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　　供應(yīng)壓力將再現(xiàn)
　　精煉銅方面，銅精礦加工費(fèi)不斷上揚(yáng)，刺激銅冶煉廠企業(yè)產(chǎn)出加快。7月以來(lái)亞洲銅冶煉費(fèi)用上漲近三分之一，至兩年以來(lái)最高水準(zhǔn)。9月份，中國(guó)冶煉廠銅精礦現(xiàn)貨精煉加工費(fèi)一度觸及每噸100美元，每磅10美分。8月中國(guó)電解銅產(chǎn)量為56.05萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.59萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)11.16%。
　　從庫(kù)存角度來(lái)看，由于8月份下游廠商基本完成了補(bǔ)庫(kù)，保稅區(qū)銅庫(kù)存較7月份出現(xiàn)明顯地回升，大約從35萬(wàn)噸升至45至50萬(wàn)噸左右。預(yù)計(jì)隨著產(chǎn)出釋放和下游完成備貨，上期所銅庫(kù)存將在9月中旬開(kāi)始回升。
　　需求不夠強(qiáng)勁 現(xiàn)貨升水持穩(wěn)
　　銅消費(fèi)主要是電力行業(yè)，下半年資金持續(xù)緊張，加上銅桿線供應(yīng)端的增加，令線纜、漆包線等銅桿消費(fèi)企業(yè)可以隨用隨拿，不會(huì)在原料備料上占用過(guò)多資金。從貿(mào)易商和冶煉企業(yè)的訂單來(lái)看，市場(chǎng)銷售并不是很好，多數(shù)企業(yè)在旺季補(bǔ)庫(kù)存時(shí)期，下游采購(gòu)卻沒(méi)見(jiàn)起色，特別是江浙地區(qū)訂單低迷，華南地區(qū)相對(duì)較好。持貨商急于逢高換現(xiàn)，積極調(diào)降升水出貨，現(xiàn)銅供應(yīng)壓力增加，品牌多樣，中間商依舊青睞低價(jià)貨源，下游維持謹(jǐn)慎心態(tài)，對(duì)高升水認(rèn)可度低。
　　現(xiàn)貨升貼水來(lái)看，目前長(zhǎng)江有色市場(chǎng)現(xiàn)貨升水報(bào)210元~310元/噸，對(duì)比歷史數(shù)據(jù)，依舊處于合理范圍。而反映進(jìn)口溢價(jià)的洋山銅現(xiàn)貨溢價(jià)報(bào)175美元~200美元/噸，沒(méi)能突破8月初的220美元/噸的高點(diǎn)，反映出盡管持貨商惜售，但是下游不買賬。而銅期現(xiàn)基差也處于合理的范圍，截至9月24日，銅期現(xiàn)基差為820元/噸，處于歷史分布區(qū)間的下沿,這也意味著現(xiàn)貨升水處于合理的范圍，不足以驅(qū)動(dòng)銅價(jià)的上漲。

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