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　    今天，上海期貨交易所迎來國內(nèi)首個黃金期貨品種。不少市場參與者認(rèn)為，在投資者對黃金的普遍認(rèn)知和國內(nèi)外黃金市場高度聯(lián)動的基礎(chǔ)上，上海黃金期貨上市將推動國內(nèi)外黃金市場互動，并帶來更多商業(yè)機(jī)會。

　　理念更需國際視野

　　黃金市場在2007年給全球各種類型的投資者帶來了豐厚回報。無論投資者介入的是實(shí)物黃金、紙黃金、黃金賬戶還是其他黃金衍生產(chǎn)品，黃金價格的上漲都為他們帶來了相同盈利機(jī)會。“這之中隱含的前提就是全球黃金市場的高度聯(lián)動性和黃金定價的多元化，”有行業(yè)人士說，“對于即將參與國內(nèi)黃金期貨市場的投資者而言，黃金市場內(nèi)外互動就是從交易理念的國際化開始。”

　　長城偉業(yè)期貨總經(jīng)理袁小文表示，首先需要讓投資者明白黃金價格在哪里形成。對于黃金這樣內(nèi)外聯(lián)動十分緊密的品種而言，讓投資者了解自己投資的黃金品種價格決定機(jī)制很重要。

　　目前，紐約商業(yè)交易所的分部COMEX是全球場內(nèi)黃金期貨交易最活躍的交易所，成為其他各家交易所黃金期貨的重要定價基準(zhǔn)。除此以外，倫敦金銀市場協(xié)會(LBMA)作為OTC市場，形成了重要的黃金現(xiàn)貨價格。

　　而今天開始交易的黃金期貨在未來的交易中會形成怎樣的定價機(jī)制，或是否成為新的定價中心，這顯然還有待交易的深入和時間來給出答案。而即便如此，黃金市場的內(nèi)外互動在期貨交易當(dāng)中發(fā)揮的作用已經(jīng)足以引起國內(nèi)業(yè)者注意。

　　日本期貨商的獨(dú)特機(jī)會

　　當(dāng)然，黃金市場的內(nèi)外互動最為實(shí)際的效果依然應(yīng)落實(shí)于交易之中。全球黃金市場的高度聯(lián)動性以及活躍的交易吸引著很多黃金套利交易者介入其中。他們利用不同黃金市場間的異常差價博取無風(fēng)險利潤。而上海黃金期貨的上市將為日本期貨商在黃金套利市場中帶來獨(dú)特機(jī)會。

　　目前，東京工業(yè)品交易所（TOCOM）是僅次于COMEX的全球另一主要的場內(nèi)黃金期貨交易市場。TOCOM交易的是每手1000克的標(biāo)準(zhǔn)黃金合約和每手100克的迷你黃金合約，基準(zhǔn)交割品黃金的純度為99.99%。

　　日本經(jīng)紀(jì)商岡地株式會社的中國事業(yè)推進(jìn)部副總經(jīng)理唐立志說，由于日本是主要的黃金進(jìn)口國，而且對黃金進(jìn)口實(shí)行零關(guān)稅政策。所以眾多商品基金和黃金貿(mào)易商都在TOCOM和COMEX之間進(jìn)行套利交易。美元與日元的匯率是形成價差的主要因素，而套利者的盈利來源也就是市場間價差的異常波動。

　　“而相對于在地球另一邊的COMEX來說，東京與上海之間的時區(qū)優(yōu)勢對于套利者來說更為有利，”他認(rèn)為，“無論是中國、日本或是其他地區(qū)的黃金套利者，可以在相隔僅一個時區(qū)的兩個市場進(jìn)行同步開倉和平倉，相對于TOCOM和COMEX之間的套利交易風(fēng)險更小。而且中國對于標(biāo)準(zhǔn)金的進(jìn)口限制可能會使東京和上海的兩個市場間的異常價差增多，對于跨市套利者來說機(jī)會更大。”

　　日本古倍株式會社上海代表處首席代表黃瀚偉告訴記者，一些中國國內(nèi)公司原想用日本金和倫敦金做套利，估計上海黃金期貨上市將改變他們的想法。

　　從今年1月4日開始，TOCOM黃金期貨的交易時間已延長2小時，這能保證TOCOM黃金交易不會早于上期所結(jié)束。