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 2006年來(lái)的我國(guó)股市超級(jí)大牛市激發(fā)了投資者的投資熱情，股票、基金已經(jīng)成為普通老百姓投資理財(cái)工具中的重要組合部分，為股市健康發(fā)展保駕護(hù)航的股指期貨也即將推出，然而散戶投資者盼來(lái)的卻是初期大合約的設(shè)計(jì)，也就是說(shuō)由于資金的限制很多散戶無(wú)緣股指期貨這一投資理財(cái)品種。普通投資者可以欣慰的是，最近資本市場(chǎng)理財(cái)工具又添新丁，兼有商品和金融屬性的黃金期貨已經(jīng)得到國(guó)務(wù)院的批準(zhǔn)，花落上海期貨交易所。

　　作為通貨膨脹的保值和投資工具，黃金具有價(jià)值穩(wěn)定、維護(hù)成本低等天然優(yōu)勢(shì)，更加適合普通投資者，在股市過(guò)5000點(diǎn)后，股市波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)日顯突出，黃金期貨以其多空雙向交易、保證金以小搏大和T＋0等制度成為投資者組合籃子中的一部分，特別是黃金期貨設(shè)計(jì)規(guī)模較小、要求資金不高，因此其必將成為普通投資者的又一投資理財(cái)工具。那么黃金期貨與其他黃金理財(cái)品種到底有什么不同，上海期貨交易所新推出的黃金交易有什么特殊規(guī)定？影響黃金走勢(shì)的因素有哪些？普通投資者，特別是股票投資者如何投資黃金期貨，需要注意哪些方面，并采取哪些應(yīng)對(duì)策略，這些都是本文的關(guān)注點(diǎn)。

　　黃金期貨基本規(guī)則解讀

　　黃金期貨是期貨，如同股票投資要到證券公司開戶一樣，黃金期貨交易要到期貨公司開戶交易。

　　首先，黃金期貨交易采取的是多空雙向交易機(jī)制，也就是說(shuō)投資者認(rèn)為未來(lái)價(jià)格上漲可以提前買入黃金期貨，如果認(rèn)為未來(lái)價(jià)格下跌也可以提前賣出黃金期貨，如果判斷正確就可以獲利賺錢，采取的是老百姓經(jīng)常說(shuō)的買空賣空機(jī)制。也就是說(shuō)買的人不一定要黃金，賣的人也不一定有黃金，買賣雙方都是基于對(duì)未來(lái)價(jià)格的不同判斷，做出當(dāng)前是買進(jìn)還是賣出的決策。比如當(dāng)前期貨市場(chǎng)顯示的明年2月份的黃金價(jià)格是180元/克，投資者認(rèn)為未來(lái)黃金價(jià)格要漲，那么他可以在期貨市場(chǎng)買入，一段時(shí)期后價(jià)格上漲至200元/克，投資者就可以獲利平倉(cāng)，每克賺20元。

　　其次，黃金期貨交易的是符合國(guó)標(biāo)GB/T4134-2003規(guī)定，金含量不低于99.95%的金錠，每手為300克，黃金期貨實(shí)行的是保證金交易方式，也就是說(shuō)按180元/克計(jì)算，投資者做一手黃金的價(jià)值是54000，由于期貨交易是保證金交易，按10％保證金計(jì)算，做一手黃金僅需保證金5400元，而做一手股指需要資金240000(6000*300*15％)，是黃金期貨的40多倍，因此黃金期貨投資門檻相對(duì)比較低，更適合普通投資者。

　　再次，與股票投資實(shí)行 T+1交易不同的是，黃金期貨實(shí)行的是T＋0交易，也就是當(dāng)天買進(jìn)當(dāng)天就可以賣出，這樣投資者進(jìn)行交易后，如果發(fā)現(xiàn)做錯(cuò)，當(dāng)天就能夠認(rèn)錯(cuò)出來(lái)。同時(shí)也給很多業(yè)余投資者更多的選擇，投資者有時(shí)間就做，沒(méi)有時(shí)間就不做，當(dāng)天進(jìn)當(dāng)天就可以出來(lái)。
　　

　　目前，我國(guó)投資理財(cái)市場(chǎng)上，還有三類黃金理財(cái)產(chǎn)品：實(shí)物黃金、紙黃金和黃金管理賬戶交易。實(shí)物黃金，即買金產(chǎn)品，比如金條、金幣以及金飾品等。紙黃金一般是指一些銀行機(jī)構(gòu)推出的記賬式黃金買賣，須全額付款，不交割實(shí)物。例如中國(guó)建設(shè)銀行推出的龍鼎金，包含個(gè)人賬戶金交易、個(gè)人實(shí)物黃金買賣兩大類業(yè)務(wù)，其中的個(gè)人賬戶金交易就是指這種紙黃金業(yè)務(wù)，而個(gè)人實(shí)物黃金買賣業(yè)務(wù)買賣的就是實(shí)物黃金。值得一提的是，銀行的個(gè)人實(shí)物黃金買賣業(yè)務(wù)只賣黃金，并不回購(gòu)。紙黃金買賣方便，但是只能做多看漲，無(wú)法做空，也就是說(shuō)買了黃金價(jià)格下跌的話投資者的資產(chǎn)會(huì)縮水。

　　黃金管理賬戶交易是指在上海黃金交易所推出的黃金理財(cái)品種，主要有Au99.95、Au99.99和Au50g三個(gè)現(xiàn)貨實(shí)盤交易品種和Au(T+5)與延期交收（T+D）兩個(gè)現(xiàn)貨保證金交易品種。做現(xiàn)貨實(shí)盤投資者要付全額保證金。黃金T+D是保證金交易并可以做空，即在高價(jià)先賣出，在低價(jià)再買入平倉(cāng)賺取差額。由于流動(dòng)性較差和交易規(guī)則過(guò)于復(fù)雜，很多投資者望而卻步。

　　影響黃金價(jià)格的幾個(gè)因素

　　投資者要投資黃金期貨，要了解影響黃金價(jià)格走勢(shì)的因素。作為美金、黃金和黑金（原油）三金之一，黃金既有商品屬性，又有很強(qiáng)的金融屬性。影響黃金價(jià)格的首先是供求因素，現(xiàn)在全球最大的黃金的生產(chǎn)地就在南非，那么如果那里的金礦產(chǎn)量發(fā)生變化或者工人出現(xiàn)罷工事件都會(huì)影響到黃金價(jià)格。需求對(duì)黃金價(jià)格影響也很大，印度是世界上最大的消費(fèi)國(guó)，而我國(guó)近年隨著老百姓收入水平提高和理財(cái)意識(shí)加強(qiáng)，對(duì)黃金的需求也不斷上升，近幾年國(guó)內(nèi)外黃金價(jià)格大幅上漲就跟供求緊張有很大的關(guān)系。

　　其次，地緣政治影響也很大，一些局部戰(zhàn)爭(zhēng)、沖突或恐怖襲擊等事件都會(huì)導(dǎo)致金價(jià)上漲，黃金歷史上就是作為戰(zhàn)爭(zhēng)避險(xiǎn)的最佳手段，所謂大炮一響，黃金萬(wàn)兩，突發(fā)性的事件往往會(huì)讓金價(jià)短期內(nèi)大幅飚升，1980年的1月21日黃金期貨價(jià)格達(dá)到歷史高點(diǎn)1026美元/盎司，現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)到825美元/盎司，就是因?yàn)楫?dāng)時(shí)世界局勢(shì)動(dòng)亂--1979年11月發(fā)生了伊朗挾持美國(guó)人質(zhì)事件，12月蘇聯(lián)入侵阿富汗，從而使得金價(jià)短期快速飆升。2001年9.11事件后，美國(guó)政府先后發(fā)動(dòng)針對(duì)中東地區(qū)的軍事行動(dòng)，導(dǎo)致避險(xiǎn)資金大量涌入黃金市場(chǎng)，推升了金價(jià)。當(dāng)前投資者投資黃金期貨時(shí)當(dāng)多關(guān)注伊朗問(wèn)題。

　　再次，美元匯率影響。美元是國(guó)際黃金市場(chǎng)上的標(biāo)價(jià)貨幣，因而與金價(jià)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。假設(shè)金價(jià)本身價(jià)值未有變動(dòng)，美元下跌，那黃金價(jià)格在價(jià)格上就表現(xiàn)為上漲。2002年來(lái)，美元的持續(xù)貶值導(dǎo)致了黃金期貨價(jià)格不斷上漲。同時(shí)美元堅(jiān)挺一般代表美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好，美國(guó)國(guó)內(nèi)股票和債券將得到投資人競(jìng)相追捧，黃金作為價(jià)值貯藏手段的功能受到削弱；美元一旦貶值往往與通貨膨脹有關(guān)，而黃金價(jià)值含量較高，在美元貶值和通貨膨脹加劇時(shí)往往會(huì)刺激對(duì)黃金保值和投機(jī)性需求上升。1971年8月和1973年2月，美國(guó)政府兩次宣布美元貶值，在美元匯價(jià)大幅度下跌以及通貨膨脹等因素作用下，黃金價(jià)格大幅暴漲。

　　最后，國(guó)際原油價(jià)格也對(duì)黃金價(jià)格有一定的影響。黃金本身作為通漲之下的保值品，與通貨膨脹形影不離。石油價(jià)格上漲意味著通脹會(huì)隨之而來(lái)，黃金價(jià)格也會(huì)隨之上漲。

黃金期貨投資要注意的幾個(gè)問(wèn)題

　　首先是做多做空的問(wèn)題，很多投資者，包括做紙黃金的投資者，特別是股票投資者，做慣了買入持有的方式，耐心等著價(jià)格的上漲，其實(shí)任何商品的價(jià)格都是有漲有跌，黃金期貨交易提供了黃金價(jià)格下跌也能賺錢的交易模式，也就是說(shuō)投資者認(rèn)為未來(lái)價(jià)格下跌時(shí)可以在期貨市場(chǎng)做空。同時(shí)要注意的是多空都能賺錢，如果判斷失誤，黃金價(jià)格漲跌都有可能賠錢，特別是在當(dāng)前通貨膨脹和流動(dòng)性過(guò)剩的背景下不能因?yàn)樘峁┝俗隹諜C(jī)制就盲目進(jìn)去拋空。

　　其次，黃金期貨長(zhǎng)期投資的問(wèn)題，很多投資者都聽說(shuō)過(guò)期貨的合約概念，也就是說(shuō)期貨交易的是未來(lái)一段時(shí)期的商品，是有期限的，到期需要交割，比如，AU0805表示的是2008年5月份交割的黃金，上海期貨交易所規(guī)定的是1～12月份的合約，很多投資者希望的是做長(zhǎng)期投資，而期貨合約的有限性是不是不適合長(zhǎng)期投資呢？其實(shí)不然，黃金期貨照樣可以長(zhǎng)期投資，比如現(xiàn)在買入明年5月份交割的合約，到明年4月份后，投資者可以先平掉以前買的5月份交割的AU0805合約，同時(shí)買入遠(yuǎn)期，比如12月份交割的AU0812合約，這樣在投資者看好未來(lái)的話就可做長(zhǎng)期投資。這在期貨市場(chǎng)上叫展期，或者是遷倉(cāng)。

　　再次，保證金交易與保證金追加的問(wèn)題。黃金期貨是保證金交易，也就是說(shuō)用很少的錢可以買賣很大金額的黃金，黃金期貨投資也因?yàn)檫@收益和風(fēng)險(xiǎn)都放大。很多股票投資者喜歡滿倉(cāng)交易，只要賬戶上有錢就買進(jìn)，這在期貨市場(chǎng)是大忌，期貨市場(chǎng)實(shí)行的是當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，也就是說(shuō)當(dāng)天賺的錢和賠的錢當(dāng)天就要結(jié)算，盈利劃入投資者賬戶，虧損也從賬戶中劃出，如果判斷錯(cuò)誤出現(xiàn)虧損就可能導(dǎo)致保證金不足的情況，這就需要追加保證金。因此滿倉(cāng)操作的話很容易在正常波動(dòng)的情況下出現(xiàn)追加保證金的情形，當(dāng)然從交易策略的角度看，為什么要追加保證金，肯定是做錯(cuò)了，錯(cuò)了最好的方式就是止損斬倉(cāng)出來(lái)。

　　最后，黃金期貨是期貨，投資者要用更多的期貨交易方式和策略進(jìn)行交易。一定要改變以前做股票等投資所采用的不止損、死扛，頻繁交易和滿倉(cāng)操作的習(xí)慣。特別是要學(xué)會(huì)止損和科學(xué)止損。

　　止損是黃金期貨交易入門的第一課，這來(lái)源于鱷魚法則：獵物越試圖掙扎，鱷魚的收獲越多。假定一只鱷魚咬住你的腳，它咬著你的腳并且等待你掙扎。如果你用手臂試圖掙脫你的腳，則它的嘴巴便同時(shí)咬你的腳與手臂。你越掙扎，便陷得越深。所以，萬(wàn)一鱷魚咬住你的腳，務(wù)必記?。耗阄┮坏纳鏅C(jī)會(huì)便是犧牲一只腳。期貨市場(chǎng)上就是當(dāng)知道自己犯錯(cuò)誤時(shí)，要學(xué)會(huì)壯士斷腕，立即了結(jié)出場(chǎng)！不可再找借口、理由或有所期待，不要心存僥幸，趕緊離場(chǎng)！這樣雖然虧損但命還是保住了，期貨市場(chǎng)提倡的是剩者為王，而不是勝者為王，只有活下來(lái)才有機(jī)會(huì)。同時(shí)要學(xué)會(huì)科學(xué)止損，比如根據(jù)投資者的資金總額的一定百分比（如總資金的1％）設(shè)置止損，按照技術(shù)分析重要的阻力位和支撐位設(shè)置止損，當(dāng)然最好的方法是根據(jù)市場(chǎng)的波動(dòng)率設(shè)置止損，也就是說(shuō)投資者建立一個(gè)方向頭寸后，只要是市場(chǎng)的正常波動(dòng)就持有，如果超過(guò)正常波動(dòng)范圍，也就是出現(xiàn)方向性的改變，就堅(jiān)決斬倉(cāng)止損出來(lái)，并反手。

　　作為保值和理財(cái)工具，黃金群眾基礎(chǔ)好，黃金期貨規(guī)模設(shè)計(jì)小，適合廣大普通投資者投資，投資者一方面將黃金期貨作為投資組合的一部分，豐富籃子組合，部分規(guī)避股市風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，了解黃金知識(shí)，特別是黃金期貨的交易手法和交易策略，以期在黃金期貨市場(chǎng)上獲取穩(wěn)定的投資回報(bào)。