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　　分析稱下半年難集體大幅走高

　　本周，受國(guó)際貴金屬價(jià)格大幅走高、稀土概念再受關(guān)注的影響，A股市場(chǎng)的有色板塊一度集體反彈。但縱觀半年來(lái)，有色板塊的整體跌幅遠(yuǎn)超大盤，個(gè)股表現(xiàn)萎靡不振，半年跌幅超過50%的個(gè)股數(shù)量眾多；即將公布的中報(bào)與股價(jià)走勢(shì)完全吻合，多數(shù)企業(yè)預(yù)期業(yè)績(jī)下跌甚至虧損，云南銅業(yè)、云鋁股份預(yù)期虧損過億元。
　　多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：下半年，國(guó)際有色金屬價(jià)格仍將維持弱市，成本上升、資金壓力進(jìn)一步增強(qiáng)，企業(yè)業(yè)績(jī)堪憂。建議投資者關(guān)注成長(zhǎng)性較強(qiáng)的小金屬績(jī)優(yōu)股，黃金采掘類企業(yè)仍值得抄底。

　　經(jīng)營(yíng)困境：
　　價(jià)跌 庫(kù)存面臨縮水
　　在截至昨日已公布“中報(bào)預(yù)期”信息的34家有色板塊公司里，有18家公司的預(yù)期為業(yè)績(jī)“同比減少”或“虧損”，數(shù)量過半。
　　板塊之中，受國(guó)際大市不景氣、稀土降價(jià)等事件的影響，鋁業(yè)、銅業(yè)、鋅業(yè)等具有中國(guó)特色的采掘類上市公司，預(yù)期暴跌或虧損；業(yè)績(jī)同比下降幅度超過50%的企業(yè)比比皆是。再者，受黃金價(jià)格連續(xù)暴跌影響，黃金采掘企業(yè)的業(yè)績(jī)下降也屬于有色板塊中比較突出的情況。
　　“作為有色企業(yè)，我們的庫(kù)存數(shù)額極高；而由于上半年全球有色金屬價(jià)格下跌，庫(kù)存價(jià)值正在縮水，不僅影響報(bào)表業(yè)績(jī)，也給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)沉重負(fù)擔(dān)”。中金黃金、山東黃金兩家企業(yè)的管理人員說(shuō)。
　　部分有色企業(yè)已經(jīng)按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，開始“計(jì)提減值準(zhǔn)備”，恒邦股份就公告稱：“計(jì)提減值準(zhǔn)備1.39億元”。在此之前，該公司預(yù)計(jì)上半年的凈利潤(rùn)為0.99億元至1.54億元，在減計(jì)之后，公司的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將趨近為零。無(wú)獨(dú)有偶，錫業(yè)股份、廈門鎢業(yè)等另外幾家有色公司，也先后“減計(jì)”了巨額庫(kù)存準(zhǔn)備，金額高達(dá)上億元。

　　困境一：
　　國(guó)際市場(chǎng)將延續(xù)熊市
　　對(duì)于下半年的經(jīng)營(yíng)，最大的“壓力”仍在于有色金屬價(jià)格面臨進(jìn)一步下滑的趨勢(shì)。包括南方黃金市場(chǎng)研究院、香港有色金屬研究機(jī)構(gòu)在內(nèi)的諸多資深機(jī)構(gòu)均認(rèn)為：下半年的金屬價(jià)格很難走出強(qiáng)勢(shì)反彈的軌跡，久盤必跌，部分金屬仍有下跌空間，仍將延續(xù)熊市。

　　困境二：
　　金、銅或跌破發(fā)行價(jià)
　　成本上漲與產(chǎn)能增加在下半年經(jīng)營(yíng)中有增無(wú)減，進(jìn)一步壓縮企業(yè)的利潤(rùn)。目前有色板塊的運(yùn)營(yíng)成本大幅度上升。一邊是跌價(jià)、一邊是成本提升，下半年時(shí)間里，很多有色企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格，面臨跌破發(fā)行價(jià)的危險(xiǎn)，黃金、白銀、銅都是其中的一分子。

　　困境三：
　　多家企業(yè)現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)
　　與鋼鐵企業(yè)類似，有色企業(yè)的資金短缺有過之而無(wú)不及，小企業(yè)連續(xù)欠債，大企業(yè)有錢收不回，造成了惡性循環(huán)。如中色股份，自去年下半年至今每股現(xiàn)金流一直處在負(fù)數(shù)水平，一季度每股現(xiàn)金流為-0.46元。

　　小金屬績(jī)優(yōu)股值得關(guān)注
　　黃金板塊或能超跌反彈
　　對(duì)于有色板塊的下半年操作，中投證券的陳偉元認(rèn)為：除了稀土概念被炒作這樣的特殊情況，有色板塊在資源類個(gè)股中屬于投資價(jià)值較低的部分；下半年的利空信息較多，一方面是國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格維持弱市，另一方面國(guó)家政策方面也有一定影響，為此認(rèn)為：該板塊將維持弱市震蕩，其間雖有階段性反彈，卻無(wú)法形成集體大幅走高的局面。
　　個(gè)股與個(gè)股之間仍應(yīng)區(qū)別對(duì)待，有業(yè)績(jī)支撐、成長(zhǎng)性強(qiáng)、產(chǎn)品屬于小類金屬的企業(yè)，仍值得特別關(guān)注。同時(shí)，黃金價(jià)格雖然不斷下跌，黃金板塊卻具備抄底優(yōu)勢(shì)。對(duì)比其他有色公司，5家黃金采掘企業(yè)不缺“真金白銀”，現(xiàn)金流動(dòng)良好，礦山價(jià)值依然不容低估。而且，銅價(jià)、鋁價(jià)甚至銀價(jià)都有較大的下行空間，但黃金是各國(guó)央行的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，即使進(jìn)一步下跌幅度也會(huì)比較有限，部分機(jī)構(gòu)預(yù)期1200美元附近位置已經(jīng)是其下跌底線。為此，在股價(jià)接連下跌了50%以上時(shí)，黃金板塊或許能提前迎來(lái)回暖期。