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鋁業(yè)準入門檻提高 優(yōu)勢企業(yè)更具價值

2007年11月16日 0:0 4788次瀏覽 來源:   分類: 鋁資訊

  受到國家發(fā)改委《鋁行業(yè)準入條件》公布的影響,鋁業(yè)板塊近期表現(xiàn)出了強于大勢的跡象。我們認為,受到連續(xù)的調(diào)整以及受惠行業(yè)政策的影響下,優(yōu)勢企業(yè)后續(xù)必然會逐步體現(xiàn)他們內(nèi)在的投資價值,而中小型企業(yè)則會逐步退出歷史舞臺。這將有利于整個行業(yè)的良性發(fā)展以及國家嚴控資源性資產(chǎn),充分保證行業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展打下堅實的基礎(chǔ)。

  準入新規(guī)推動行業(yè)整合洗牌

  資料顯示,此次公布的《鋁行業(yè)準入條件》明確了準入企業(yè)的最低規(guī)模。(1)新建鋁土礦開發(fā)項目:總生產(chǎn)建設(shè)規(guī)模不得低于30萬噸/年。(2)新建氧化鋁項目:利用國內(nèi)鋁土礦資源的氧化鋁項目起步規(guī)模必須是年生產(chǎn)能力在80萬噸及以上;利用進口鋁土礦的氧化鋁項目起步規(guī)模必須是年生產(chǎn)能力在60萬噸及以上,通過合資合作方式取得5年以上鋁土礦長期合同的原料達到總需求的60%以上。(3)新建電解鋁項目:近期只核準環(huán)保改造項目及國家規(guī)劃的淘汰落后生產(chǎn)能力置換項目。(4)新建再生鋁項目:規(guī)模必須在5萬噸/年以上;現(xiàn)有再生鋁企業(yè)的生產(chǎn)準入規(guī)模為大于2萬噸/年;改造、擴建再生鋁項目,規(guī)模必須在3萬噸/年以上。(5)新建鋁加工項目:產(chǎn)品結(jié)構(gòu)必須以板、帶、箔或者擠壓管、工業(yè)型材為主。多品種綜合鋁加工項目生產(chǎn)能力必須達到10萬噸/年以上。

  抑制鋁行業(yè)的產(chǎn)能擴張,促進行業(yè)健康發(fā)展。近年來在基本金屬牛市中,原鋁、氧化鋁價格持續(xù)在高位運行,這引發(fā)了行業(yè)的盲目投資擴張,電解鋁產(chǎn)能出現(xiàn)嚴重的過剩?!朵X行業(yè)準入條件》中對新建鋁行業(yè)(鋁土礦、氧化鋁、電解鋁、鋁加工、再生鋁)項目的規(guī)模、裝備、能耗等條件制定了嚴格的準入條件,這將抑制小規(guī)模、高能耗的落后產(chǎn)能項目建設(shè),限制鋁業(yè)項目的盲目擴張。據(jù)安泰科預(yù)計,新增的電解鋁產(chǎn)能預(yù)計在2007年四季度投產(chǎn),2008年以后電解鋁產(chǎn)能擴張的速度將有所放緩。顯然,準入條件的出臺,將有效地促進我國鋁行業(yè)的健康發(fā)展。

  近期國家連續(xù)出臺政策對高耗能的電解鋁行業(yè)進行調(diào)控:取消差別電價政策、電解鋁項目的準入條件,這些調(diào)控政策的連續(xù)出臺說明國家對于電解鋁的調(diào)控措施正在進一步收緊;電解鋁行業(yè)將面臨進一步的行業(yè)洗牌,這對于行業(yè)整合將會起到一定的促進作用。

  優(yōu)勢企業(yè)更具投資價值

  從新政策的情況來看,無疑給大型的企業(yè)更好的發(fā)展空間。以前由于中小企業(yè)的無序競爭,使得大型企業(yè)受到了牽連。而新政明確規(guī)定了準入制度,基本實現(xiàn)了較大的資金壁壘。而最重要的是,鋁業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)中的最重要一環(huán)——電解鋁項目基本后續(xù)新建需要更大的投資,在保證環(huán)保的情況下,或者舊項目置換的條件外,基本沒有新項目可以投資。也就是說后續(xù)鋁錠的生產(chǎn)基本只能靠目前所具備的項目進行生產(chǎn),或者相關(guān)公司要投入大量的資金進行技術(shù)改造來實現(xiàn)鋁錠的增產(chǎn),這恰恰抑制了電解鋁產(chǎn)業(yè)近幾年來的無序發(fā)展源頭。

  所以可以預(yù)見的是后續(xù)大型企業(yè)必將充分受惠于行業(yè)的整體發(fā)展。而新項目的具體規(guī)定使得現(xiàn)有電解鋁行業(yè)上市公司具有先入優(yōu)勢,可以減少市場上的競爭者。例如國內(nèi)最大的鋁業(yè)企業(yè)中國鋁業(yè)(601600),該公司是世界第二大氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)、第四大原鋁生產(chǎn)企業(yè),在行業(yè)進入良性發(fā)展的前提下,光原鋁生產(chǎn)這一產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)使得該公司具備了更強的競爭力,由于手握國內(nèi)氧化鋁的主要生產(chǎn)能力,那么原鋁的競爭力本身就比一般企業(yè)要大,而行業(yè)規(guī)范發(fā)展之后,后續(xù)的行業(yè)環(huán)境則更有力公司發(fā)揮這一優(yōu)勢。

  同時,對于一體化企業(yè)也值得高度關(guān)注,最典型的莫過于南山鋁業(yè)(600219)和新疆眾和(600888)。南山鋁業(yè)是國內(nèi)具備鋁完整產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭公司,即從熱電、到電解鋁、到鋁加工,以及鋁深加工的一體化生產(chǎn)能力。而后續(xù)公司的重點精力會放在鋁及鋁型材產(chǎn)品上,熱扎冷扎產(chǎn)品將使得公司在鋁加工行業(yè)中位居龍頭地位。而一體化的產(chǎn)業(yè)規(guī)模將提升公司的抗周期能力,成為一個具備穩(wěn)定收益能力的優(yōu)勢企業(yè)。新疆眾和主營化成箔、腐蝕箔、電子鋁箔、高純鋁錠、普鋁錠、鋁桿等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售,擁有煤電-電解鋁-高純鋁-電子鋁箔-電極箔的完整產(chǎn)業(yè)鏈。高純鋁產(chǎn)品已占到國內(nèi)市場份額的80%以上,國際市場的20%,電子鋁箔占國內(nèi)市場的70%以上。我們認為,如今的新疆眾和已脫離了有色金屬行業(yè)的強周期性特點,成為穩(wěn)定增長的電子原材料生產(chǎn)企業(yè)。另外,鋁電一體化的中孚實業(yè)(600595)和關(guān)鋁股份(000831)也值得關(guān)注。

  因此,我們認為,在新規(guī)施行以后,國內(nèi)的鋁產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)能力的提高將取決于后續(xù)的技術(shù)能力提高,而小型企業(yè)很明顯不具備這樣的能力,行業(yè)的進一步集中態(tài)勢十分明顯。具備技術(shù)上和產(chǎn)業(yè)鏈完整程度上的優(yōu)勢將是體現(xiàn)實際競爭力的重要籌碼。而行業(yè)的集中發(fā)展無疑讓大型企業(yè)和上下游一體化企業(yè)分享更多的行業(yè)利潤,優(yōu)勢企業(yè)的投資價值更值得我們?nèi)リP(guān)注。

責任編輯:CNMN

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