創(chuàng)興資源高價(jià)收購(gòu)稀土資產(chǎn)躲貓貓
2013年09月27日 13:50 3095次瀏覽 來(lái)源: 中國(guó)證券報(bào) 分類: 有色市場(chǎng)
評(píng)估值暴增存多處疑問(wèn)
創(chuàng)興資源以10400萬(wàn)元從上海振龍手中收購(gòu)桑日金冠70%股權(quán),桑日金冠核心資產(chǎn)為持有中鋁廣西有色崇左稀土開(kāi)發(fā)有限公司27%的股權(quán),收購(gòu)價(jià)對(duì)應(yīng)崇左稀土每1%股權(quán)價(jià)格約為550萬(wàn)元,此收購(gòu)價(jià)是否合理,受到市場(chǎng)嚴(yán)重質(zhì)疑。
根據(jù)北京天健興業(yè)資產(chǎn)評(píng)估有限公司出具的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告,基準(zhǔn)日為2011年5月31日,崇左稀土的評(píng)估值為55505.17萬(wàn)元,其中:無(wú)形資產(chǎn)(稀土采礦權(quán))賬面值為292.88萬(wàn)元,評(píng)估值為53666.01萬(wàn)元,增值率達(dá)到182.24倍。創(chuàng)興資源正是以此評(píng)估值為作價(jià)依據(jù)收購(gòu)了桑日金冠70%的股權(quán)。
而根據(jù)崇左稀土工商資料,在2012年1月廣西有色金屬集團(tuán)有限公司將崇左稀土51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中鋁廣西有色稀土開(kāi)發(fā)有限公司的交易中,聘請(qǐng)的中介機(jī)構(gòu)對(duì)崇左稀土的評(píng)估值為5406.39萬(wàn)元。而北京天健興業(yè)給出的評(píng)估價(jià)卻高達(dá)5.55億元。兩家中介機(jī)構(gòu)的評(píng)估價(jià)相差超過(guò)十倍。
此次收購(gòu)崇左稀土評(píng)估價(jià)暴增的問(wèn)題,當(dāng)時(shí)就引發(fā)了監(jiān)管層注意,上海證監(jiān)局發(fā)出監(jiān)管函要求創(chuàng)興資源對(duì)此作出說(shuō)明。創(chuàng)新資源給出含糊的解釋稱,稀土上游的整合是做強(qiáng)整個(gè)稀土產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵一步。崇左稀土擁有廣西崇左市六湯稀土礦稀土采礦權(quán),系廣西唯一的稀土采礦許可證擁有者。而崇左稀土公司作為崇左市唯一的稀土礦整合主體,原來(lái)崇左稀土的稀土采礦權(quán)已取得成本入賬,受國(guó)家對(duì)稀土行業(yè)進(jìn)行政策管制影響,其市場(chǎng)價(jià)值獲得極大的提升。
同樣一家公司,不同的評(píng)估機(jī)構(gòu)作出的評(píng)估價(jià)為何差距如此之大,令投資者十分困惑。創(chuàng)新資源對(duì)此的解釋是:“中鋁廣西有色稀土開(kāi)發(fā)有限公司系中國(guó)鋁業(yè)公司、有研稀土新材料股份有限公司和廣西有色集團(tuán)在廣西有色金屬集團(tuán)稀土開(kāi)發(fā)有限公司合資成立的企業(yè)”,廣西有色金屬集團(tuán)將崇左稀土51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中鋁廣西有色稀土開(kāi)發(fā)有限公司,屬于央企與地方國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)整合,其定價(jià)對(duì)市場(chǎng)化股權(quán)收購(gòu)行為不具指導(dǎo)性。
另一筆蹊蹺的交易更讓投資者被崇左稀土的真實(shí)價(jià)值弄得云里霧里。在此次創(chuàng)興資源收購(gòu)之前,2011年7月創(chuàng)興資源實(shí)際控制人的關(guān)聯(lián)企業(yè)從山南華一、太和科技受讓的崇左稀土21%、6%股權(quán),轉(zhuǎn)讓價(jià)款分別為14008萬(wàn)元和1488萬(wàn)元。相當(dāng)于同一家公司崇左稀土1%的股權(quán),前者值667萬(wàn)元,而后者只值248萬(wàn)元,價(jià)格相差近3倍。而山南華一在工商部門(mén)備案的崇左稀土21%股權(quán)交易價(jià)格登記為5208萬(wàn)元,減少了近三分之二。
創(chuàng)興資源實(shí)際控制人的關(guān)聯(lián)企業(yè)在從山南華一受讓崇左稀土21%股權(quán)的交易中采取了直接、委托支付的結(jié)算方式。山南華一直接收款金額為5208萬(wàn)元,委托桑日華信開(kāi)發(fā)有限公司、廣西朗天貿(mào)易有限公司、深圳市榮華富貴貿(mào)易有限公司分別收款6800萬(wàn)元、1000萬(wàn)元和1000萬(wàn)元。而在與太和科技的交易中,太和科技是直接收款1488萬(wàn)元。從中不難看出,山南華一、太和科技直接收款對(duì)應(yīng)的崇左稀土每1%股權(quán)金額均為248萬(wàn)元。這其中或隱藏著巨大貓膩。
創(chuàng)新資源對(duì)此解釋稱,該公司實(shí)際控制人廈門(mén)百匯興在收購(gòu)山南華一所持崇左稀土21%股權(quán)時(shí),曾“私下”約定,由山南華一幫助以“低價(jià)”收購(gòu)廣西太和科技所持的崇左稀土6%股權(quán)。為了避免廣西太和科技對(duì)交易定價(jià)產(chǎn)生異議,山南華一在工商資料登記備案的21%崇左稀土公司股權(quán)交易價(jià)格也列為5208萬(wàn)元,即每1%崇左稀土公司股權(quán)價(jià)格248萬(wàn)元。
但是,這一解釋仍很牽強(qiáng),并沒(méi)有對(duì)產(chǎn)生近3倍差價(jià)的原因作出令人信服的說(shuō)明。更有意思的是,根據(jù)山南華科資源投資有限公司的工商資料,在創(chuàng)興資源高溢價(jià)收購(gòu)桑日金冠股權(quán)之后的2012年7月20日,創(chuàng)興資源實(shí)際控制人的關(guān)聯(lián)企業(yè)以5500萬(wàn)元價(jià)款收購(gòu)了山南華科100%股權(quán),而山南華科主要資產(chǎn)為崇左稀土22%股權(quán),相當(dāng)于每1%股權(quán)作價(jià)250萬(wàn)元。這與之前的248萬(wàn)元十分接近。
由此產(chǎn)生的種種疑問(wèn)一直縈繞在投資者心中:崇左稀土每1%股權(quán)的真實(shí)價(jià)值究竟值多少,創(chuàng)興資源高溢價(jià)收購(gòu)此稀土資源動(dòng)機(jī)何在?
責(zé)任編輯:彭彭
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