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　　昨日A股市場大跌，有色金屬板塊成為重災區(qū)。板塊平均跌幅達6.62%，個股幾乎全線重挫，錫業(yè)股份、金瑞科技、中科英華(行情,股吧)、云南銅業(yè)大幅走低，尾盤跌停；包頭鋁業(yè)、鋅業(yè)股份、中鎢高新、中色股份(行情,股吧)等主要有色股亦大幅走低。由于全球經(jīng)濟增速放緩的威脅，有色金屬將面臨嚴重的供應過剩，價格持續(xù)走低將打壓個股盈利空間，板塊估值偏高仍有待調(diào)整。

　　美經(jīng)濟疲軟拖累有色基本面

　　有色金屬板塊是今年上半年漲勢最為強勁的板塊之一。但經(jīng)過次級債危機打擊過后，美國經(jīng)濟一撅不振，加上國內(nèi)宏觀調(diào)控抑制需求，基金屬的消費遭遇嚴重考驗，國際金屬價格自10月份以來節(jié)節(jié)下挫，估值明顯過高的有色板塊也受累連續(xù)走低。

　　截止本周三，倫銅已跌至6477.5美元，累計跌幅20.67%；倫鋅已跌至2210美元，累計跌幅近30%。同時期內(nèi)，國內(nèi)銅、鋅期價也分別下跌13160元和8855元，累計跌幅分別達19.5%和33%。上周五起滬鋅主力合約連續(xù)三個交易日跌停，盡管昨日反彈，但在信貸危機疑云籠罩下預計將是曇花一現(xiàn)。

　　在此背景下，近日有色板塊連連重挫，自10月中旬至本周四，板塊累計跌幅已達26.8%；近一周來不少板塊出現(xiàn)反彈，有色板塊仍累計下挫逾7%。盡管如此，多數(shù)有色股市盈率仍然位于較高水準，位于40-60之間甚至更高。

　　上市公司盈利空間將受擠壓

　　金屬價格的下跌將長期影響國內(nèi)有色企業(yè)的業(yè)績。經(jīng)采訪業(yè)內(nèi)龍頭公司馳宏鋅鍺及江西銅業(yè)(行情,股吧)，公司相關人員均表示，盡管具體數(shù)據(jù)目前尚無法測算，但近期鋅、銅價格的持續(xù)下跌必定影響到公司相關業(yè)務的毛利率水平，壓縮盈利空間。

　　據(jù)分析人士測算，以馳宏鋅鍺為例，根據(jù)其07年中報數(shù)據(jù)可計算出其鋅業(yè)務單位成本在15000元/噸以上，截止周四滬鋅期價為17870元，如滬鋅繼續(xù)大幅下挫，接近或低于上述成本價格，公司盈利空間將被大幅壓縮。又如云南銅業(yè)，據(jù)其今年中報數(shù)據(jù)可估算出其電解銅成本約57000元/噸左右，而當前滬銅期價已跌至54450元，必將嚴重影響公司該業(yè)務盈利能力。

　　長期來看，受礙于美國經(jīng)濟下滑，基金屬將進一步走低。業(yè)內(nèi)人士預計，金屬熊市或已到來，將進一步惡化主要有色公司的基本面狀況。