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平安證券:有色股調(diào)整帶來機(jī)會(huì) 強(qiáng)烈推薦4只金股

2007年11月09日 0:0 5874次瀏覽 來源:   分類: 上市公司



  有色金屬行業(yè)月度報(bào)告調(diào)整帶來的板塊機(jī)會(huì)十月LMEX 環(huán)比上漲4.68%。從大的方向剖析金屬價(jià)格十月的上漲,我們認(rèn)為是市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)再次下調(diào)聯(lián)邦基金利率的預(yù)期所致。

  銅:銅庫存持續(xù)增長鋁:在出口減少和產(chǎn)量增加的壓力下,國內(nèi)外鋁價(jià)比下降鋅:支撐鋅價(jià)上漲的因素越來越少鉛:鉛價(jià)有望持續(xù)高于鋅價(jià)錫:錫價(jià)整體趨勢強(qiáng)勁鎳:庫存持續(xù)上升,基本面未有明顯好轉(zhuǎn)稀土:價(jià)格穩(wěn)步回升三季報(bào)業(yè)績同比亮麗,但第三季度環(huán)比出現(xiàn)下降。1~9 月份行業(yè)平均EBIT 同比增長79.35%。延續(xù)了04 年以來的高速增長態(tài)勢。但單季度業(yè)績不容樂觀:一季度行業(yè)平均EBIT 環(huán)比增長55.39%,二季度環(huán)比增長64.51%,但第三季度環(huán)比僅增長24.38%,出現(xiàn)急劇下降的局面。支撐板塊上漲的基石似乎出現(xiàn)了松動(dòng)。

  十月,板塊出現(xiàn)了幅度較大的下跌。從三季度的業(yè)績情況來看,“持續(xù)增長的業(yè)績”——支撐板塊上漲的基石正在經(jīng)受考驗(yàn);而有色板塊整體估值水平即便是調(diào)整過后也有54 倍,其估值安全邊際已然喪失。短期來看,支撐此輪有色板塊上漲的三大因素中只有“整體上市”與“集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入”這一因素顯得比較有分量了。但我們認(rèn)為,恰恰是投資者對(duì)這一因素的過分倚重而導(dǎo)致了板塊估值安全邊際的喪失。牛市尚未結(jié)束的前提下,本輪板塊調(diào)整的幅度大小直接決定了未來板塊投資機(jī)會(huì)的大小。

  調(diào)整過后的策略——繼續(xù)關(guān)注 “業(yè)績持續(xù)增長”+有明確“資產(chǎn)注入”類公司。在國家嚴(yán)控產(chǎn)量擴(kuò)張的背景下,上游資源類公司未來業(yè)績的增長將主要通過“集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入”這條途徑得以實(shí)現(xiàn);而能通過產(chǎn)業(yè)鏈的拓展和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整,降低成本的同時(shí)擴(kuò)大規(guī)模則是下游深加工企業(yè)實(shí)現(xiàn)內(nèi)涵式增長的必經(jīng)之路了——這是我們在行業(yè)周期演變不明朗階段尋求業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長類上市公司的最好策略.

責(zé)任編輯:CNMN

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