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　　公司8月29日公布2013年上半年財報,上半年公司共實現(xiàn)營業(yè)收入72.31億元,同比增長32.42%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤1.37億元,同比增長63.20%;實現(xiàn)攤薄后每股收益0.18元,同比增長63.16%。預計13-14年EPS分別為0.42元和0.50元。
　　點評:
　　業(yè)績符合預期銷量略超預期:公司上半年業(yè)績增長符合預期,一方面由于去年基數(shù)較低,另外公司主要下游空調領域轉暖,主營產(chǎn)品空調制冷用內螺紋管銷售增長顯著,從而上半年公司銅管棒材銷量略超預期,共實現(xiàn)銷量10.12萬噸,同比增速達到22.52%。雖然內螺紋管銷量增長導致公司產(chǎn)品噸毛利有所下降,卻有效助推公司主營收入同比增長達到17.22%。國家變頻空調能效新標準已于今年6月1日頒布,將于今年10月正式實施,將刺激高能效標準變頻空調市場需求的增長,有利于公司以制冷用內螺紋銅管為代表的節(jié)能環(huán)保系列產(chǎn)品市場需求的增長。
　　金融礦業(yè)兩大板塊穩(wěn)步推進:公司積極進軍上游產(chǎn)業(yè),剛果(金)銅鈷礦勘探項目穩(wěn)步進行,上半年公司還對投資架構進行了調整,將投資主體變?yōu)楹Ａ凉煞葑陨?同時引入下游企業(yè)浙江嘉利珂鈷鎳有限公司(10%),雙方合資設立海亮(非洲)礦業(yè)投資公司作為新的項目實施主體,以便使項目下的27個勘探權證盡快轉入合資公司。此外,公司持股12.5%和紅河恒昊礦業(yè)上半年貢獻投資收益216萬元。金融板塊方面,上半年公司收購海博小額貸款公司,參股海亮集團財務公司,金融板塊持續(xù)貢獻利潤,其中寧夏銀行上半年貢獻投資收益4986萬元,海博小額貸款公司貢獻1397萬元。
　　三項費用率持續(xù)下降:上半年公司三項費用率實現(xiàn)不同程度的降低,銷售費用率和管理費用率分別降至1.06%和1.51%,受人民幣持續(xù)升值影響,公司匯兌收益增加導致財務費用同比大降74.62%。
　　海亮銅業(yè)稅收優(yōu)惠期結束:公司上半年所得稅費同比大增83.68%,主要由于子公司上海海亮銅業(yè)“三免兩減半”稅收優(yōu)惠結束所致。子公司越南海亮仍處于減半納稅期,所得稅率為5%。
　　投資建議:公司特點:在鞏固主營業(yè)務的基礎上,背靠集團拓展多渠道盈利,包括金融服務業(yè),海外資源等,看好公司未來的盈利能力。13-14年EPS0.42和0.50元。給予公司2013年動態(tài)25倍PE,則年內目標價為10.50元。維持買入評級。
　　風險提示:公司主要風險源于全球經(jīng)濟下行,作為銅管企業(yè),下游需求難以大幅度上升。同時銅價的中長期下行給公司產(chǎn)品的定價帶來壓力。