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　　盡管鴿派態(tài)度堅定，鷹派勢力仍明顯在美聯(lián)儲血液中不斷滲透。美東時間10日9時美聯(lián)儲最新公布的議息會議紀(jì)要顯示，內(nèi)部就是否在年中之后開始縮減購債規(guī)模進行激辯，似乎縮減QE只是“選日子”的問題。市場對QE“變臉”反應(yīng)明顯，黃金大跌至每盎司1558.8美元。有不少市場人士擔(dān)憂，黃金牛熊之變就此開始。
　　接受本報記者采訪的多位分析師稱，今年既不是牛市，也不是熊市，而可能是震蕩市，一則由于美國經(jīng)濟復(fù)蘇穩(wěn)定性略差，二則日元或引發(fā)新一輪貨幣流動性過剩。
　　美聯(lián)儲鷹鴿大戰(zhàn)正酣
　　美聯(lián)儲是美國貨幣政策制定者，鴿派（溫和）和鷹派（強硬）是內(nèi)部存在的主要兩種勢力，在目前量化寬松政策（QE）上，鴿派力挺其至經(jīng)濟改善到預(yù)定目標(biāo)，鷹派則主張縮減購債規(guī)模。
　　恒泰大通產(chǎn)研中心黃金分析師關(guān)威表示，美聯(lián)儲公布的議息會議紀(jì)要向市場釋放出了更多的“強硬”信號，從內(nèi)容上來看美聯(lián)儲內(nèi)部“鷹派”陣營的勢力比市場之前想象的更加強大。而正是這樣的預(yù)期落差，重挫了黃金的市場人氣。
　　上述會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲19名決策者圍繞是否繼續(xù)每月購買850億美元公債及抵押貸款債券來刺激經(jīng)濟，展開了激烈的討論，數(shù)位委員表示出了異議。這一消息使得此前預(yù)期落空，嚴(yán)重打壓黃金價格下跌。
　　亞市盤11日凌晨，紐約商品交易所COMEX黃金期價重挫1.76%，每盎司下跌27.9美元。11日，滬金期貨主力合約1306亦受累大幅下挫1.89%至每克314.35元，4月以來已經(jīng)累計下跌2.81%。
　　回到美聯(lián)儲鷹鴿之爭，關(guān)威稱，其本質(zhì)是美聯(lián)儲官員對未來經(jīng)濟判斷存在差異，而造成差異的根源則來自于美國經(jīng)濟增長的不穩(wěn)定性，這一特點在美國2月、3月非農(nóng)報告迥異的結(jié)果上得到了體現(xiàn)，基于當(dāng)前美國經(jīng)濟復(fù)蘇的不穩(wěn)定性，提早結(jié)束QE仍是小概率事件。
　　日元貶值或引發(fā)新貨幣戰(zhàn)
　　與美聯(lián)儲內(nèi)部“鷹派”勢力截然相反的是日本央行。4月10日，日本央行行長黑田東彥對外表示，日本央行決心擴大貨幣寬松措施刺激經(jīng)濟增長，以實現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，這一舉動恐引發(fā)新一輪貨幣戰(zhàn)。
　　那么，日元貶值對黃金市場意味著什么？格林期貨研發(fā)總監(jiān)李永民說，由于美國實體經(jīng)濟相對較強，導(dǎo)致美元指數(shù)近期內(nèi)非常堅挺，貨幣大戰(zhàn)對黃金市場來說，一方面日元及歐元區(qū)保持寬松的貨幣政策，出于保值需要，對黃金的投資量會有所增加，因此對黃金產(chǎn)生一定的利多影響；另一方面，國際市場上黃金以美元計價，黃金價格與美元指數(shù)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，這個因素又對金價產(chǎn)生利空影響，黃金價格走勢要取決于二者量的對比，但近期內(nèi)后者明顯占了上風(fēng)。
　　不過，關(guān)威認(rèn)為，日元貶值，對于黃金價格的直接影響并不顯著，問題在于日本央行新一輪寬松政策，是否會引起全球更廣泛的流動性泛濫，目前來看，美聯(lián)儲進一步跟隨寬松政策的必要性和意愿均不強烈，因此黃金重返牛市的難度較大。
　　黃金市場“牛熊”難辨
　　黃金市場持續(xù)了12年牛市，今年會不會繼續(xù)維持，是市場爭論的焦點之一。不少分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲QE政策是支撐黃金牛市的最重要的基礎(chǔ)，倘若QE退出，意味著牛市基礎(chǔ)崩塌而轉(zhuǎn)入熊市。
　　興業(yè)期貨研究員龍玲表示，美聯(lián)儲內(nèi)部對QE分歧不斷，2012年便不斷傳出，最終還是推出QE3和QE4，伯南克曾明確將量化寬松政策與6.5%的失業(yè)率目標(biāo)掛鉤，而3月公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)開始呈現(xiàn)疲軟，且美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)素來有“兩頭高中間低”的情況，再加上今年自動減赤對于經(jīng)濟的影響可能開始顯現(xiàn)，面對可能走軟的經(jīng)濟指標(biāo)，年中時議息會議對寬松貨幣政策的態(tài)度可能不會更嚴(yán)厲，貨幣政策收緊給黃金帶來的壓力在年中之前倒有可能逐漸減輕。
　　關(guān)威則持中立態(tài)度，他預(yù)計，今年既不是牛市，也不是熊市，更可能是震蕩市，且美元略占上風(fēng)，一方面，美國經(jīng)濟溫和復(fù)蘇，但穩(wěn)定性欠佳。影響市場不斷調(diào)整美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期，從而導(dǎo)致美元、黃金走勢震蕩；另一方面，沒有跡象表明，全球大范圍的通脹會再度興起，在通脹基本可控的情況下，黃金牛市缺乏支持。