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　　天齊鋰業(yè)大股東收購(gòu)泰利森的劣勢(shì)：
　　時(shí)間不寬裕。要趕在11月29日之前提出超越對(duì)手洛克伍德的方案。
　　審批有難度。本次收購(gòu)涉及三個(gè)國(guó)家的政策與法律，僅在國(guó)內(nèi)就要連過(guò)發(fā)改委、外管局與商務(wù)部三關(guān)。
　　資金無(wú)優(yōu)勢(shì)。如收購(gòu)，價(jià)格將高于洛克伍德的出價(jià)，這勢(shì)必給天齊集團(tuán)帶來(lái)較大的資金壓力。
 　　天齊鋰業(yè)控股股東天齊集團(tuán)旗下子公司文菲爾德欲出海收購(gòu)加拿大上市公司泰利森，意在其鋰礦資源，令市場(chǎng)十分看好其成功收購(gòu)后的前景。不過(guò)，記者注意到，這項(xiàng)收購(gòu)涉及三個(gè)國(guó)家相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及面臨來(lái)勢(shì)洶洶的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美國(guó)洛克伍德，多方面不可控因素使得該項(xiàng)收購(gòu)存在較大變數(shù)。
　　業(yè)界一致看好收購(gòu)標(biāo)的
　　查看天齊鋰業(yè)昨日的公告可以發(fā)現(xiàn)，收購(gòu)目標(biāo)泰利森擁有的澳大利亞格林布什鋰輝石礦鋰資源儲(chǔ)量相當(dāng)豐厚，其礦產(chǎn)資源總計(jì)儲(chǔ)量為7040萬(wàn)噸（氧化鋰含量2.6%），探明和可信的礦物儲(chǔ)量為3140萬(wàn)噸（按3.1%氧化鋰和239萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量計(jì)算）。格林布什礦被公認(rèn)為世界上正在開(kāi)采的鋰輝石礦中儲(chǔ)量最大、品質(zhì)最好的。
　　可資對(duì)比的是天齊鋰業(yè)全資子公司盛合鋰業(yè)下屬的措拉礦，探明的礦石量為1971.4萬(wàn)噸，折合氧化鋰資源量為255744噸，氧化鋰含量?jī)H為1.30%。
　　另外值得關(guān)注的一點(diǎn)是，泰利森長(zhǎng)期為中國(guó)企業(yè)提供鋰資源。據(jù)天齊鋰業(yè)的招股書(shū)中顯示，2008年泰利森出口中國(guó)的鋰輝石約為12萬(wàn)噸，約占其當(dāng)年產(chǎn)量的54%。近年這一比例更提高至80%。
　　因此，多位券商分析師發(fā)布研報(bào)看好該項(xiàng)收購(gòu)。國(guó)金證券的張帥認(rèn)為，隨著近兩年鋰產(chǎn)品和鋰礦價(jià)格的上漲，對(duì)鋰礦資源的掌握程度將逐漸成為決定鋰產(chǎn)業(yè)鏈中上游企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的核心因素。若收購(gòu)并注入成功，天齊鋰業(yè)將從目前供應(yīng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主的鋰產(chǎn)品加工企業(yè)，升級(jí)轉(zhuǎn)型為掌握大量?jī)?yōu)質(zhì)鋰礦資源的跨國(guó)鋰業(yè)公司，并躋身世界鋰行業(yè)龍頭行列。
　　而在海通證券的劉博看來(lái)，格林布什礦有較大的產(chǎn)能擴(kuò)張和良好的成長(zhǎng)性，盈利能力較強(qiáng)。如收購(gòu)成功，公司則從原料源頭間接掌控國(guó)內(nèi)碳酸鋰生產(chǎn)，真正掌握國(guó)內(nèi)定價(jià)權(quán)。
　　“兩虎相爭(zhēng)”抬高收購(gòu)價(jià)格
　　不過(guò)，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)吸引的不只是天齊集團(tuán)的目光。搶先天齊集團(tuán)一步，化工巨頭美國(guó)洛克伍德公司早在今年8月23日即以每股6.50加元的對(duì)價(jià)對(duì)泰利森發(fā)起全面收購(gòu)，這一價(jià)格較泰利森前一日收盤(pán)股價(jià)溢價(jià)53%，收購(gòu)總價(jià)折合人民幣超過(guò)45億元。
　　雖然天齊集團(tuán)不甘示弱，隨后從二級(jí)市場(chǎng)大舉買(mǎi)入泰利森股票，目前實(shí)際持有以及協(xié)議約定收購(gòu)泰利森普通股達(dá)1714.34萬(wàn)股，占其發(fā)行在外普通股的14.99%，但洛克伍德的實(shí)力不容小視。作為紐交所上市公司，洛克伍德年?duì)I業(yè)收入37億美元，市值超過(guò)30億美元，而天齊集團(tuán)旗下上市公司天齊鋰業(yè)在市盈率近百倍的情況下市值不過(guò)45億元。
　　目前文菲爾德尚未提出具體的收購(gòu)方案。天齊鋰業(yè)在公告中明確表示，如進(jìn)行收購(gòu)，價(jià)格將高于洛克伍德的出價(jià)，這勢(shì)必給天齊集團(tuán)帶來(lái)了較大的資金壓力。據(jù)公告披露，文菲爾德將來(lái)給出的收購(gòu)方案包含的先決條件之一就是獲得附帶合理?xiàng)l件的融資。
　　記者翻查泰利森的股價(jià)走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，在收到洛克伍德的收購(gòu)申請(qǐng)后，泰利森股價(jià)當(dāng)天股價(jià)出現(xiàn)大漲并收于6.5加元，此后一直維持在高位；到11月12日，在聽(tīng)聞文菲爾德加入競(jìng)購(gòu)行列后，泰利森股價(jià)再度大漲7.91%，達(dá)到6.96加元；次日再漲1.29%至7.05加元。由于收購(gòu)價(jià)格需要參考股價(jià)，“兩虎相爭(zhēng)”必然會(huì)推高最后的收購(gòu)價(jià)格。
　　文菲爾德處于不利地位
　　更大的不確定性來(lái)自監(jiān)管層。本次收購(gòu)涉及中國(guó)、澳大利亞、加拿大三個(gè)國(guó)家的政策與法律。根據(jù)以往海外購(gòu)礦的案例，中國(guó)企業(yè)僅在國(guó)內(nèi)就要連過(guò)發(fā)改委、外管局與商務(wù)部三關(guān)。由于泰利森審議洛克伍德的收購(gòu)協(xié)議安排的股東大會(huì)將于11月29日召開(kāi)，因此文菲爾德必須趕在此之前提出具有競(jìng)爭(zhēng)力的收購(gòu)方案。而根據(jù)天齊鋰業(yè)的公告，文菲爾德在泰利森11月29日的股東大會(huì)前向泰利森董事會(huì)提出收購(gòu)方案的另一個(gè)前提條件是“收購(gòu)本身得到必要的政府或監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)”。盡管公告沒(méi)有指明“必要的批準(zhǔn)”涉及哪些國(guó)家以及哪些環(huán)節(jié)，審批速度尚屬未知，但對(duì)文菲爾德而言，時(shí)間并不寬裕。
　　而且，目前在資金面上處于優(yōu)勢(shì)的洛克伍德，面對(duì)文菲爾德的“叫陣”，未必不會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化已有的收購(gòu)條件，很有可能在文菲爾德出手之前再度提高收購(gòu)價(jià)格，或者提供其他附加條款等等。
　　以本月初中潤(rùn)資源收購(gòu)澳大利亞金礦上市公司諾貝礦業(yè)為例，其失敗的一個(gè)重要誘因即為：對(duì)方公司認(rèn)為在重重審批之下，中潤(rùn)資源及其關(guān)聯(lián)方提供的融資不能夠及時(shí)給予公司；而作為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的另一家澳大利亞公司，在迅速提供融資方面具有相當(dāng)優(yōu)勢(shì)。此外，還有另一個(gè)主要原因，就是中潤(rùn)資源提供的條件遠(yuǎn)不如對(duì)手優(yōu)厚。
　　總之，目前文菲爾德在泰利森股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中處于不利地位。要趕在11月29日之前提出超越對(duì)手的方案，文菲爾德面臨審批、資金等多方面的障礙。退一步說(shuō)，即使文菲爾德如期提交了方案，泰利森11月29日的股東大會(huì)也未通過(guò)洛克伍德的收購(gòu)方案，文菲爾德也未必有多大的勝算。因?yàn)槲姆茽柕逻€需要得到泰利森股東大會(huì)的多數(shù)批準(zhǔn)，即出席會(huì)議并進(jìn)行表決的股東所投票數(shù)的75%或以上，以及面臨多重的審批環(huán)節(jié)、強(qiáng)勁對(duì)手的反撲、波動(dòng)的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格……這一切都注定這不會(huì)是一場(chǎng)輕松的收購(gòu)。
　　天齊鋰業(yè)昨日的股價(jià)走勢(shì)或反映了市場(chǎng)對(duì)該收購(gòu)案的糾結(jié)心態(tài)。當(dāng)天，天齊鋰業(yè)以漲停價(jià)開(kāi)盤(pán)，但不久便打開(kāi)漲停板震蕩下行，漲幅曾一度收窄至不到4%。午后，隨著大盤(pán)反彈，股價(jià)小幅上行，最終漲6.05%，收于29.63元。