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氧化鋁近月合約易漲難跌

2024年11月19日 11:38 567次瀏覽 來源:   分類: 有色市場   作者:

今年9月份以來,氧化鋁價格呈現(xiàn)出持續(xù)攀升的態(tài)勢。從具體來看,氧化鋁的加權價格由9月初的3967元/噸,上漲至5000元/噸以上。其中,9月份的漲幅為5.22%,10月份漲幅更是顯著擴大,達到15.2%。11月份后,氧化鋁價格的上漲勢頭依然強勁。值得注意的是,9—10月份,氧化鋁市場呈現(xiàn)出“近強遠弱”的格局,即近期合約的價格相對較強,而遠期合約的價格則相對較弱。11月份以來,這一趨勢發(fā)生了顯著變化,氧化鋁的遠月合約漲幅開始遠超近月合約,顯示出市場對未來氧化鋁價格的樂觀預期。

幾內亞雨季影響出口

幾內亞的雨季通常從每年5月份持續(xù)到10月份,這段時間對當?shù)氐牡V業(yè)活動產生了顯著影響,尤其是降水和大風天氣。大風是鋁土礦運輸面臨的最大挑戰(zhàn)之一,因為幾內亞的鋁土礦主要依賴海上過駁運輸,所以在風浪較大的情況下,過駁設備和駁船的穩(wěn)定性會受到嚴重威脅,從而增加安全風險,導致裝船作業(yè)被迫暫停。據(jù)阿拉丁公司(ALD)的數(shù)據(jù),2019—2023年,幾內亞雨季期間的鋁土礦月均發(fā)貨量下降約16%。

此外,降雨會增加鋁土礦的含水量,從而降低礦石的質量。長時間的降雨還會限制鋁土礦的裝載,因為過濕的礦石會增加陸路和海上運輸?shù)某杀?,甚至給下游的氧化鋁廠帶來額外負擔。

幾內亞是我國鋁土礦進口的最大來源國,占我國總進口量的約70%。因此,幾內亞鋁土礦發(fā)貨量的減少對我國的鋁土礦供應產生了重大影響。特別是在7月份和8月份,我國西南地區(qū)的水電站處于豐水期,許多電解鋁廠恢復生產。9月份,大多數(shù)電解鋁廠已經(jīng)基本完成復產,產能達到高峰,對鋁土礦和氧化鋁的需求顯著增加。然而,幾內亞的雨季尚未結束,運輸仍面臨嚴重阻礙。

在此情況下,我國從幾內亞進口的鋁土礦價格逐漸上漲,導致氧化鋁的生產成本上升。同時,部分氧化鋁廠因礦石供應不足而不得不減產或停產,進一步加劇了電解鋁供需緊張的局面,從而推動氧化鋁價格持續(xù)上漲。

10月11日,阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)(EGA)宣布,其子公司幾內亞氧化鋁公司(GAC)的鋁土礦出口被幾內亞海關暫停。這一消息再次引發(fā)了市場對氧化鋁價格上漲的預期。10月11日,氧化鋁的加權價格持續(xù)上漲,突破了之前的高點,達到了每噸4600元,創(chuàng)下歷史新高。

盡管此前預計10月份幾內亞雨季的影響將逐漸減弱,鋁土礦的運輸效率將逐步恢復,有助于緩解國內氧化鋁廠原料短缺的問題,但是鋁土礦出口的突然暫停,加劇了市場對后續(xù)供應恢復的擔憂。與此同時,幾內亞鋁土礦的價格繼續(xù)上漲。

國內氧化鋁廠產能變動

10月中旬,國內鋁土礦供應市場再次出現(xiàn)緊張態(tài)勢,部分氧化鋁生產企業(yè)計劃實施檢修工作。具體來說,已有3家氧化鋁工廠明確表示了檢修意向,包括位于西南地區(qū)的一座大型氧化鋁工廠以及山西省的一座工廠,這些工廠均打算于11月初開始檢修,但確切的檢修周期尚未公布。此外,內蒙古的一家氧化鋁工廠也將于11月初啟動為期兩周的檢修,盡管當前檢修對供應量的影響尚不明確,但供應緊張的局面已促使氧化鋁價格進一步上漲。

中國鋁土礦對外依存度較高,年進口量占比約為70%,國內生產量約占30%。雖然國內生產比例不高,但其供應量的變化依然能夠顯著影響氧化鋁的價格。今年以來,廣西的鋁土礦產出持續(xù)增長,而貴州與河南的產出則經(jīng)歷了先升后降的過程。貴州的產出保持在較高水平,相比之下,河南的鋁土礦產出則較為低迷。自去年底以來,山西省的鋁土礦產出經(jīng)歷了一次大幅度下滑,盡管之后有所恢復,但仍處于較低水平。

鑒于海外鋁土礦供應存在多種不確定性因素,如果國內礦山能夠實現(xiàn)大規(guī)模復產,這將有助于解決氧化鋁生產企業(yè)面臨的原料短缺問題。然而,市場所期望的大規(guī)模復產至今未實現(xiàn)。10月份以來,河南及天津等地區(qū)頻繁發(fā)布重污染天氣預警,北方地區(qū)的環(huán)境保護措施日趨嚴格。明年春節(jié)假期較往年提前,預計春節(jié)期間河南與山西的礦山難以實現(xiàn)大規(guī)模復產。因此,短期內國內鋁土礦供應緊張的情況預計仍將延續(xù)。

印尼計劃頒布

新的鋁土礦出口禁令

11月5日,印度尼西亞鎳礦商協(xié)會(APNI)總秘書透露,印尼政府正在考慮對包括鈷、煤炭、銅、鋁土礦、硅在內的12種礦產資源,以及其他16種非礦產商品實施出口禁令。此舉旨在效仿此前對鎳礦出口的限制措施。值得注意的是,自2023年6月以來,印尼已經(jīng)對鋁土礦實施了出口禁令。

印尼此次再度計劃擴大鋁土礦出口禁令,無疑在全球鋁土礦供應已經(jīng)緊張的背景下增添了更多不確定性和壓力。該消息傳出后,氧化鋁加權合約價格迅速攀升至每噸5000元人民幣以上,創(chuàng)下歷史新高。此舉不僅加劇了市場對鋁土礦供應的擔憂,還進一步推高了氧化鋁的生產成本,對全球鋁產業(yè)鏈造成了深遠的影響。

后市展望

綜上所述,在供應端方面,海外鋁土礦的供應恢復情況仍充滿不確定性,而國內鋁土礦山要實現(xiàn)大規(guī)模復產的可能性則微乎其微。從需求端來看,后續(xù)西南地區(qū)電解鋁廠可能會遭遇限電減產的困境,但具體的減產規(guī)模目前尚難以確定。

從供需平衡的角度來看,9月份,氧化鋁的供應缺口有所擴大。盡管10月份受到了一些供應端擾動事件的影響,但得益于國內產能的逐步恢復,氧化鋁產量環(huán)比增加37.4萬噸。值得注意的是,11月份將有部分氧化鋁廠進行檢修,導致產量相應減少。因此,預計11月份的氧化鋁供應缺口將再次小幅擴大,使得氧化鋁市場繼續(xù)維持供應偏緊而需求相對旺盛的狀態(tài)。在此情況下,短期內的氧化鋁主力合約價格呈現(xiàn)出易漲難跌的趨勢。但從中長期來看,隨著幾內亞鋁土礦發(fā)運量的逐步回升并達到高位水平,我國氧化鋁原料緊缺的局面將得到一定程度的緩解,氧化鋁價格有望在未來逐漸回歸理性水平。

(作者單位:佛山金控期貨)

責任編輯:任飛

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