有色金屬2013年策略：由虛入實 短攻長空
2012年12月05日 8:47 1735次瀏覽 來源： 全景網(wǎng) 分類： 有色市場
基礎(chǔ)金屬：2012年，金屬價格圍繞歐債、美元指數(shù)、流動性等因素波動，整體呈振蕩走勢。年初至今，LMEX指數(shù)截至11月27日上升1.99%。其中，銅期貨合約上漲了2.72%，錫鉛鋅上揚，鎳鋁下跌。庫存方面，國內(nèi)外銅交易所庫存合計大體持平，鋁、鉛鋅、鎳都有增長，僅錫庫存回落。目前，基本金屬需求未明顯改善。預(yù)計，從現(xiàn)在到明年年初，海外流動性政策強(qiáng)化和債務(wù)問題暫時解決提供上漲機(jī)遇，此后，基本金屬的關(guān)注因素需轉(zhuǎn)移到行業(yè)供需基本面上，從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、需求增長和供給沖擊的角度來尋找價格上漲動力，尤其要關(guān)注我國宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)與政策框架的出臺。但由于基本金屬普遍將進(jìn)入到供給過剩階段，且受中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下降影響，基本金屬公司的估值可能會有所下調(diào)。重點公司包括銅陵有色、馳宏鋅鍺和錫業(yè)股份。
黃金：2012年，黃金淪為風(fēng)險資產(chǎn)，與避險情緒反向波動。受到了各國流動性寬松政策的支持，從年初到11月末，黃金價格全年共上漲了11.4%。由于流動性的短期前景將更趨寬松，而中期前景難料，美元指數(shù)也可能先抑后揚，限制金價中期漲勢，同時，需關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對流動性及通脹預(yù)期的影響。實物消費方面，金價將受中印黃金實物需求及央行購金需求的支撐。預(yù)計2013年黃金均價將漲至1750美元/盎司，重點黃金公司有中金黃金和山東黃金。
小金屬：2012年，經(jīng)濟(jì)增速的回落給小金屬需求帶來沖擊，多數(shù)小金屬價格回落，尤其是稀土價格跌幅在40%以上。2013年，關(guān)注供給集中度可能提升、需求存回升空間的金屬品種，如鎢、鍺、鋰。預(yù)計鎢鍺需求的回升可能要等到歐洲經(jīng)濟(jì)有明顯的好轉(zhuǎn)。稀土海外礦復(fù)產(chǎn)/投產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，稀土供給結(jié)構(gòu)面臨變革，關(guān)注行業(yè)政策執(zhí)行力能否提升，促進(jìn)國內(nèi)行業(yè)集中度優(yōu)化。重點公司包括鎢行業(yè)的廈門鎢業(yè)、鍺行業(yè)的云南鍺業(yè)和稀土行業(yè)的包鋼稀土。
節(jié)能環(huán)保和新材料：前者可關(guān)注固廢處理行業(yè)政策，如建設(shè)電子廢棄回收體系的政策及電子廢棄物綜合利用企業(yè)的環(huán)保政策。新材料企業(yè)雖也有補(bǔ)貼與資助政策，但關(guān)鍵要看，企業(yè)業(yè)績能否增長，或是否會受到一些大項目的推動而出現(xiàn)業(yè)績改善。重點公司包括東江環(huán)保和格林美，利源鋁業(yè)，寶鈦股份。
風(fēng)險提示：中國或海外市場需求恢復(fù)不及預(yù)期，金屬價格回落，歐債風(fēng)險惡化，財政懸崖問題協(xié)議進(jìn)展不及預(yù)期等。（東北證券研究所）
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