亚洲欧美久久一区二区,天天色综合1,亚洲宅男天堂a在线,国产乱来视频,国产成人精品亚洲午夜麻豆,a视频网站,在线观看a视频

　　“原本我以為礦業(yè)處于低谷了，但是看到今天參加論壇的人這么多，我覺得礦業(yè)發(fā)展還是有熱度的，值得等待下一個高點(diǎn)的出現(xiàn)。”一位參加2014中國國際礦業(yè)大會“礦業(yè)與金融資本市場”分論壇的礦企高層發(fā)言時感慨到。
　　盡管數(shù)據(jù)表明，我國海外礦業(yè)投資仍在增加，但今天的“走出去”卻面臨著更新的、更復(fù)雜的挑戰(zhàn)。今天的“走出去”或許很難說是有關(guān)“有資金就好辦”的故事了，而是“無資金怎么辦”以及“有資金如何辦”的智慧。
　　本屆中國國際礦業(yè)大會開設(shè)了“政策與金融”分論壇，為行將以及已經(jīng)“走出去”的礦業(yè)企業(yè)介紹了海外融資的手段和成功融資的經(jīng)驗(yàn)，更重要的是，為國內(nèi)礦業(yè)企業(yè)打開了海外融資需要注意的新視角。
　　境外投資形勢依然樂觀
　　很多礦業(yè)界學(xué)者在考慮用什么字母形狀來形容我國及全球礦業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀和未來，U形？V形？W形？總之，不會少了那向上的提筆吧！
　　國土資源部信息中心研究員陳麗萍在本屆中國國際礦業(yè)大會上做了題為《全球礦業(yè)投資環(huán)境分析》的發(fā)言，她分享了2013年下半年以來各國礦業(yè)投資環(huán)境變化的特點(diǎn)。
　　陳麗萍指出，發(fā)達(dá)國家礦業(yè)投資環(huán)境總體上是穩(wěn)定的；發(fā)展中國家從大的方面來說是主權(quán)風(fēng)險在下降；由發(fā)達(dá)國家引領(lǐng)的全球礦業(yè)投資禁區(qū)在不斷減少，但宏觀上更加開放，而且各個國家挖掘礦業(yè)的新增潛力意愿非常明顯；投資的行政成本普遍下降，“紅帶子”變松，基礎(chǔ)設(shè)施有改善的趨勢，環(huán)境成本即“綠帶子”不斷拉緊。
　　同時，陳麗萍表示，從風(fēng)險來看，較大的國有化風(fēng)險在減少，但是在礦業(yè)項目里面因?yàn)楦鱾€利益主體的植入，礦業(yè)權(quán)的安全性在下降；投資空間在擴(kuò)大，歐洲一些國家又重新回到礦業(yè)領(lǐng)域，另外海底勘查活動在不斷增加；各國政府對外資的管理更趨精細(xì)化和復(fù)雜化，更具針對性，對外資的束縛類型增加。
　　陳麗萍指出，從未來的發(fā)展趨勢上來看，礦業(yè)活動的空間會變大，這個主要是由于發(fā)達(dá)國家的國家治理水平的提高、勘查采礦技術(shù)的進(jìn)步以及傳統(tǒng)的礦業(yè)國希望在經(jīng)濟(jì)萎靡的情況下尋找新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)等。
　　我國礦業(yè)對外投資的形勢到底如何？ 香港國際礦業(yè)協(xié)會主席孫鐵民分析稱，2013年，我國海外采礦業(yè)實(shí)際投資達(dá)到了371億美元，是對外直接投資的第一大行業(yè)，相比2012年只有135億美元直接用于采礦業(yè)的投資，占全部境外投資的15%左右。這說明我們整個采礦業(yè)有一個巨大的競爭，并購數(shù)量越來越多。
　　我國在海外的總投資量有多少？有關(guān)統(tǒng)計顯示，截至2012年年底，我國總共在境外投資存量為5319億元，在世界上排名第十三位。這是2012年的數(shù)據(jù)。但是它在全球的存量只相當(dāng)于美國的1/10。因此，我國在境外資源行業(yè)的投資機(jī)會還很多。
　　這些數(shù)字不可謂不振奮人心。
　　美國奧本海默基金公司董事、總經(jīng)理高級基金經(jīng)理李山泉先生肯定地說：“‘走出去’是一種國際趨勢，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程中，礦業(yè)是一個行動很快的行業(yè)，礦產(chǎn)品現(xiàn)在處于的低谷是一個比較短期的現(xiàn)象，雖然有可能在某個階段過剩，但是從長遠(yuǎn)來看尋找資源還是一項很艱巨的任務(wù)。”
　　然而，事實(shí)卻說明，我國礦業(yè)企業(yè)“走出去”十分艱難。“從嚴(yán)格的盈利角度或者說并購非常成功的角度來看，我國礦業(yè)企業(yè)‘走出去’成功的比例相對較低。”李山泉補(bǔ)充說。
　　李山泉認(rèn)為，我國企業(yè)“走出去”還有大量的工作要做。首先要有一個長期的思想準(zhǔn)備，不能跟過去搞原料加工一樣，抓一個東西搞一搞，只要賺錢就行了。做礦業(yè)尤其是到海外從事礦業(yè)投資不能這樣急功近利，否則最終損害的還是我國礦企的切身利益。
　　李山泉表示，政府在制定政策的時候，對走向海外的礦業(yè)企業(yè)不能要求在短時間內(nèi)必須實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)目標(biāo)，這是不現(xiàn)實(shí)的。政府在保證政策連續(xù)性的同時，投資目標(biāo)要有所側(cè)重，找到突破口，分清哪類礦是需要馬上投資的，哪類礦即使投了也很難快速取得成效。
　　另外，企業(yè)一定要在組織、人員培養(yǎng)及資金等方面做好長期準(zhǔn)備，制定跟海外投資相匹配的制度，加強(qiáng)企業(yè)對海外投資市場的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)研究與跟蹤工作，從而為企業(yè)“走出去”打下一個堅實(shí)的基礎(chǔ)。
　　海外融資模式多樣可選
　　“中國礦企對外投資的‘學(xué)費(fèi)’是要付的，但要盡量少付。”加拿大皇家銀行RBC歐洲區(qū)主席Patrick Meier表示。
　　Patrick Meier認(rèn)為，從傳統(tǒng)意義上來講，股票市場是支持礦業(yè)每個階段的發(fā)展的，包括開發(fā)建設(shè)和生產(chǎn)，股票市場也可以提供風(fēng)險最大的資本。還有一些其他的融資方式，比如債務(wù)形式轉(zhuǎn)為公司股票。礦業(yè)權(quán)的股權(quán)融資是比較難的，而且與以前相比，股權(quán)融資的利潤已經(jīng)很少了。
　　Patrick Meier指出，我國企業(yè)負(fù)債率特別是國企的負(fù)債率是比較高的，但是因?yàn)槭钦畵?dān)保，所以他們還是比較安全的。而西方企業(yè)“走出去”必須考慮很多方面的內(nèi)容，如技術(shù)、政治、項目實(shí)施和管理風(fēng)險等，如果一個項目投錯的話，投資銀行的錢就回不來了。
　　中銀國際亞洲有限公司董事、總經(jīng)理程雁分析稱，我國民營企業(yè)在我國利用銀行資金相對來講比較困難。礦業(yè)企業(yè)的發(fā)展周期比較長，現(xiàn)金流形成的過程也比較長，而銀行的資金基本上是一個短期的負(fù)債，如果企業(yè)的負(fù)債率比較高，又碰到行業(yè)處在低谷，可能會被銀行收回礦業(yè)權(quán)。所以通常海外項目公司都愿意采取直接融資的辦法，因?yàn)樗幸粋€比較成熟的職業(yè)人管理制度和體系保護(hù)企業(yè)的權(quán)益，也就是控股和參股的問題。
　　另外，與海外跨國公司相比，我國大型礦業(yè)企業(yè)的負(fù)債率比較高，比如五礦集團(tuán)。據(jù)公開信息顯示，五礦集團(tuán)負(fù)債率在65%到70%之間，中鋁最高時達(dá)90%，但是他們依然能實(shí)現(xiàn)大型項目的并購和投資。銀行之所以愿意把錢借給這類企業(yè)，一是因?yàn)檫@種國有大型企業(yè)有政府擔(dān)保；二是銀行也相信他們未來的前景比較好，可以收回成本。
　　雖然外國資本市場已經(jīng)非常成熟，但是我國勘探企業(yè)在境外上市的很少。加拿大多倫多證券交易所駐中國首席代表郜翔分析了我國勘探企業(yè)沒有充分利用境外市場的原因，首先是法律架構(gòu)問題，即企業(yè)能否變成外資或中外合資企業(yè)；二是探礦企業(yè)上市難，可能是因?yàn)闆]有現(xiàn)金流，或者沒有采礦權(quán)。
　　但值得注意的是，上市是一個企業(yè)的上市，而不是簡單的一個探礦權(quán)或者是采礦權(quán)，或者是一個礦業(yè)權(quán)的問題。因此，一個企業(yè)申請上市時，交易所或其他機(jī)構(gòu)會對企業(yè)進(jìn)行綜合審查。
　　事實(shí)證明，國內(nèi)企業(yè)遇到的挑戰(zhàn)在于很多時候太過看重項目本身，而忽略了誰來做這個事情，忽略了管理團(tuán)隊、董事會，以及董事會形成的公司治理結(jié)構(gòu)。這可能是我國礦業(yè)企業(yè)在未來發(fā)展過程中不管是在境內(nèi)市場還是在境外市場都需要注意的問題。無論在國內(nèi)或是國外尋找私人投資的過程中，投資者經(jīng)常會看重除項目本身之外的公司管理構(gòu)架以及風(fēng)險控制能力。
　　“實(shí)際上，整個上市過程就是組建一個能長期運(yùn)作的機(jī)制。”香港國際礦業(yè)協(xié)會主席孫鐵民認(rèn)為。
　　其實(shí)，我國勘探企業(yè)在海外成熟資本上市也是有經(jīng)驗(yàn)可談的。據(jù)在多倫多證券交易所上市的第一家亞洲風(fēng)險勘探公司新紀(jì)元礦業(yè)有限公司CEO孫天翔介紹，在上市之前，新紀(jì)元是一個沒有收入的初級勘探公司，上市資產(chǎn)只有一個勘探權(quán)，處于礦業(yè)投資風(fēng)險最高的階段。作為一個中國的初級勘探公司，上市給公司帶來了什么？“其實(shí)就兩個字：信譽(yù)。”孫天翔說。
　　在多倫多上市是不是真的高不可攀？對此，孫天翔說：“關(guān)于前期費(fèi)用，在我國上市，可能是‘錦上添花’的事情，對企業(yè)提出的要求非常多。而在加拿大上市，感覺就是‘雪中送炭’，上市費(fèi)用很低，除去勘探費(fèi)用等，基本合人民幣在千萬級，而且和老外們打交道特別簡單。”
　　正如多倫多證券交易所亞洲首席代表郜翔所總結(jié)的，亞洲的很多交易所是以審查者的角度操作的，多倫多交易所從第一天準(zhǔn)備上市開始，直到上市的過程，就開始與企業(yè)進(jìn)行直接溝通，這是非常重要的。
　　海外上市要求全面細(xì)致
　　在當(dāng)前的形勢下，礦企特別是我國礦企，尤其是勘探企業(yè)是否還有機(jī)會利用資本市場？是否能夠繼續(xù)做上市融資？郜翔給出了肯定的答案。“在多倫多上市的3600多個企業(yè)中，礦業(yè)公司和石油天然氣加在一起有2000多家，礦業(yè)這一個行業(yè)就有1600多家企業(yè)。”據(jù)郜翔介紹，在多倫多交易所上市有幾種途徑：一是IPO；二是反向并購，針對的是多倫多的上市公司；三是合格交易，也是反向并購的一種，它的交易對象是在多倫多上市的資本公司；四是雙重或交叉上市。“多倫多交易所上市要求是基于原則的，不是劃定簡單的杠杠，交易所希望看到的是企業(yè)有預(yù)先的計劃。”
　　到底在多倫多證券交易所上市的門檻高不高？高林律師事務(wù)所合伙人花月哲哉介紹了在多倫多交易所創(chuàng)業(yè)板上市的要求：企業(yè)必須要有資產(chǎn)，且至少對資產(chǎn)有50%的擁有權(quán)；在過去3年中投入了10萬加元，必須有獨(dú)立的技術(shù)專家出具的技術(shù)報告；制定一個20萬加元的投資計劃。這個要求并不高，而且這項資產(chǎn)可以處于早期階段，不要求是生產(chǎn)中的。
　　同時，企業(yè)需要準(zhǔn)備有資產(chǎn)所有權(quán)的憑證，需要中國公司的律師來證明其開展業(yè)務(wù)所有的許可證都具備。在資金方面，企業(yè)需要由自有資金和募集資金來負(fù)擔(dān)，要推薦項目計劃成本和12個月的日常開支和管理費(fèi)用，以及10萬加元的未分配資金。
　　關(guān)于對股東的要求，據(jù)花月哲哉介紹，企業(yè)要有200個流通股股東，50萬自由買賣的股份，20%必須由流通股東持有；由加拿大監(jiān)管的會計事務(wù)所審計的過去3年來的年度財務(wù)報表以及季度期間編制的中期季度財務(wù)報表；基本股每6個月發(fā)行一次，并由第三方托管，3年以后解除托管；每一名董事必須要有個人的信息表，并在上市前提交，交易所用來調(diào)查其背景。
　　另外，符合了基本要求后，公司治理能力也很重要，如公司總裁、財務(wù)總監(jiān)、董事會是否有中國背景并了解中國的情況，其中一個董事必須有在中國開礦的經(jīng)驗(yàn)；溝通很重要，要保證幾個董事成員會說漢語，并制定正式的溝通計劃；要有獨(dú)立的管理，相關(guān)方交易必須符合內(nèi)部明文規(guī)定。
　　北京雨仁律師事務(wù)所首席合伙人欒政明也強(qiáng)調(diào)，我國企業(yè)在海外上市需要注意幾個關(guān)鍵問題。首先要保障項目好，不能是包裝出來的。“相當(dāng)長一段時間里，我們有從眾心理，買高不買低，在這種情況下不好的也能賣出去，在形勢不好的情況下好的也賣不出去。”二是手續(xù)齊全，來源合法，包括探礦證、采礦證、安全許可證、環(huán)保論證等。
　　另外，欒政明表示，企業(yè)還要注意地質(zhì)報告的可轉(zhuǎn)化程度，到加拿大上市，要轉(zhuǎn)化為43-101標(biāo)準(zhǔn)。同時，他表示，從找到好項目開始，就要規(guī)范行為，跟加拿大有經(jīng)驗(yàn)的行業(yè)協(xié)會、交易所以及律師、會計師等進(jìn)行密切而詳盡的交流。
　　國內(nèi)探索風(fēng)勘市場建設(shè)
　　我國的礦業(yè)風(fēng)險勘探資本市場發(fā)展如何？在融資模式方面進(jìn)行了什么嘗試？這是一個值得深思的問題。
　　財政部近日發(fā)布了關(guān)于中央財政基金堅決退出地質(zhì)工作的競爭性領(lǐng)域的消息，這是國內(nèi)關(guān)于地勘工作的重要變化。另外，境外資本市場發(fā)展，特別是最近一個月來全球各個股指都在下降，不管是多倫多、倫敦還是澳大利亞，很多勘探企業(yè)在過去兩年中面臨的挑戰(zhàn)非常大。郜翔說：“實(shí)際上對于我國勘探企業(yè)來講，這是一個難得機(jī)遇，如何抓住這一機(jī)遇顯得十分重要。”
　　據(jù)北京礦業(yè)權(quán)交易所董事長吳汝川介紹，目前，北京已經(jīng)提出建立礦業(yè)風(fēng)險勘探資本市場的計劃。建立風(fēng)險勘探資本市場要實(shí)現(xiàn)交易所最基本的三大功能：首先是其必須具備信息披露功能，目前交易所已經(jīng)有大量的項目掛牌。二是形成價格或者是發(fā)現(xiàn)價格的功能，每一個交易所不管是股票交易所還是產(chǎn)權(quán)交易所，這兩大功能是必備的。三是綜合服務(wù)功能。“尤其是金融服務(wù)功能，而且是要在礦業(yè)風(fēng)險勘探資本市場上體現(xiàn)出為企業(yè)融資的服務(wù)功能。”吳汝川說。
　　據(jù)天津礦業(yè)權(quán)交易所副總裁岳華介紹，天津礦權(quán)交易所在礦業(yè)金融方面分兩大板塊：
　　第一大板塊是成熟的礦業(yè)企業(yè)如何通過交易所的平臺獲取資金，即B2B，就是在交易所通過掛牌的方式或者是通過線下撮合的方式實(shí)現(xiàn)融資。對取得了采礦證，有現(xiàn)金流、有收入的企業(yè)，或者取得了采礦證的城市礦業(yè)企業(yè)來說，這是一個很好的平臺，可以通過交易所對接銀行、信托基金和一些機(jī)構(gòu)投資者。
　　“在這個過程中，我們交易所重點(diǎn)關(guān)注以下要素：一是礦業(yè)權(quán)是否有瑕疵，是否合法存蓄；二是企業(yè)在經(jīng)營過程中的一些基本財務(wù)狀況，重點(diǎn)關(guān)注其是否有負(fù)債的問題；三是融資主體擁有的采礦證或者礦業(yè)資源的價值，這要通過大宗商品當(dāng)期價格進(jìn)行測算，測出來的價格與融到的錢應(yīng)該有一個匹配，就是做風(fēng)險處置的時候完全能夠覆蓋風(fēng)險；四是融資規(guī)模，即企業(yè)的融資期限是幾年，以及企業(yè)可接受的融資成本；五是企業(yè)的還款來源，這個問題實(shí)際上是一個實(shí)踐的問題，也是一個操作的問題，交易所會進(jìn)行個性化設(shè)計，根據(jù)不同的需求進(jìn)行匹配。”岳華說。
　　第二大板塊是礦業(yè)風(fēng)險勘探資本市場建設(shè)階段。取得了探礦權(quán)的企業(yè)在我國的市場環(huán)境下很難融資。目前，天津礦權(quán)交易所正在進(jìn)行探索與合作。一是協(xié)議融資，在交易所進(jìn)行掛牌，然后個性化匹配資金，盡量擴(kuò)大資金源；二是比較規(guī)范和典型意義的礦業(yè)風(fēng)險勘探資本市場，這也是天津礦權(quán)交易所今年作為重點(diǎn)和亮點(diǎn)推出的。
　　在本屆中國國際礦業(yè)大會上，天津礦權(quán)交易所推出了首個礦業(yè)風(fēng)險勘探資本項目的掛牌融資。由江西地礦12個礦業(yè)權(quán)組成礦業(yè)權(quán)包，在該交易所進(jìn)行發(fā)行啟動。中信礦業(yè)、九鼎等基金作為戰(zhàn)略投資者同步跟進(jìn)實(shí)現(xiàn)對接，為異地發(fā)行做準(zhǔn)備。
　　針對礦業(yè)風(fēng)險勘探資本市場的建設(shè)，郜翔給出了他的建議。他認(rèn)為，礦業(yè)風(fēng)險勘探資本市場首先要適應(yīng)地勘單位企業(yè)化、市場化的過程，這是我國的一個特點(diǎn)。這個在國外并不存在，國外很多風(fēng)險勘探企業(yè)從開始誕生就是一個風(fēng)險勘探企業(yè)。二是要達(dá)到融資功能。目前，我國要求上市企業(yè)必須有3年以上的盈利，甚至有一定的增長性。這和礦業(yè)勘探企業(yè)自身規(guī)律并匹配。也就是說，現(xiàn)在的上市要求和監(jiān)管體系不能夠允許勘探企業(yè)上市。因此，必須要有一個能夠認(rèn)可礦業(yè)勘探企業(yè)資金需求的新興平臺出現(xiàn)。三是要有一定的指數(shù)評估礦業(yè)勘探的成功率以及風(fēng)險等。過去可能很多單位拿的是中央資金，或者是企業(yè)自己的錢，將來通過風(fēng)險分擔(dān)的形式怎么去實(shí)現(xiàn)它，需要一個市場的出現(xiàn)。四是價值發(fā)現(xiàn)的功能。
　　正如中國礦業(yè)聯(lián)合會常務(wù)副會長王家華所說：“中國特色的礦業(yè)風(fēng)險勘探資本市場建設(shè)首先要注重誠信，如果沒有誠信，礦業(yè)風(fēng)險勘探資本市場就建立在了沙灘上。”
　　誠信該如何建立？郜翔認(rèn)為應(yīng)該從6個方面進(jìn)行建設(shè)：
　　一是探礦權(quán)的問題，我國探礦權(quán)和境外不同，所以在設(shè)立體系和制度建設(shè)的時候要具有中國特色。
　　二是投資主體，投資主體其實(shí)在境外也不是所有的人都可以簡單投資到創(chuàng)業(yè)板的。投資人在投到創(chuàng)業(yè)板公司股票的時候要提前在券商或財務(wù)管理方面做一個書面聲明，即知曉投到創(chuàng)業(yè)板企業(yè)包括風(fēng)險勘探企業(yè)的風(fēng)險。我國更應(yīng)如此。從成熟的資本市場來看，創(chuàng)業(yè)板還有一個投資額度和經(jīng)驗(yàn)的要求。礦業(yè)風(fēng)險勘探資本市場建設(shè)對于投資主體的資質(zhì)要求會更高。
　　三是交易場所要公平、透明、中立。
　　四是建立合資格人制度。很多國家都建立了合資個人制度，并設(shè)立了43-101標(biāo)準(zhǔn)，但是我國因?yàn)闅v史沿革等問題并沒有采取這一標(biāo)準(zhǔn)，并未建立合資個人制度，造成了與國際市場的脫節(jié)。
　　五是信息披露標(biāo)準(zhǔn)問題，這是一個完善的過程，不僅是技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)問題，也是財務(wù)、法律問題。
　　六是第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)。除了合資格人之外，審計師要懂得礦業(yè)，懂得風(fēng)險勘探的特點(diǎn)，要找到專門做礦業(yè)的律師，在這個新的體系下結(jié)合合資格人制度創(chuàng)造新的法律體系。將來的投行、券商，要在新的體系下為項目或者是項目公司做一個背書。
　　最后，郜翔表示，唯有所有參與進(jìn)來的人，不管是探礦權(quán)所有方還是中介機(jī)構(gòu)，都懷著誠信的態(tài)度，認(rèn)認(rèn)真真做事，這個市場才會實(shí)現(xiàn)健康快速發(fā)展。