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　　盡管隔夜倫銅大漲，但12月9日上海期貨交易所滬銅早盤小幅高開，盤中震蕩下滑，收盤有所走低，盤中交投十分活躍，持倉有所增加。上期所滬銅主力902合約早盤以25,400元/噸開盤，尾盤收至24,130元/噸，下跌300元/噸；現(xiàn)貨812合約尾市報收于26,750元/噸，上漲30元/噸。
　　基本面上，貿易商及分析師今日表示，中國11月粗銅及銅半成品進口量預期將持平或低于前一月，因信貸緊縮且需求疲軟，盡管利潤誘人。據(jù)悉，11月大多數(shù)時間內，國內銅價格遠遠高于進口價格，令進口銅具有吸引力。行業(yè)專家日前表示，目前國內煉廠11月精煉銅產量及供應量低于10月，因廢銅供應減少，支撐國內現(xiàn)貨銅價并吸引進口。分析師預計中國11月份精煉銅進口將持平或低于10月進口的128929噸，最低預估為100000噸左右。
　　從盤面來看，10月伊始，在全球金融危機全面升級的背景下，全球商品遭遇大規(guī)模“跳水”行情，銅價短短兩個多月暴跌58%。面對價格的暴跌，銅廠被迫減產應對。最近數(shù)據(jù)顯示，我國2008年10月精煉銅產量僅為29.39萬噸，同比下降8%，為近18個月以來精煉銅產量首度同比下降。受9月前LME銅價居高不下、國際銅精礦加工費一降再降的影響，我國冶煉廠的原料成本普遍處于高位，在當前價格下繼續(xù)生產已然面臨冶煉一噸虧一噸的困境，冶煉廠普遍采取減產的措施。但是，隨著此輪國際銅價的暴跌，銅精礦加工費也已有所松動，銅生產成本必將動態(tài)下移，主動減產規(guī)模進一步擴大的可能性不大。
　　從國內外銅比價看，由于國內銅產量的下降導致我國銅價相對偏高，我國現(xiàn)貨相對于期貨主力合約升水超過3000元/噸，而倫敦現(xiàn)貨已經相對期貨貼水近30美元。按照當前的內外價格，倫敦現(xiàn)貨銅進口盈利超過1000元/噸；且通過現(xiàn)貨合約基本可以保值，即意味著只要半個月內可以到港銷售的銅基本都可以鎖定進口盈利。如此價差結構極利于從亞洲地區(qū)進口。
　　消費方面，全球金融危機引發(fā)的經濟衰退憂慮已經抑制中國的銅消費。銅作為基本金屬，其消費情況與實體經濟的好壞息息相關，因此，我從一些基本的經濟指標粗略判斷我國的精銅消費放緩已經相當明顯。 與此同時，我國銅表觀消費量(產量+凈進口-庫存增加量)也驗證了銅消費下降的現(xiàn)狀。數(shù)據(jù)顯示，2008年10月我國精銅消費41.34萬噸，同比減少5.5%，這是最近兩年以來精銅表觀消費量的第一次下降。
　　綜合分析來看，我國精銅供應量因受進口增加的影響仍然保持穩(wěn)定，而消費卻出現(xiàn)了較為明顯的放緩，銅市場仍將處于供應過剩的狀態(tài)，現(xiàn)貨市場的高升水難以長期持續(xù)，國內銅價重心仍然存在繼續(xù)下移的空間。