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　　就在QE3出臺(tái)前一，投資者依然對(duì)其必要性爭論不休，因此之前的金屬及股票價(jià)格并未完全反應(yīng)QE3預(yù)期。QE3的出臺(tái)對(duì)金屬及股票價(jià)格依然是一個(gè)利好。
　　美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，如果沒有額外政策刺激，經(jīng)濟(jì)增長速度不足以持續(xù)改善就業(yè)市場。此外，全球金融市場繼續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景施加巨大的下行風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)從中期來看，委員會(huì)預(yù)期通脹率將會(huì)保持在2%的目標(biāo)以下。
　　為了支持經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，保持通脹在長期內(nèi)符合美聯(lián)儲(chǔ)的雙重使命。美聯(lián)儲(chǔ)決定以每月400億美元的速度購買額外的機(jī)構(gòu)按揭證券。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)完成原定于年底結(jié)束的扭轉(zhuǎn)操作，以延長聯(lián)儲(chǔ)持有證券的平均到期時(shí)間。聯(lián)儲(chǔ)還將維持現(xiàn)有政策不變，將從機(jī)構(gòu)債券和機(jī)構(gòu)按揭證券獲得的本金還款用于再投資。在年底前，以上措施每月合計(jì)將使美聯(lián)儲(chǔ)增加持有850億美元的長期證券，應(yīng)該會(huì)降低長期證券的利率，支持按揭市場，有助于使金融環(huán)境更加寬松。
　　QE1及QE2都觸發(fā)了A股有色板塊的大幅上漲。但我們需要說明的是QE1是在沒有預(yù)期的情況下出臺(tái)的，QE2的推出在2010年9月就基本已經(jīng)明確(因此股市提前反應(yīng))，而QE3是否出臺(tái)到最后一刻前還在爭論。我們看到QE2對(duì)股市的刺激相比QE1小了很多，我們判斷QE3對(duì)有色股的刺激力度恐怕更弱，原因包括投資者對(duì)QE3的經(jīng)濟(jì)刺激效果預(yù)期下降。隨貨幣總量增加，量化寬松對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用越發(fā)疲弱。貨幣面的寬松一時(shí)無法傳導(dǎo)至需求面的轉(zhuǎn)好。
　　前幾個(gè)交易日，有色板塊在QE3的預(yù)期下已經(jīng)有了一定的表現(xiàn)，但目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)比前兩次QE時(shí)更差，因此QE3能提振多少投資者的信心去參與有色股票，我們還無法給出太樂觀的判斷。
　　QE3出臺(tái)降低美元、美債吸引力，相比銅等工業(yè)金屬，純金融屬性的黃金更受益，所以我們繼續(xù)推薦黃金股。同樣的邏輯，白銀作為另一個(gè)貴金屬品種，近些年來價(jià)格與黃金同向但彈性大于黃金，因此我們也同樣看好白銀股如盛達(dá)礦業(yè)。
　　儲(chǔ)量價(jià)值/市值大的公司。貨幣貶值導(dǎo)致資源升值的過程中，理論上講，所有資源升值幅度應(yīng)該是相同的。那么類似庫存，“儲(chǔ)量價(jià)值/市制”越大的公司，對(duì)貨幣貶值的敏感性就會(huì)越高，也在升值中越受益。我們推薦西部礦業(yè)、紫金礦業(yè)、江西銅業(yè)、中金嶺南、錫業(yè)股份、銅陵有色。