南方稀土整合成形 贛州稀土集團(tuán)運(yùn)營(利好股)
2013年04月01日 10:0 9186次瀏覽 來源： 金融界 分類： 有色市場
江西銅業(yè)（600362）:TC/RC回升帶來盈利好轉(zhuǎn)
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：長城證券有限責(zé)任公司 研究員：耿諾 日期：2013-02-01
投資建議:
預(yù)計公司2012-2014年每股收益為1.4、1.77、2.2元，對應(yīng)動態(tài)PE為19、15、12X?？紤]到經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、市場環(huán)境逐步向好，當(dāng)前公司估值水平具備一定吸引力，同時銅價高位運(yùn)行、冶煉加工費(fèi)回升也將帶來公司盈利回升，維持公司“推薦”評級。
要點(diǎn):
事件。近日江西銅業(yè)與國外礦山企業(yè)達(dá)成2013年度銅精礦冶煉加工費(fèi)（TC/RCs）協(xié)議，費(fèi)用為70美元7.0美分，但與必和必拓和自由港兩大企業(yè)的加工費(fèi)仍未談攏，預(yù)計談判將延期。
2013年加工費(fèi)用較2012年提高10％。必和必拓和自由港是2013年度銅精礦冶煉加工費(fèi)談判的標(biāo)桿企業(yè)，2012年該費(fèi)用為60-63.5美元/噸。必和必拓2013年度銅加工費(fèi)談判報價為68美元/噸，與中國企業(yè)75美元/噸的預(yù)期報價分歧較大，但談判的結(jié)果預(yù)計也將為70美元/噸，較2012年提高10％左右。
銅行業(yè)基本面相對較好。全球主要經(jīng)濟(jì)體共同復(fù)蘇以及美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表再度擴(kuò)張將有力推升金屬價格，而作為金融屬性最強(qiáng)的銅將繼續(xù)成為首選品種。從基本面來看，銅也是基本金屬當(dāng)中基本面相對較好的品種，據(jù)世界金屬統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2012年前11個月全球銅市供應(yīng)短缺3.7萬噸，而鉛鋅等品種仍處于相對過剩狀態(tài)。盡管銅庫存水平仍處于相對高位的水平，但月度進(jìn)口量大幅上漲的趨勢已得到緩解，隨著國內(nèi)家電及房地產(chǎn)行業(yè)的逐步復(fù)蘇，預(yù)計銅行業(yè)需求景氣也將緩慢回升。
行業(yè)龍頭，優(yōu)勢明顯。與國內(nèi)另兩大銅業(yè)巨頭相比，江西銅業(yè)優(yōu)勢明顯:1）資源自給率最高。公司在銅以及相關(guān)有色金屬領(lǐng)域，擁有勘探、采礦、冶煉、加工為一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈，目前銅資源儲量為1100萬噸，自給率約為20％，銅陵有色（000630）和云南銅業(yè)（000878）分別為6％和15％；2）銅資源品質(zhì)較好，開采成本低。公司的德興斑巖銅礦為我國第一大露天銅礦，目前礦石處理能力已達(dá)13萬噸/日，產(chǎn)銅量約占中國20％。3）冶煉產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢明顯。目前公司冶煉產(chǎn)能為90萬噸/年，銅陵有色和云南銅業(yè)產(chǎn)能分別為85萬噸和65萬噸。
風(fēng)險提示:銅需求低于預(yù)期。
責(zé)任編輯：四筆
如需了解更多信息，請登錄中國有色網(wǎng)：www.bestexercisefitness.com了解更多信息。
中國有色網(wǎng)聲明：本網(wǎng)所有內(nèi)容的版權(quán)均屬于作者或頁面內(nèi)聲明的版權(quán)人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報”或 “中國有色網(wǎng)”的文章，均為中國有色網(wǎng)原創(chuàng)或者是合作機(jī)構(gòu)授權(quán)同意發(fā)布的文章。
如需轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載方必須與中國有色網(wǎng)（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯(lián)系，簽署授權(quán)協(xié)議，取得轉(zhuǎn)載授權(quán)；
凡本網(wǎng)注明“來源：“XXX（非中國有色網(wǎng)或非中國有色金屬報）”的文章，均轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息，并不構(gòu)成投資建議，僅供讀者參考。
若據(jù)本文章操作，所有后果讀者自負(fù)，中國有色網(wǎng)概不負(fù)任何責(zé)任。
