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包鋼系稀土整合有心無力 32億暴利難再現(xiàn)

2012年03月19日 8:57 2929次瀏覽 來源:   分類: 有色市場

  3月14日,包鋼稀土的股價在開盤后便一路上沖至67.5元/股的高位,盡管下午在大盤跳水的帶動下股價出現(xiàn)回落,但是仍創(chuàng)下了這一輪反彈的新高。從今年年初開始算起,當(dāng)日包鋼稀土的股價在2個多月的時間漲幅已經(jīng)超過了90%。
  在經(jīng)歷了2010年下半年和2011年上半年的兩輪暴漲暴跌之后,包鋼稀土的股價正在掀起第三輪大漲。
  包鋼稀土的股價去年經(jīng)歷了一輪過山車,從年初的每股40元沖高至80元,隨后下半年又回落至35元的價位。而導(dǎo)致公司股價暴漲暴跌的因素,除了稀土價格前漲后跌的影響之外,還有內(nèi)蒙古當(dāng)?shù)卣谙⊥列袠I(yè)整合問題上的高舉低打,導(dǎo)致外界預(yù)期包鋼稀土在內(nèi)蒙古稀土行業(yè)一家獨大的局面最終未能達(dá)成。
  眼下,除了市場對于包鋼稀土今年盈利預(yù)期的看淡,更讓外界擔(dān)心的是包鋼稀土在行業(yè)整合問題上的有心無力。

  利潤暴增難以持續(xù)
  1月30日,包鋼稀土在其2011年度業(yè)績預(yù)增公告中披露,受到去年國家政策調(diào)整帶動稀土價格上漲因素的影響,預(yù)計公司2011年度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長330%以上。這意味著包鋼稀土在2011年賺取的凈利潤將超過32億元。
  事實上,這個數(shù)據(jù)并沒有引起市場層面太大的振奮,因為市場普遍認(rèn)為這一數(shù)字是低于此前預(yù)期的。早在去年前三季度,包鋼稀土賺取的凈利潤就已經(jīng)超過31億元,較上一年的增幅就已經(jīng)達(dá)到417%,而去年上半年的同比增幅更高,達(dá)到了458%。
  顯然,包鋼稀土在去年四季度的時候出現(xiàn)了業(yè)績增幅的大幅下滑。
  “去年前三個季度公司的業(yè)績大幅增長,主要是因為受到國家調(diào)控政策影響,導(dǎo)致市場上的稀土價格翻倍上漲,包鋼稀土的原料又是以極低價格從包鋼集團獲得的,所以利潤自然也非常高。”在接受記者采訪時,深圳一家券商的行業(yè)分析師并不認(rèn)可這種因政策調(diào)整導(dǎo)致的價格暴漲,因為隨著稀土價格的暴漲會導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)一系列問題,不僅導(dǎo)致上游的稀土盜采現(xiàn)象死灰復(fù)燃,而且對下游稀土深加工產(chǎn)業(yè)的損害也非常大。
  “由于稀土價格前期上漲過快過猛,而低端用戶的價格承受能力有限,使得實際需求受到一定損害,目前市場交投清淡。”首創(chuàng)證券在相關(guān)研報中寫道。多數(shù)分析師均認(rèn)為,上述原因是導(dǎo)致稀土產(chǎn)品價格在去年四季度下降的主要原因。
  根據(jù)記者查閱的數(shù)據(jù)顯示,部分稀土產(chǎn)品的價格從去年7月份開始逐漸出現(xiàn)回落,部分產(chǎn)品的跌幅幾近折半。

  布局下游意在話語權(quán)
  由于包鋼稀土主要從事稀土的初級加工,因此,一旦下游市場因需求減少而導(dǎo)致價格下跌,必然影響到包鋼稀土在整個四季度的銷售業(yè)績。
  事實上,包鋼稀土為了改變這種下游銷售的被動,也在積極探索下游渠道的拓展。去年8月份,公司發(fā)布公告稱,計劃與安徽大地熊新材料股份有限公司以6∶4的出資比例組建合資公司,合作建設(shè)年產(chǎn)4000噸釹鐵硼速凝薄帶合金片項目。未來,這家投資額僅為1億元的新公司,每年可以為公司帶來超過3000萬元的凈利潤,投資回報率超過30%。
  盡管目前這些下游渠道上的拓展尚未對公司的業(yè)績作出貢獻(xiàn),同時,每年3000多萬元的凈利潤相對于公司目前每年超過30億元的利潤相比微不足道,但是這也是目前為止包鋼稀土唯一對外披露的投資項目。
  按照此前安徽省科學(xué)技術(shù)咨詢中心所作的這份《可行性研究報告》,這一下游項目達(dá)產(chǎn)后每年的銷售收入約為29億元,但是每年的稅后凈利潤只有3000多萬元。顯然,這和目前包鋼稀土在稀土產(chǎn)品上平均60%-80%的毛利率相比,相去甚遠(yuǎn)。
  不過,手握核心資源的包鋼稀土嘗試進(jìn)入下游項目,用意并不在于盈利。“隨著公司拋光粉、釹鐵硼和磁共振影像系統(tǒng)的相繼投產(chǎn),公司產(chǎn)業(yè)鏈將進(jìn)一步完善,在稀土下游行業(yè)的話語權(quán)也將得到提升。”中郵證券分析師何陽陽認(rèn)為。
  從今年4月1日起,國家將實施新的稀土資源稅稅收標(biāo)準(zhǔn),從此前的每噸3元提升到輕稀土為每噸60元,重稀土為每噸30元,這筆稅費最終將由負(fù)責(zé)開采的母公司包鋼集團轉(zhuǎn)嫁到包鋼稀土身上。
  此外,包鋼稀土此前長期以低價從包鋼集團獲得尾礦原料的歷史,也將在今年發(fā)生變化,這意味著公司的生產(chǎn)成本將大幅提升。包括包鋼稀土在內(nèi)的當(dāng)?shù)厮邢⊥脸跫庸て髽I(yè),此前的暴利時代即將過去。

  上游整合意愿不強
  從2011年5月份開始,內(nèi)蒙古自治區(qū)政府開始對區(qū)內(nèi)上游企業(yè)實施整合淘汰工作,所涉及的35家稀土企業(yè)將通過重組、補償關(guān)閉、淘汰關(guān)停等方式,最終只保留包鋼稀土一家上游企業(yè)。該計劃在當(dāng)年6月底整合完畢,然而,實際整合工作并沒有想象中順利,直至去年年底,仍有絕大多數(shù)企業(yè)未能完成整合。
  此前有市場分析人士認(rèn)為,政府出臺這一政策,對于包鋼稀土而言屬于絕對利好,因為公司可以借助政策力量實現(xiàn)對行業(yè)內(nèi)企業(yè)的低成本收購。然而,這一方案推出后,不但因補償標(biāo)準(zhǔn)過低等原因遭到被補償關(guān)閉企業(yè)的強烈反對,同時包鋼稀土似乎在主動性上也并不強。
  記者從包頭當(dāng)?shù)叵⊥列袠I(yè)人士處了解,由于對關(guān)閉企業(yè)的補償資金將由包鋼集團出資,而雙方之間目前在補償標(biāo)準(zhǔn)上又分歧較大,包鋼方面目前也沒有追加補償金額的計劃,因此導(dǎo)致這個政府力量推動的行業(yè)整合并沒有取得預(yù)期效果。對于個中原因,此前有行業(yè)人士猜測,因為稀土價格回落,目前包鋼稀土自己的產(chǎn)能都沒有全部釋放,顯然無意于通過并購增加新的產(chǎn)能。
  值得注意的是,由于目前當(dāng)?shù)叵⊥良庸て髽I(yè)的原料大部分都來自于包鋼集團,而包鋼方面目前已經(jīng)停止向這些企業(yè)供應(yīng)原料,等待這些企業(yè)的即使不被政府關(guān)閉,也將面臨自行倒閉的困境。
  不過,記者在采訪過程中注意到,目前這一局面似乎正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。2012年3月11日,工業(yè)和信息化部部長苗圩表示,全國稀土企業(yè)將整合組建為2-3家大型企業(yè),“整合方案并不一定按省來劃分,整合方案目前并沒有時間表。”這也許會讓包鋼集團增加危機感,加快一統(tǒng)北方稀土的步伐。

  北方軍團
  包鋼系
  大股東:包頭鋼鐵(集團)有限責(zé)任公司
  董事長:周秉利
  資源整合平臺:包鋼稀土
  包鋼股份:已收購巴潤礦業(yè)100%股權(quán)及白云鄂博鐵礦西礦采礦權(quán)。其儲量為6.67億噸,西礦采礦權(quán)的預(yù)估價值為20億元左右。
  包鋼稀土:包鋼集團持有稀土高科36.73%的股權(quán),公司負(fù)責(zé)對包鋼開采的資源進(jìn)行處理,精礦產(chǎn)量占全國產(chǎn)量的41.28%。
  擬收購資產(chǎn):贛州市信豐新利稀土公司、全南晶環(huán)科技有限公司、晨光稀土新材料股份有限公司。

責(zé)任編輯:lee

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