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近期，據(jù)富寶有色了解，受國務院783號令、反向開票以及廢銅貨源緊張等因素影響，進入7月后，江西地區(qū)再生銅加工企業(yè)開工率出現(xiàn)大幅降低。據(jù)初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，僅江西地區(qū)使用再生銅制銅桿加工企業(yè)停產(chǎn)/減產(chǎn)，產(chǎn)能規(guī)模已超250萬噸。截止至7月8日當周，減產(chǎn)停產(chǎn)已擴散至河南、湖北、安徽等地。

而因783號令全國統(tǒng)一大市場政策影響，地區(qū)財政獎勵不確定性進一步增加，此外受當前再生銅加工利潤低迷影響，企業(yè)停產(chǎn)意愿出現(xiàn)大范圍擴散，預計7月國內(nèi)再生銅桿行業(yè)將進入停滯期，等待政策進一步明朗，這也將對國內(nèi)廢銅供需以及T3銅桿產(chǎn)量帶來較大影響。

公平競爭審查條例落地在即 

2024年6月6日中華人民共和國國務院令第783號發(fā)布，《公平競爭審查條例》已經(jīng)2024年5月11日國務院第32次常務會議通過，現(xiàn)予公布，自2024年8月1日起施行。

根據(jù)《公平競爭審查條例》顯示，

第十條　起草單位起草的政策措施，沒有法律、行政法規(guī)依據(jù)或者未經(jīng)國務院批準，不得含有下列影響生產(chǎn)經(jīng)營成本的內(nèi)容：

（一）給予特定經(jīng)營者稅收優(yōu)惠；

（二）給予特定經(jīng)營者選擇性、差異化的財政獎勵或者補貼；

（三）給予特定經(jīng)營者要素獲取、行政事業(yè)性收費、政府性基金、社會保險費等方面的優(yōu)惠；

（四）其他影響生產(chǎn)經(jīng)營成本的內(nèi)容。

第二十六條　國務院市場監(jiān)督管理部門根據(jù)本條例制定公平競爭審查的具體實施辦法。

第二十七條　本條例自2024年8月1日起施行。

該條例對于地方政府財政返還增加了更加嚴格的限制，此前再生銅加工企業(yè)普遍享受地方獎勵+即征即退，即“雙返”政策，若本次發(fā)布的條例嚴格執(zhí)行，或?qū)е略偕~加工企業(yè)經(jīng)營成本出現(xiàn)大幅變動，從而對返還以及再生銅原料價格帶來較大影響。

值得注意的是，此前曾于22年發(fā)布的《中共中央、國務院關于加快建設全國統(tǒng)一大市場的意見》中對于地方財政返還也存在限制性的指導意見。

受此政策影響，再生銅加工企業(yè)內(nèi)普遍擔憂8月是否能夠返還7月繳納的相關稅款，結合近期的“反向開票”政策以及再生銅加工利潤大幅縮減，銅桿加工行業(yè)普遍陷入停產(chǎn)潮。

據(jù)富寶有色統(tǒng)計，目前江西地區(qū)受政策沖擊最為嚴重，其中鷹潭、撫州、上饒、豐城、贛州均有大量企業(yè)進入停產(chǎn)狀態(tài)，當前仍維持生產(chǎn)企業(yè)普遍采購含稅廢銅（13%）以最低生產(chǎn)限度維持企業(yè)影響。在停產(chǎn)/減產(chǎn)產(chǎn)能統(tǒng)計上，目前僅江西地區(qū)停產(chǎn)產(chǎn)能規(guī)模已近300萬噸/年，占江西全部產(chǎn)能60%以上。

而除江西外，湖北，安徽，河南，四川等地也陸續(xù)因783號令存在減產(chǎn)或停產(chǎn)意愿，部分企業(yè)已提前停工等待政策明朗，減產(chǎn)潮進一步擴散至全國其他地區(qū)。

根據(jù)2023年富寶統(tǒng)計信息顯示，國內(nèi)高品位紫銅約有60%-70%流入再生銅桿加工行業(yè)作為再生銅原料使用。

本輪行業(yè)大幅度減產(chǎn)除783號令外，與”反向開票”以及近期再生銅桿加工利潤跳水也有著緊密聯(lián)系。

“反向開票”

4月25日，國家稅務總局印發(fā)《關于資源回收企業(yè)向自然人報廢產(chǎn)品出售者“反向開票”有關事項的公告》，明確資源回收企業(yè)向自然人報廢產(chǎn)品出售者“反向開票”的具體措施和操作。

反向開票落地一個月后，除再生銅行業(yè)外，多數(shù)再生資源行業(yè)已完成從開票到抵扣的全部環(huán)節(jié)，但政策內(nèi)的500萬限額對再生銅行業(yè)存在巨大門檻；截止至7月11日，富寶光亮銅價格指數(shù)報73700元/噸（未稅），個人500萬/年的限額僅夠完成67噸左右的再生銅貿(mào)易，在中大型貿(mào)易商階段難以完成以本人反向開票-送貨的流程。

此外反向開票帶來的稅負成本提升也對再生銅加工行業(yè)帶來巨大阻礙，在近年再生銅桿產(chǎn)能巨量擴張后，企業(yè)經(jīng)營成本已得到極大壓縮，據(jù)計算顯示，反向開票綜合稅負將達1.62%（1%增值稅，0.5%所得稅，0.12%附加稅），雖然1%的進項增值稅可以得到更多的即征即退返還，但綜合計算來看，若得不到任何財政獎勵情況下，依舊會提高0.6-0.7%的稅負成本。

對于再生銅桿加工行業(yè)而言，若各地政策不同，很難將稅負成本的提升下放至原材料價格之中，從而在利潤上打擊企業(yè)的經(jīng)營意向。

銅桿利潤大幅跳水 企業(yè)生產(chǎn)意愿低迷

而近期再生銅桿加工利潤方面也不容樂觀，自5月精廢價差達到歷史高點后，6月至7月精廢價差一路走低，此外精廢桿差的縮窄也導致再生銅桿銷售價格難以抬高，從而導致企業(yè)高價購買廢銅而低價售賣銅桿。

在再生銅桿加工利潤數(shù)據(jù)方面，以當日購入廢銅（無票，纜粗）以及當日銷售銅桿為例，中國6月再生銅桿平均加工利潤為-49元/噸，該數(shù)據(jù)在5月為847元/噸，4月為929元/噸。

富寶再生銅桿利潤監(jiān)測

造成利潤大幅跳水的根本原因上，據(jù)富寶有色分析或與5月20日的歷史精廢價差高點以及廢銅貿(mào)易商拋貨意愿有關。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2024年5月20日富寶精廢價差（直接值）曾一度達到10180元/噸，即電解銅（含稅）與廢銅（未稅）差價擴大至1萬元/噸，該值在2024年1-4月均值為5900元/噸；電解銅以及盤面價格的大幅走高造成市場大量畏高情緒，廢銅拋售情緒一度彌漫至現(xiàn)貨端。

因銅價高位無法順利拋出的成品銅材乃至于電纜直接進入廢料市場流動，潛在廢銅庫存遭到大量擠壓。

隨銅價高位回落，以及前期廢銅庫存遭遇較大范圍拋售，廢銅市場流通貨源大量減少，據(jù)富寶有色估計，6月廢銅供應量僅有往年同期水平的40-50%左右，與此同時6-7月國內(nèi)精廢價差也出現(xiàn)快速跳水，6月精廢價差均值減少至6000元/噸，廢銅抬價以及緊張現(xiàn)象對再生銅加工企業(yè)造成較大利潤影響。

“雙返”僅剩“單返” 停產(chǎn)潮維持時間或有限

預計本輪783號令在未完全確定實施細節(jié)過程中，因各地政策及落地時間不同，不確定性較強地區(qū)或有停產(chǎn)，而在政策完全落地后，或?qū)⒃黾拥南嚓P稅負轉移至廢銅（未稅）價格中，整體行業(yè)影響期有限，將根據(jù)政策落地時間有所浮動。

目前據(jù)富寶有色統(tǒng)計各地再生銅桿加工企業(yè)綜合成本有所不同，當前普遍采用物回運行模式，稅負成本運行在5.2-5.8%之間；若實行反向開票后仍有雙返，整體稅負率可維持不變；若反向開票后僅在工廠端存在雙返，那么綜合稅負成本將提高至5.8-6.5%。若審查公開機制完全實行，即只存在即征即退單返情況下，使用反向開票模式經(jīng)營，稅負綜合成本或提高至11%以上。

廢銅市場維持緊缺 再生銅桿供應量降低

目前各地審查公平機制細則尚未落地，企業(yè)因擔憂后續(xù)稅反政策以及利潤縮減等于因素減少開工量，此外因機制將于8月1日落地，近期工廠端催收此前廢銅訂單較多，廢銅市場短期或仍維持緊張態(tài)勢，預計此態(tài)勢將隨時間逐步進入8月，廢銅加工端采購廢銅意愿或逐步降低，對精廢價差帶來潛在增長可能。

而銅桿市場方面，受近期T3銅桿加工利潤偏低以及企業(yè)停產(chǎn)影響，市場銅桿供應量下滑，部分主要庫存區(qū)庫量僅有往期1/4左右，而產(chǎn)量數(shù)據(jù)方面，富寶有色統(tǒng)計2024年6月國內(nèi)再生銅桿產(chǎn)量21.7萬噸，同比下滑3.8%，環(huán)比下滑14.09%；另一方面值得注意的是T1/T3精廢桿差在進入7月后也出現(xiàn)較大幅度反彈，截止至7月9日桿差已重新拉大至1140元/噸，6月末桿差最低值曾至500元/噸，桿差的擴大或許也將刺激再生銅桿重新恢復銷售流暢。預計本輪政策或影響再生銅桿供應量，或緩解部分加工費偏低壓力，短期銷售存在增加可能。

再生銅加工未來產(chǎn)業(yè)格局分析

綜合來看，隨前期銅價沖高對整體廢銅行業(yè)的影響仍有延續(xù)，此前大量拋貨造成廢銅社會流動性降低，對企業(yè)經(jīng)營利潤造成較大侵蝕，而近期的783號令及反向開票僅為推動企業(yè)減產(chǎn)的助動力，而短期的減產(chǎn)也將重新刺激市場回歸正常，尤其是精廢價差及精廢桿差存在更多反彈可能。

對于行業(yè)后續(xù)發(fā)展來看，公平審查機制的一致性打擊企業(yè)導致完全關閉概率較低，多數(shù)企業(yè)或?qū)⒃黾拥亩愗摮杀巨D移至廢銅采購價格上，這也將導致不含稅廢銅價格存在更多下跌空間。

反向開票或仍為主要影響行業(yè)加速擴張產(chǎn)能的阻礙，個人500萬元/年的限制抑制工廠采購力度，近期含稅廢銅的價格提升或仍將有所延續(xù)，若含稅廢銅價格提升較多，或?qū)е赂?ldquo;基地”類企業(yè)進入，從而完全替代此前的物回公司開票模式。

而地方返還是否會完全取消，以及公平審查制度的后續(xù)發(fā)展，仍需持續(xù)關注，再生銅加工企業(yè)在7月可逐步減少生產(chǎn)量，謹防返還中斷造成較大損失。