寶鈦股份：業(yè)績(jī)下滑近九成 回升尚需時(shí)日
2012年08月20日 9:15 906次瀏覽 來(lái)源： 上海證券報(bào) 分類： 有色市場(chǎng)
盡管寶鈦股份（600456.SH）憑借在鈦材料方面的優(yōu)勢(shì)而被廣泛關(guān)注，但是公司近期的業(yè)績(jī)和股價(jià)表現(xiàn)均不佳。
據(jù)了解，寶鈦股份專業(yè)從事鈦加工業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大鈦材料加工企業(yè)，產(chǎn)量占全國(guó)總量的40%左右。
截至8月17日，寶鈦股份報(bào)收16.20元，股價(jià)上漲了0.87%，而相對(duì)于本周一16.95元的開盤價(jià)，公司股價(jià)在一周之內(nèi)下跌了4.43%。而從公司自5月上旬以來(lái)，股價(jià)就出現(xiàn)接連的下跌。
8月15日晚間，公司公布了今年中報(bào)。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.94億元，同比減少19.40%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1104萬(wàn)元，同比減少62.7%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)84.4萬(wàn)元，同比減少89.13%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)31.18萬(wàn)元，同比減少95.5%。
下游需求不旺是影響公司業(yè)績(jī)的主要原因。上半年公司產(chǎn)品銷售量下降較為明顯。2012年上半年公司實(shí)現(xiàn)鈦產(chǎn)品銷售量6839 噸，其中鈦材5841噸，去年同期這兩個(gè)數(shù)據(jù)分別為10564.56噸和8325.05噸，同比下降幅度分別為35%和30%。
事實(shí)上，鈦行業(yè)周期與大多數(shù)有色金屬不一樣，因?yàn)闆Q定鈦需求的關(guān)鍵是歐美航空制造業(yè)，而非中國(guó)需求，所以過去三年，在很多有色金屬價(jià)格創(chuàng)歷史新高的背景下，鈦材料價(jià)格卻維持低位。
今年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定性增加、增長(zhǎng)乏力，導(dǎo)致鈦材市場(chǎng)整體需求萎縮，表現(xiàn)為世界航空業(yè)受整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，許多飛機(jī)訂單有推遲或撤消的趨勢(shì)，對(duì)航用鈦材造成了較大影響。
而從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，由于經(jīng)濟(jì)增速回落，工業(yè)產(chǎn)品銷售不旺，新建項(xiàng)目停建、緩建，也在較大程度上影響了鈦加工材市場(chǎng)需求。
宏源證券分析師閔丹認(rèn)為，繼前幾年海綿鈦投資迅猛、產(chǎn)能嚴(yán)重過剩后，近幾年鈦加工投資加速，行業(yè)產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，使得公司多種鈦產(chǎn)品價(jià)格低位徘徊，盈利空間縮小，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)同時(shí)減少。
而中投證券分析師楊國(guó)萍則認(rèn)為，公司目前正處于下游傳統(tǒng)市場(chǎng)需求萎縮、公司高端產(chǎn)品產(chǎn)能明顯釋放之前的高端化轉(zhuǎn)型陣痛期，未來(lái)隨公司高端產(chǎn)品項(xiàng)目——鈦帶和萬(wàn)噸自由鍛壓機(jī)項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)與產(chǎn)能的逐步釋放，公司產(chǎn)能與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化、盈利能力也有望逐步提升。
半年報(bào)顯示，公司鈦帶生產(chǎn)線項(xiàng)目目前已經(jīng)全面進(jìn)入試生產(chǎn)；萬(wàn)噸自由鍛壓機(jī)項(xiàng)目設(shè)備基礎(chǔ)、廠房以及公輔設(shè)施已經(jīng)完成，主機(jī)設(shè)備已經(jīng)完成安裝并開始調(diào)試，分析人士預(yù)計(jì)該項(xiàng)目年底前后能進(jìn)入試生產(chǎn)。
閔丹預(yù)計(jì)，新增產(chǎn)能的釋放在突破現(xiàn)有產(chǎn)能瓶頸的同時(shí)，促進(jìn)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高端鈦材轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步提高升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，加強(qiáng)其在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力。預(yù)計(jì)2012年可能成為公司業(yè)績(jī)的拐點(diǎn)。
近日，公司發(fā)布公告稱，公司控股股東寶鈦集團(tuán)于7月12日在二級(jí)市場(chǎng)增持了109.62萬(wàn)股，占公司總股本的0.25%，增持完成后，寶鈦集團(tuán)持有公司股份總額2.29億股，占公司總股本的53.18%。
楊國(guó)萍表示，公司目前處于下游市場(chǎng)發(fā)生較大變化，而公司產(chǎn)能結(jié)構(gòu)仍在調(diào)整之中，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)目前尚未適應(yīng)下游市場(chǎng)變化，隨著公司前期募投項(xiàng)目今明兩年的投產(chǎn)以及產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)公司產(chǎn)品出現(xiàn)顯著的高端化，整體盈利能力會(huì)得到顯著的提升。寶鈦集團(tuán)近期增持寶鈦股份，也顯示了集團(tuán)對(duì)公司的支持和長(zhǎng)期發(fā)展趨好具有的信心。
“目前公司的估值不低，還處于空頭行情的反彈階段，要注意投資風(fēng)險(xiǎn)。”上海市某分析人士表示。
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