金屬類股票利潤來源有別
2008年01月14日 0:0 1260次瀏覽 來源: 中國有色網(wǎng) 分類: 有色市場
上周,跟隨國際金價上升,有色金屬板塊啟動了新的上升行情。但綜觀該類個股的業(yè)績,業(yè)績增長來源有別,部分公司主業(yè)大增,利潤積累貨真價實,未來潛力不可低估;部分公司獲利事出意外,投資收益大增成為了業(yè)績增長的原動力,投資者需要從價值投資的角度出發(fā),區(qū)別分析。
在整個有色金屬板塊之中,從三季度數(shù)據(jù)及年報預(yù)測出發(fā)來分析,預(yù)計2007年業(yè)績暴增的企業(yè)占到了企業(yè)總數(shù)的1/3。其中,焦作萬方(000612行情,股吧)凈利潤達到了5.61億元,同比增長189%,每股收益高達1.17元;貴研鉑業(yè)(600459)三季度凈利潤同比增長261%,達到了9489萬元。
部分公司主業(yè)收入豐厚
但研究利潤表,發(fā)現(xiàn)個股暴增的成因有所不同。其中,以焦作萬方為首的諸多開掘類個股,由于資產(chǎn)注入、金屬漲價等原因,其主業(yè)收入突飛猛進,帶動產(chǎn)銷發(fā)生規(guī)模效應(yīng),業(yè)績增長來源于貨真價實的真金白銀。其中,焦作萬方2007年主業(yè)收入增長22.4%,達到了36億元,主業(yè)利潤增長高達130%,達到了9.2億元;貴研鉑業(yè)主收入增長近乎翻倍,達到了8.6億元,主業(yè)利潤達到了1.8億元,約為去年該數(shù)據(jù)的3倍;錫業(yè)股份(000960行情,股吧)的主業(yè)收入突飛猛進,同比增長達到了90%以上,主業(yè)利潤同比翻倍增長。
而另外一個方面,部分公司的高增業(yè)績卻并非名至實歸。其中,力元新材(600478)本期投資收益達到了992萬元,在凈利潤中占有了50%的份額;而關(guān)鋁股份(000831)的類似情況更加突出,其三季度投資收益高達2億元以上,如無該部分收入,當(dāng)期凈利潤數(shù)額較之去年同期為少。
毛利率凈利率數(shù)據(jù)變化有別
廣發(fā)證券劉明棟等市場人士認(rèn)為,對于多數(shù)地處偏遠(yuǎn)地區(qū)的有色金屬公司來說,只有貨真價實的主業(yè)增長才能成為股價持續(xù)增長的動力,而一時的投資收益往往等同于投機收益,在股價方面很難得到市場的認(rèn)可。
這一點在代表公司實際盈利能力的財務(wù)指標(biāo)——經(jīng)營利潤率方面得到了一致的反映。主業(yè)高增、業(yè)績高增的公司往往凈利率、毛利率增長同步,數(shù)額均十分高昂,其中,焦作萬方的毛利率約從14%提高到了三季度的26%,而凈利率則從7%提高到了16%;同期貴研鉑業(yè)的毛利率則從15%提高到了21%,凈利率從6%提高到了11%;錫業(yè)股份的毛利率從15%提高到了17%,凈利率從3.54%增加到了7.66%。
對于增長源自投資收益的公司,該部分的數(shù)據(jù)則顯得不那么理想,間或暴增大跌,實際盈利能力并不穩(wěn)定。其中,關(guān)鋁股份的凈利率由之前的1.5%暴增為目前的10%,而其同期毛利率卻由之前的9.76%減少到了8.74%;力元新材的情況更加嚴(yán)重,其經(jīng)營凈利率由之前的1%增加到了目前的2.79%,其凈利率卻由之前的9.24%減少了目前的6.76%。綜合凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)仔細(xì)分析,中小投資者或可找到真正有潛力的個股。
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