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新華社發(fā)(賴鑫琳 攝)

　　5月最后一周，A股終于在上證指數(shù)2300點以上站穩(wěn)。券商認(rèn)為，6月股市有可能延續(xù)5月下旬的震蕩格局，并有望在震蕩中上行。

　　經(jīng)濟弱復(fù)蘇預(yù)期改善
　　從近期發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，基本面的情況并不好，國聯(lián)證券發(fā)布的報告就主要強調(diào)的是利空。國聯(lián)證券稱：5月匯豐PMI初值為49.6%，創(chuàng)下7個月新低，并首次回到榮枯線以下，其中，新訂單下降尤為明顯，從4月份51.2%降至5月份49.5%，需求疲弱仍然延續(xù)，同時，就業(yè)指標(biāo)持續(xù)低于50%，顯示解決就業(yè)主力的中小企業(yè)狀況依舊不容樂觀。
　　中觀產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)同樣印證復(fù)蘇力度不足。商務(wù)部統(tǒng)計顯示的有色、黑色、化工、礦產(chǎn)、建材等主要工業(yè)品價格不改下跌趨勢；下游需求方面，公路貨運占全部貨運量近80%，而4月份公路貨運同比增速僅10.1%，雖比3月份提升0.3個百分點，但與2012年14%的增速相比仍有較大差距，波羅的海干散貨指數(shù)亦仍呈下行態(tài)勢；此外，進(jìn)入5月后，主要城市房地產(chǎn)銷售面積同樣較前期有所降溫。
　　不過，更多的券商卻對基本面保持偏樂觀態(tài)度。財達(dá)證券表示，雖然復(fù)蘇預(yù)期未能實際改善，但是工業(yè)增速的回升以及一些中觀數(shù)據(jù)的改善表明經(jīng)濟仍處弱復(fù)蘇之中。在前期復(fù)蘇預(yù)期接連受到打擊后，市場已經(jīng)降低對經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期，實際數(shù)據(jù)與市場預(yù)期的一升一降會在一定程度上起到復(fù)蘇預(yù)期改善的效果。不過一方面市場難以從弱復(fù)蘇中獲得持續(xù)時間較長的強勁推動力，另一方面弱復(fù)蘇難以帶來市場業(yè)績預(yù)期的進(jìn)一步改善，這將限制弱復(fù)蘇積極效應(yīng)的釋放程度。未來一段時間A股市場將運行在宏觀流動性穩(wěn)中趨緊、基本面依舊弱復(fù)蘇、調(diào)結(jié)構(gòu)政策的結(jié)構(gòu)性效應(yīng)繼續(xù)釋放的環(huán)境中。雖然宏觀流動性難以提供充足推動力，但在預(yù)期降低之后，弱復(fù)蘇的積極效應(yīng)釋放會給市場運行提供弱動力，政策結(jié)構(gòu)性效應(yīng)也會有利相關(guān)行業(yè)的表現(xiàn)，市場維持震蕩向上的概率較大。
　　招商證券發(fā)布的報告表示，外需是決定下一步中國經(jīng)濟和A股的關(guān)鍵因素，內(nèi)需受到局限，只有外需復(fù)蘇才能消化國內(nèi)產(chǎn)能、實現(xiàn)經(jīng)濟的真正復(fù)蘇；外需回暖的累積效應(yīng)正在產(chǎn)生但處于初期，此階段主要出口行業(yè)的庫存已很低甚至開始出現(xiàn)回補，而制造業(yè)投資還未被帶動，經(jīng)濟漸進(jìn)回暖；外需復(fù)蘇還會通過外匯占款等方式削弱地產(chǎn)調(diào)控和影子銀行整頓的負(fù)面影響，市場有望漸進(jìn)式回暖。
　　招商銀行發(fā)布的報告亦稱：盡管中長期向上動力不足，但向下風(fēng)險有限，弱復(fù)蘇的大背景有利于支撐市場在波折中震蕩上行。

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