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　　事件:公司發(fā)布了2012年三季報報告報告期內(nèi),公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.29億元,同比增加23.9%;實現(xiàn)利潤總額1.95億元,同比增加42.3%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.65億元,同比增加41%%;基本每股收益0.88元,同比增加41.49%;扣除非經(jīng)常性損益后加權平均凈資產(chǎn)收益率11.72%,同比增加2.03個百分點。
　　點評:
　　1-9月公司累計營業(yè)收入大幅增加單季度公司營業(yè)收入為3.56億元,同比增長了1.7%,而1-9月份公司營業(yè)收入累計增長23.9%。同時,公司第三季度的毛利率為27.38%,較去年同期的20.77%出現(xiàn)增加。其主要原因在于公司IPO募投項目逐步開始達產(chǎn),產(chǎn)能及產(chǎn)量的增加帶來了相應的利潤增加。目前隨著公司特殊鋁型材及鋁型材深加工項目,以及大截面交通運輸鋁型材深加工項目的逐步投產(chǎn),使得公司在高端產(chǎn)品的占比增加,未來業(yè)績將會受到一定支撐。
　　經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額大幅增加報告期內(nèi),公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.96億元,比上年同期的0.98億元,增加了0.98元,增幅達到100%左右。
　　公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量增加的原因主要有:1、銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金增加;2、收到的稅收返還增加;3、.購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金減少。
　　募投項目逐步投產(chǎn)將提升公司業(yè)績目前公司是國內(nèi)領先的鋁合金型材生產(chǎn)廠商之一,主要從事各種鋁合金型材產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司設備技術先進,大部分設備從意大利、日本、美國、德國進口,在熔鑄、擠壓、表面處理各個環(huán)節(jié)均具有國際先進水平。由于公司的高端產(chǎn)品在市場的占比不斷上升,未來公司的議價能力將會進一步增加。另一方面,公司的近年來深加工材料的占比從原先的6%提升至20%,隨著公司正在不斷升級自身的產(chǎn)品結構,而且IPO深加工項目的逐步投產(chǎn)都將為公司未來的業(yè)績增長提供保障,未來也存在著較大的盈利空間。
　　盈利預測與估值
　　綜合考慮公司未來具體發(fā)展情況和行業(yè)景氣度,我們預計公司2012、2013年公司的EPS分別為1.224元、1.583元。結合行業(yè)平均估值水平,我們給予2013年PE的25-30倍為估值標準,并給予“推薦”評級。
　　風險提示:受歐洲債務危機、美國經(jīng)濟復蘇前景不明朗,以及國家宏觀經(jīng)濟政策影響,鋁價價格出現(xiàn)大幅度下跌,行業(yè)受到較大沖擊。