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宏達礦業(yè)涉礦3年股價過山車：先拍股再注資后割股

　　歷時2年的資本博弈，三處礦產(chǎn)，首次重組方案遭否，拋棄資本版圖中另一處上市平臺。這就是宏達礦業(yè)（600532.SH）的資本故事。
　　就在講述其曲折的礦業(yè)故事下，公司股價也隨之大起大落，從2010年三季度市場的提前反應，4個漲停；再到淄博宏達礦業(yè)有限公司（以下簡稱“淄博宏達礦業(yè)”）正式入主宏達礦業(yè)前身*ST華科（600532），7個漲停；再到重組方案遭否，股價大幅回落；最后好在淄博宏達礦業(yè)以“犧牲”*ST大成成功推進重組，股價再次反彈。
　　600532的故事，相比資本市場上任何一則“涉礦”故事，都不遜其戲劇性。
　　26億的交易，7個漲停板
　　故事要先回到2011年5月。
　　彼時，農(nóng)藥化工為主營業(yè)務的華陽科技(600532)控股權已經(jīng)易主，淄博宏達礦業(yè)以2.95億元的總金額拍得華陽科技的轉讓股份，成為第一大股東。
　　當時，淄博宏達礦業(yè)希望以其礦業(yè)資產(chǎn)借殼上市，管理層方面還未核準。
　　受此消息影響，當時*ST華科的股價幾乎立馬被各路資金爆炒，5月上旬接連收獲了7個漲停板。
　　2011年4月29日華陽科技發(fā)布的《資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)預案》顯示，華陽科技將以擁有的全部資產(chǎn)及負債，與淄博宏達礦業(yè)本部擁有的經(jīng)營性資產(chǎn)及相關負債、金鼎礦業(yè)30%股權、東平宏達93.03%股權和萬寶礦業(yè)80%股權進行等值資產(chǎn)置換；同時，華陽科技向淄博宏達礦業(yè)發(fā)行股份，購買上述擬置入資產(chǎn)中超出擬置出資產(chǎn)價值的差額部分，向孫志良、金天地集團和張中華發(fā)行股份購買其持有的東平宏達3.49%、1.74%和1.74%股權，向華濰膨潤土發(fā)行股份購買其持有的萬寶礦業(yè)20%股權。
　　資料顯示，金鼎礦業(yè)股東金嶺鐵礦、淄博宏達礦業(yè)和中國冶金地質總局山東局分別持股40%、30%和30%。其擁有王旺莊礦區(qū)，主營鐵礦石開采和鐵粉、鈷粉、銅粉精選等，目前資產(chǎn)狀況優(yōu)良。上述預案顯示，本次擬注入資產(chǎn)共涉及6個礦業(yè)權，王旺莊礦區(qū)即為正在生產(chǎn)的兩個礦區(qū)之一（另一個為南金兆礦區(qū)）。
　　“金鼎礦業(yè)擁有的王旺莊鐵礦采礦權2008年12月31日備案的資源儲量為5273.1萬噸，平均品位接近51.8%。”當時*ST華科的董秘于曉兵介紹說。
　　評估報告顯示，*ST華科擬置出資產(chǎn)預估值約為2.9億元，宏達礦業(yè)擁有的擬置入資產(chǎn)的評估值約為26億元。其中，王旺莊礦區(qū)采礦權預估增值率達71.32倍，毛家寨礦區(qū)采礦權預估增值率13.61倍，大牛地區(qū)鐵礦西部和東部的探礦權預估增值率7.06倍，南金兆礦區(qū)采礦權預估增值率21.77%，東召口礦區(qū)探礦權預估增值率32.77%。
　　分析人士指出，本次擬注入資產(chǎn)增值幅度較大的主要原因是：各礦業(yè)權賬面價值為取得時支付的價款或轉讓款，大部分礦業(yè)權的取得距今已有較長時間，如金鼎礦業(yè)于2001年取得王旺莊礦區(qū)采礦權，萬寶礦業(yè)于2004年取得毛家寨礦區(qū)采礦權，且均為通過探礦權轉采礦權的方式取得，取得的成本較低，不能反映其真實價值。而且，由于礦產(chǎn)資源的稀缺性及不可再生性，近年來鐵礦石（含鐵精粉）整體價格水平有明顯的上漲趨勢。
　　如該交易完成后，淄博宏達礦業(yè)擁有的鐵礦石采選類資產(chǎn)基本全部注入上市公司，但淄博宏達礦業(yè)及其關聯(lián)企業(yè)仍有未注入的采礦類資產(chǎn)，這也一定程度上為其后重組方案“遭否”埋下了伏筆。
　　記者了解到，淄博宏達礦業(yè)及其關聯(lián)企業(yè)仍未注入的采礦類資產(chǎn)主要為山東華聯(lián)礦業(yè)股份有限公司19.3%股權和金兆秘魯?shù)V業(yè)有限公司99%股權。金兆秘魯?shù)V業(yè)注冊于秘魯，主要擁有秘魯邦溝鐵礦礦權，占地面積約150平方公里，處于勘查階段，目前已勘探面積約占1/9，已初步探明的鐵礦石儲量約為9.53億噸，平均品位約40%。
　　“秘魯邦溝鐵礦仍處于風險勘探階段，目前尚無法進行準確估值，樂觀估計該礦尚需5年才能具備開采條件。因此，目前金兆秘魯暫不具備注入上市公司的條件。”于曉兵當時表示道。
　　重組被否，股價打回原形
　　正當淄博宏達礦業(yè)對操手*ST華科的重組案信心滿滿時，2012年3月的一則消息想必令其管理層非常驚訝。
　　華陽科技公告，2012年3月6日，經(jīng)證監(jiān)會上市公司并購重組委審核，公司重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關聯(lián)交易方案未通過，公司股票3月7日起復牌。
　　“宏達礦業(yè)借殼華陽科技被否，若單以資產(chǎn)質量、盈利能力等硬指標看，出乎市場預料”，當時有媒體這樣評論道。
　　回查資料，2011年1月31日，淄博宏達礦業(yè)以2.945億元拍走華陽科技3100萬股，占華陽科技總股本的20.38%，成為上市公司第一大股東，淄博宏達礦業(yè)董事長段連文由此成為華陽科技新實際控制人。
　　具體看上述資產(chǎn)明細，據(jù)當時的重組報告披露山東省國土資源廳文件，南金召礦區(qū)及其他礦區(qū)鐵礦石資源儲量豐富，且無明顯產(chǎn)權瑕疵。
　　再到財務狀況，重組報告也顯示淄博宏達礦業(yè)擬注資產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定，盈利能力較強：2011年1至3月、2010年和2009年分別實現(xiàn)營業(yè)收入9732.8萬元、32934.69萬元和22588.32萬元，歸屬于母公司的凈利潤5791.52萬元、15078.41萬元和7181.65萬元。
　　如此優(yōu)異業(yè)績，緣何借殼被否？華陽科技公告并未對此進行解釋。
　　但有分析人士曾指出，段連文所控淄博宏達礦業(yè)等資產(chǎn)，還牽涉到大成股份的資產(chǎn)重組、以及金嶺礦業(yè)股權收購事項，或引發(fā)監(jiān)管層對于經(jīng)營獨立性、同業(yè)競爭等方面的質疑。
　　2011年3月31日，大成股份公布重組預案，以全部資產(chǎn)與負債作為置出資產(chǎn)，與銀山投資、東里鎮(zhèn)中心、匯泉國際持有的華聯(lián)礦業(yè)股權按各自持股比例進行等值資產(chǎn)置換；同時，公司再以向銀山投資等9名股東發(fā)行股份作為對價，購買華聯(lián)礦業(yè)100%股權超出置出資產(chǎn)價值部分。上述重組完成后，大成股份將持有華聯(lián)礦業(yè)100%股權，變身礦業(yè)上市公司。
　　上述增發(fā)對象中恰包括淄博宏達礦業(yè)，持有華聯(lián)礦業(yè)19.39%的股權，為其第二大股東。而由此股權關系可見，重組完成后，華陽科技、大成股份無疑將形成同業(yè)競爭。
　　或為規(guī)避這一問題，大成股份重組報告中明確提及：由于華聯(lián)礦業(yè)股權分散，齊銀山與銀山投資、東里鎮(zhèn)中心、匯泉國際簽署《一致行動協(xié)議書》，重組完成后齊銀山將成為上市公司新實際控制人。
　　“然而，即便如此，淄博宏達礦業(yè)由于持股華聯(lián)礦業(yè)比例較大，重組完成后，將轉為持有大成股份11.13%股權，持股比例超過5%，為重要股東，仍存在同業(yè)競爭之嫌”，上述媒體同時補充道。
　　另一頭，淄博另一家鐵礦石企業(yè)金嶺礦業(yè)也公告，擬以掛牌價格10.58億元、但最高不超過10.76億元競購大股東金嶺鐵礦所持金鼎礦業(yè)40%股權。
　　金鼎礦業(yè)當時的股權結構為金嶺鐵礦、淄博宏達礦業(yè)和中國冶金地質總局山東局持股分別為40%、30%和30%。而淄博宏達礦業(yè)所持金鼎礦業(yè)30%股權，也是其注入華陽科技的核心資產(chǎn)之一。
　　拋棄*ST大成，涅盤重生
　　礦故事繼續(xù)演繹，2012年底，涉礦重組局終于有了眉目。
　　2012年11月，*ST華科發(fā)布《*ST華科重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關聯(lián)交易報告書（修訂稿）》，對持有*ST大成股權處置、擬置入資產(chǎn)最新數(shù)據(jù)等信息予以披露。
　　淄博宏達礦業(yè)為“掃清道路”，使*ST華科重組成功過會，承諾將減持所持有的*ST大成股權。至此，淄博兩家民營鐵礦分道揚鑣，將各自獨立上市。
　　淄博宏達礦業(yè)及其實際控制人段連文承諾，“淄博宏達礦業(yè)未來對華聯(lián)礦業(yè)無進一步增持計劃，淄博宏達礦業(yè)所持華聯(lián)礦業(yè)控股的股票將于限售期滿后按照國家法律法規(guī)和監(jiān)管部門的規(guī)定陸續(xù)減持。”
　　這次，淄博宏達礦業(yè)給出了減持的明確答復，讓市場的疑慮煙消云散。
　　淄博宏達礦業(yè)強調，除一致行動關系外，該公司與華聯(lián)礦業(yè)其他股東不存在任何股權關系、任職關系或通過簽署協(xié)議提供融資安排、合伙、合作、聯(lián)營等其他經(jīng)濟利益關系。淄博宏達礦業(yè)持有*ST大成的股份系財務投資，淄博宏達礦業(yè)未參與華聯(lián)礦業(yè)控股的日常經(jīng)營，也未派駐董事、高管等經(jīng)營管理人員。
　　上述《修訂稿》還披露了擬置入資產(chǎn)的最新數(shù)據(jù)。截至2012年3月31日，擬置入*ST華科的資產(chǎn)總額為17.03億元，歸屬于母公司的所有者權益為8.03億元，均較去年年底有所增長。
　　這些擬置入資產(chǎn)包括淄博宏達礦業(yè)本部經(jīng)營性資產(chǎn)及相關負債、金鼎礦業(yè)30%股權、東平宏達100%股權、萬寶礦業(yè)100%股權。
　　但在經(jīng)營業(yè)績方面，2012年第一季度卻有所變化。1-3月份，擬置入資產(chǎn)模擬營業(yè)收入為1.35億元，是去年全年的21%，凈利潤為2457.08萬元，僅為去年全年的10.15%。
　　具體到淄博宏達礦業(yè)本部資產(chǎn)，其在2012年第一季度的凈利潤僅為1933.03萬元，為2011年全年的11.95%。在全面攤薄凈資產(chǎn)收益率方面，第一季度更是僅為6.41%，而2011年度這一數(shù)據(jù)高達63.19%，2010年度高達172.34%。
　　對此，淄博宏達礦業(yè)表示，“由于產(chǎn)品銷售價格下降，導致產(chǎn)品銷售的毛利和毛利率均出現(xiàn)下降，銷售量雖有大幅提高，但并未能帶來收入額的同比例增長，使得產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)下降。與此同時，由于外購部分鐵礦石，生產(chǎn)成本也在上升。”
　　此外，淄博宏達礦業(yè)及其實際控制人段連文承諾，在金兆秘魯邦溝鐵礦完成全部勘探工作，辦理完畢開工建設手續(xù)并具備開采條件后的3年內，依法將持有的金兆秘魯全部股權或控股權注入上市公司或轉讓給獨立的第三方，以確保其不會在未來與上市公司構成同業(yè)競爭。
　　完成重組的華陽科技（600532）股票簡稱在去年12月21日起由“華陽科技” 變更為“宏達礦業(yè)”， 公司證券代碼不變，仍為“600532”。公司已完成工商變更登記，公司名稱正式變更為山東宏達礦業(yè)股份有限公司。

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