利源鋁業(yè)：精深加工龍頭 技術優(yōu)勢明顯
2012年09月07日 11:1 1033次瀏覽 來源： 搜狐證券 分類： 有色市場
精深加工鋁型材企業(yè)。公司主要生產建筑鋁型材、工業(yè)鋁型材和深加工鋁型材等，現(xiàn)有總產能6 萬噸，下游行業(yè)涉及建筑、汽車業(yè)、電子電器、耐用消費品和軌道交通等諸多領域，其中建筑型材占比約30%，工業(yè)型材占比約70%。下半年隨著IPO 募投項目的陸續(xù)投產，產能增至8 萬噸。
產品結構調整提升公司盈利能力。鋁加工業(yè)建筑型材毛利率通常低于工業(yè)型材更低于深加工材，因此公司以建筑鋁型材為基礎，在鞏固建筑型材基礎上，產能逐步轉向有廣闊需求前景、高附加值的深加工產品，應用于筆記本電腦外殼、太陽能支架、散熱器片、電機殼、電子元器件和大型玻璃幕墻等領域。近年來公司建筑型材的利潤占比已從2008 年的39.85%降至去年的27.83%；而盈利能力最強的深加工材占比則由6.03% 快速增至20.59%，這完全得益于公司產品結構的升級。未來隨著8000 噸IPO 深加工項目以及100 萬片筆記本電腦外殼產能的投產，公司深加工產品產能將實現(xiàn)跨越式增長，盈利能力大幅提升。
技術優(yōu)勢明顯，后續(xù)發(fā)展力量十足。公司掌握先進的鋁液凈化技術和合金配比技術，對凈化，除氣，除雜，細化，變質，微合金化等具有良好的強化效果，大大增強鋁合金的綜合機械性能和焊接性能，能夠滿足對鋁型材品質日益提高的要求。公司注重與學校等科研機構合作，技術的引進、消化吸收和自主創(chuàng)新。通過培養(yǎng)專業(yè)技術人才，逐年加大研發(fā)投入，持續(xù)推進技術和產品創(chuàng)新，后續(xù)發(fā)展力量十足。
2012 年EPS 1.08 元，維持“買入”評級。在不考慮公司擬增發(fā)項目的情況下，預計公司2012 年-2014 年每股收益分別為1.08 元、1.45 元和1.65 元，對應動態(tài)市盈率為17 倍、13 倍和11 倍，維持“買入”評級。
責任編輯： 四筆
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