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　　未來伴隨稀土行業(yè)整合持續(xù)推進(jìn)、行業(yè)集中度趨于提升,產(chǎn)量約束和產(chǎn)能集中提高價(jià)格影響力,分品種來看,2013年,鐠釹鏑(永磁所需)有望存在小幅供給缺口,進(jìn)而對價(jià)格形成一定支撐。
　　另外,我們認(rèn)為我國硬質(zhì)合金市場潛力巨大,且未來3-5年內(nèi)我國高端制造業(yè)步入黃金成長期為國產(chǎn)硬質(zhì)合金產(chǎn)業(yè)提供良好契機(jī)。
　　由此我們最看好兩支個(gè)股:中科三環(huán)和廈門鎢業(yè)。
　　中科三環(huán):隨著市場競爭的優(yōu)勝劣汰,新能源汽車電機(jī)用釹鐵硼市場的集中度或?qū)⒎浅８?中長期首選全球稀土永磁龍頭中科三環(huán)
　　廈門鎢業(yè):國內(nèi)鎢及硬質(zhì)合金龍頭,優(yōu)秀的技術(shù)管理團(tuán)隊(duì),鎢產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級優(yōu)化+稀土新材料拓展
　　2013年,源于對QE購買規(guī)模擴(kuò)大的預(yù)計(jì),我們認(rèn)為未來美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表將加 速擴(kuò)張,中長期利率也有進(jìn)一步下行空間。
　　在央行持續(xù)的黃金凈購買和中國、印度兩國高居不下的實(shí)物金需求的驅(qū)動下, 黃金價(jià)格的底部支撐十分牢固。
　　特別的,2013年歐債危機(jī)和中東戰(zhàn)火都將在短期內(nèi)刺激黃金價(jià)格的快速走高。
　　我們認(rèn)為在可能的量化寬松下的投資抉擇中,在QE的預(yù)期開始到最后階段都完 成了不遜風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的漲幅,并且不會伴隨QE的結(jié)束而回落,而是堅(jiān)定的穩(wěn)定在 高位。
　　繼續(xù)首推山東黃金(礦產(chǎn)金增速較快),其余推薦中金黃金和辰州礦業(yè)。
　　2013年,我們整體維持基本金屬板塊中性評級。我們認(rèn)為2012年11月至2013年1 月期間,流動性和基本面都難以支撐當(dāng)前銅價(jià),短期內(nèi)價(jià)格向下風(fēng)險(xiǎn)較大;鉛鋅 2013年仍需等待需求拐點(diǎn)。
　　我們相對看好布局新疆的企業(yè)和產(chǎn)品附加值高的深加工企業(yè),標(biāo)的選擇上推薦利 源鋁業(yè),因?yàn)槠渖罴庸ふ急炔粩嗌仙?毛利率相應(yīng)提高;另外,我們建議行業(yè)反 彈時(shí)可先選彈性較大的風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)的代表股票,諸如銅陵有色等。
　　利源鋁業(yè):高附加值產(chǎn)品將帶來超預(yù)期增長。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理,深加工盈利能力強(qiáng)。深加工占比不斷上升,毛利率相應(yīng)提高。軌交型材、大口徑電力管、蘋果電腦外殼等新增產(chǎn)能盈利能力強(qiáng),可帶來30%的業(yè)績增速。
　　公司高速成長,戰(zhàn)略前瞻,給予買入評級,目標(biāo)價(jià)22元。(申銀萬國證券研究所)