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　　海亮股份（002203）：股權投資貢獻穩(wěn)定收益，合作探礦步入正軌
　　公司2012年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入78.67億元，同比下降10.26%；實現(xiàn)營業(yè)利潤1.29億元，同比下降29.59%；歸屬上市公司股東凈利潤1.21億元，同比下降28.55%；攤薄每股收益0.16元。其中，Q3實現(xiàn)營業(yè)收入24.06億元，同比下降19.7%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤0.37億元，同比下降47.93%，攤薄每股收益0.05元。
　　評論：
　　公司銅管營收占比90%以上，受我國空調和房地產投資下滑以及外需下降影響，報告期內公司銅管棒材銷售量下滑；另外，銅均價5.73萬元/噸，同比下降17.37%，從而導致公司營業(yè)收入同比下降10.26%，營業(yè)利潤同比下降29.59%，由于銅價下跌，而加工費較為穩(wěn)定，公司綜合毛利率提升1.14點至5.69%。報告期公司投資收益0.53億元，同比增17.32%，主要來自寧夏銀行（2012年1-9月凈利潤8.14億元）貢獻約5901萬；公司凈利潤1.21億元，同比下降28.55%，主要是財務費用高達10479萬元，同比增加775.85%，報告期人民幣貶值導致本期匯兌收益減少、匯兌損失增加是主因。公司預測1-9月凈利潤1.61-2.52億元（攤薄EPS0.21-0.33元），同比增長-30%至10%。
　　積極因素：
　　合作探礦步入正軌。公司投資4000萬美元與MWANA合作勘探剛果（金）銅鈷礦，其中在3年內投資2500萬美元用于MWANA就其合法獨占擁有的位于剛果加丹加省SEMHKAT地區(qū)4145平方公里區(qū)域28個勘探許可證進行勘探合作開發(fā)（股權占比58.9%），其他1500萬美元用于目前0.72平方公里已探明礦產可研報告及設計等前期費用（股權占比57%），銅金屬量7.67萬噸（品味0.99%），在風險可控的前提下戰(zhàn)略布局上游資源。
　　股權投資保障投資收益穩(wěn)定，平滑行業(yè)風險。（1）公司目前持有寧夏銀行1.2億股，持股比例為7.25%，公司第四屆董事會第十四次會議審議通過參與寧夏銀行定向增發(fā)方案，以自有資金1.7億元，3.4元/股參與5000萬股。寧夏銀行近三年營業(yè)收入和利潤穩(wěn)步增長，是公司投資收益的主要來源，目前寧夏銀行處于上市前的準備階段；（2）8億元認購金川集團定向增發(fā)股份2.57億股，占金川集團增發(fā)后總股本的1.12%，認購股份價格為3.11元/股，目前股權登記完畢。（3）參與紅河恒昊礦業(yè)股份有限公司(12.89%的股權)。
　　消極因素：
　　國內外經(jīng)濟依舊面臨著增速放緩、需求萎靡，且美國、巴西對我國銅管反傾銷，導致公司的銷量有所下降。電能價格上調、員工加薪導致生產成本上升。
　　盈利預測與投資建議:
　　分析師預計公司2012-2014年EPS分別為0.25元、0.32元和0.43元，對應PE分別為29倍、23倍和17倍，考慮到公司股權投資亮點較多，探礦有超預期的可能，且目前股價（7.18元）低于大股東累計增持成本（攤薄后為7.4元），有一定的安全邊際，維持“推薦”投資評級。
　　久立特材（002318）：前3季業(yè)績增35%，基本符合市場預期
　　久立特材發(fā)布2012年3季度報告：公司2012年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入20.37億元，同比增長23.83%；利潤總額為1.51億元，同比增長32.37%，歸屬于母公司的凈利潤為1.28億元，同比增長34.85%；實現(xiàn)基本每股收益0.40元。
　　點評：
　　業(yè)績同比增34.58%，符合市場預期
　　報告顯示，公司2012年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入20.37億元，同比增長23.83%；實現(xiàn)利潤總額1.51億元，同比增長32.37%；實現(xiàn)凈利潤1.28億元，EPS0.40元，同比增長34.85%。其中，第3季度營業(yè)收入7.49億元，環(huán)比增8.67%；凈利潤5111.0萬元，同比增56.49%，環(huán)比增16.74%。分析師認為，在火電投資整體下降的情況下，公司業(yè)績持續(xù)增長主要受益于高端產能釋放，業(yè)績基本符合市場預期。
　　公司業(yè)績增長在于營收及整體毛利率提升
　　報告顯示，公司前三季度毛利額4062.8萬元，同比大幅增長52.39%，這主要在于公司營業(yè)收入增長23.83%，且毛利率大幅提升了3.74個百分點。分析師認為，公司營業(yè)收入增長一部分是受益于海外（阿曼石油公司）訂單的交貨和收入確認完成，該訂單實現(xiàn)銷售收入3.46億元，占前3季度收入近17%，且毛利率相對較高。在今年以來產品價格有所下降的情況下，公司毛利率大體保持穩(wěn)定，除了公司高端產品上升外，還在于原材料（不銹鋼）價格的下跌。從歷史趨勢看，原材料價格與公司盈利能力呈明顯的反向運行趨勢，與分析師此前判斷一致。

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