有色金屬多數(shù)下跌 加息影響顯現(xiàn)？
2022年06月17日 15:58 14637次瀏覽 來源： 期貨日報 分類： 期貨 作者： 譚亞敏
本周，有行業(yè)人士調(diào)侃道，近期投資者把交易邏輯從基本面轉(zhuǎn)向了對美聯(lián)儲6月份加息的分歧，押對的投資者能多收“三五斗”。
本周前期，有色金屬整體經(jīng)歷了一小輪節(jié)奏較為一致的下跌行情，其中，鋁價逼近前低19545元/噸，鎳價下破20萬元/噸整數(shù)關(guān)口，錫價下試24.5萬元/噸關(guān)鍵價位。不過，從周三起，有色金屬悉數(shù)止跌企穩(wěn)，周四日盤多數(shù)品種迎來上漲。不過，當(dāng)日夜盤時段，國內(nèi)有色金屬多數(shù)下跌。
外盤金屬方面，倫敦基本金屬多數(shù)收跌。周四，LME期銅跌1.13%報9126美元/噸，LME期鋅跌1.17%報3600.5美元/噸，LME期鎳跌2.23%報25280美元/噸，LME期鋁跌2.74%報2521.5美元/噸，LME期錫漲0.08%報32470美元/噸，LME期鉛漲2.31%報2125美元/噸。
記者也發(fā)現(xiàn)，在美聯(lián)儲議息會議前，市場關(guān)注焦點更多放在美聯(lián)儲及美國政府的身上。而美國5月CPI數(shù)據(jù)的公布直接對看多的市場情緒產(chǎn)生了修正。美國5月CPI同比上漲8.6%，比此前的年度高點高0.1個百分點，這也直接導(dǎo)致美國年中通脹回落的預(yù)期落空。高通脹不止，意味著美聯(lián)儲將有更充足的理由進(jìn)行加息，甚至不惜犧牲短期經(jīng)濟(jì)增速，這也導(dǎo)致市場交易美聯(lián)儲6月加息75個基點的概率大幅跳升。
“對有色金屬來說，市場擔(dān)心美聯(lián)儲加碼抑制通脹，不僅存在流動性快速收緊導(dǎo)致金融市場不穩(wěn)定的風(fēng)險，也可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)提前陷入衰退，因此看空情緒更重。美聯(lián)儲加息結(jié)果公布后，75個基點相比50個基點略超預(yù)期，美聯(lián)儲主席鮑威爾也及時安撫了市場，有色價格在此前下跌過程中有所反饋，因此加息結(jié)果公布后市場認(rèn)為‘利空落地’，短線回升不足為奇。”光大期貨有色研究總監(jiān)展大鵬說。
加息“靴子”已落地，影響也有所顯現(xiàn)。不過，所有商品價格的漲跌都繞不過供需的情況。當(dāng)前有色金屬的供需情況到底如何，有沒有新變化？
展大鵬告訴記者，有色金屬現(xiàn)貨一直處于偏緊張狀態(tài)：一是現(xiàn)貨價格多處于升水狀態(tài)；二是前期進(jìn)口不暢導(dǎo)致國內(nèi)有色金屬庫存依然處于低位。但不同品種的感受是不一樣的，比如錫，由于此前處于單邊快速下跌趨勢，產(chǎn)業(yè)套保未能有效跟進(jìn)，企業(yè)虧損出貨意愿不強，導(dǎo)致現(xiàn)貨緊張程度增強；鎳則依然未有效走出“倫鎳事件”的影響，國內(nèi)精煉鎳處于供應(yīng)緊張狀態(tài)；鋅、銅則受產(chǎn)能投放及檢修影響，供應(yīng)未能有效跟進(jìn)；鋁受產(chǎn)能持續(xù)釋放影響，現(xiàn)貨供應(yīng)并未出現(xiàn)緊張情況。需求端，穩(wěn)增長及經(jīng)濟(jì)逐漸修復(fù)下，5月份環(huán)比均出現(xiàn)了改善，但同比來看改善幅度仍偏弱。
“LME銅和錫兩個品種的庫存基本恢復(fù)至正常水平，鋁、鉛和鎳庫存位于歷史低位且遠(yuǎn)低于同期水平，鋅庫存水平偏低。國內(nèi)銅庫存遠(yuǎn)低于歷史同期，鋁、鎳、錫庫存持續(xù)低位運行，鋅庫存位于歷史高位，鉛庫存在相對高水平表現(xiàn)平穩(wěn)。目前有色金屬所面臨的供應(yīng)格局有一定改變，銅、鋅、鉛和錫四個品種內(nèi)外盤庫存明顯分化，供應(yīng)支撐力度有減弱跡象，鋁和鎳低庫存帶來的價格支撐作用仍然相對穩(wěn)固。”國元期貨有色金屬分析師范芮說。
值得注意的是，美聯(lián)儲6月議息已經(jīng)結(jié)束，對于75個基點的激進(jìn)加息，有色市場也在下跌過程中有所反饋，目前就看焦點能否重回國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏里。
對于后市，展大鵬認(rèn)為，從此前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)情況來看，下游需求還沒有給出更好的反饋，比如銅部分下游開工情況仍低于去年同期水平、鎳下游不銹鋼開工率環(huán)比仍處于下降趨勢。在缺乏基本面支撐下，有色金屬也較難形成一輪有效的反彈。當(dāng)然利空最嚴(yán)峻的時候也是拐點的開始，經(jīng)濟(jì)修復(fù)是必然趨勢，穩(wěn)增長政策也在加速落地，從政策的落地到企業(yè)訂單增加有一個時間差，需求的回暖只是時間問題。若6月中下旬有色金屬價格再度出現(xiàn)快速回調(diào)，反而不用過于擔(dān)心三季度表現(xiàn)；若價格不溫不火，反而存在比較大的問題，向上可想象的空間將有限。
“對有色金屬板塊整體持振蕩觀點。核心因素在于整個板塊庫存和需求疊加，國內(nèi)疫情得到控制后需求進(jìn)一步回暖，還是對有色金屬價格有較強的支撐作用。但美元反映的美國加息預(yù)期對有色金屬價格節(jié)奏還是會產(chǎn)生一定的影響。”范芮說。
責(zé)任編輯：李錚
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