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　2007年銅走勢回顧

　　2007年銅市走勢可分為三個階段：

　　1. 筑底和上升階段（2007年1－5月）：

　　因2006年上半年國際銅價大幅飚升打擊了全球銅的消費興趣， 2006年中國銅的進口量大幅下降，未鍛造的銅及銅材月均進口量不足17萬噸。但是經(jīng)過2006年銅價持續(xù)一年的高位振蕩，銅的消費商逐漸接受了高銅價，LME期銅在2006年12月出現(xiàn)快速下跌至6500美元以下，并在2007年1－2月份進入5500－6000美元區(qū)間筑底，吸引了消費方面的買入興趣，中國2006年12月份未鍛造的銅及銅材進口量增長至20.68萬噸，這是15個月來首次突破20萬噸，從此中國的進口量連續(xù)三個月激增，至2007年3月份上升至歷史最大進口量30.77萬噸，4月份進口量為30.47萬噸。2007年上半年全球精煉銅供應(yīng)存在缺口，1－4月份中國銅進口量大幅增長，以及國際投機基金的炒作拉抬，是導(dǎo)致國際銅價暴漲的主要原因。此階段LME三個月期銅自最低5250美元單邊上漲至5月份的全年高點8300美元附近。

　　2. 高位橫向?qū)挿袷庪A段（2007年5－10月）：

　　前4個月中國大量進口給現(xiàn)貨市場帶來了很大壓力，國內(nèi)庫存比較充裕， 5月份中國未鍛造的銅及銅材進口量大幅下降至22.06萬噸，銅價一進入5月份之后就出現(xiàn)回調(diào)至7000美元一線。此后不斷出現(xiàn)的銅礦罷工、美元持續(xù)貶值屢創(chuàng)歷史新底、美聯(lián)儲降息不時給銅市提供脈沖式的刺激，LME期銅分別于7月和9月份上沖8000美元/噸關(guān)口。但在美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱、次級債危機的影響下，引發(fā)了對經(jīng)濟放緩的憂慮促使投機基金的離場。此階段LME期銅維持在7000美元-8300美元區(qū)間橫向?qū)挿袷帯?

　　3. 單邊下跌階段（2007年10－12月）：

　　美國次級債危機擴散，全球經(jīng)濟增長放緩，西方銅需求減少，加上銅產(chǎn)量大幅增加，全球精煉銅供應(yīng)從第3季度開始出現(xiàn)小幅過剩，LME庫存持續(xù)增加，中國產(chǎn)量大幅增加使供應(yīng)短期寬松，均打壓了銅市，10月份開始LME期銅自8250美元一線持續(xù)單邊下跌至年底的6500美元附近。



　　總結(jié)及銅市2008年展望

　　1. 全球宏觀面：2008年，中國及新興市場經(jīng)濟或略有放緩但仍將保持較快的增速，西方發(fā)達國家經(jīng)濟將放緩。西方發(fā)達國家對精煉銅需求將放緩，而中國需求將保持剛性增長。

　　2. 2007 年全球銅市由供應(yīng)缺口轉(zhuǎn)向小幅過剩的緊平衡。銅精礦的供應(yīng)瓶頸、低加工費可能導(dǎo)致冶煉商減產(chǎn)，將限制2008年精煉銅的產(chǎn)量增長。全球精煉銅低水平的庫存、供應(yīng)中斷以及中國需求的剛性增長，將促使銅價維持高位運行。

　　3. 美元持續(xù)貶值、全球流動性泛濫、原油持續(xù)上漲和全球性通貨膨脹，以及投資基金加大銅、鎳、鋅等基礎(chǔ)金屬在其商品指數(shù)投資組合的權(quán)重等，均對銅價構(gòu)成向上的支持。

　　4. 對銅價不利的因素主要是：因西方發(fā)達國家特別是美國經(jīng)濟放緩，不排除其經(jīng)濟出現(xiàn)衰退的可能性；次級債危機對金融系統(tǒng)和實體經(jīng)濟的影響程度，均有待觀察。

　　5. 中糧期貨價格預(yù)測