加大?？傊?，我個(gè)人仍認(rèn)為銅仍處于大的牛市格局之中，中期，隨著中國及美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)并完成量變過程，逐漸成為影響市場的權(quán)重因素，市場將繼續(xù)牛市循環(huán)。