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　　2011年鐵礦石談判啟動 國土部醞釀21省找礦行動
　　據(jù)報道，按照往年慣例，11月份是每年鐵礦石談判的起始月，今年也不例外。中鋼協(xié)常務副會長羅冰生日前透露，2011年度的鐵礦石談判已經(jīng)開始，供需雙方已進行了一定的接觸和交流。不過，關于鐵礦石談判的進展、內(nèi)容等細節(jié)問題，由于談判雙方的保密原則，羅冰生一概未予評述。但業(yè)內(nèi)人士普遍認為，進口礦產(chǎn)價格仍將高位運行。
　　投資140億元人民幣、歷時12年的國土資源大調(diào)查不久前公布的數(shù)據(jù)顯示，我國鉀鹽預測資源量至少是已查明資源儲量的2倍至3倍，僅在北方老鋼鐵基地，有望新增鐵礦資源量50億噸，另外我國將形成一批千萬噸級銅礦基地，銅礦石對外依存度過高的局面有望改觀。

　　券商:有色把握四主線 關注20股
　　國慶以后有色金屬板塊走勢強勁,目前進入四季度,有色金屬是否還有投資機會？
　　日信證券有色金屬行業(yè)研究員汪華春表示,四季度投資主線將主要集中在以下是方面:一是中國銅重新備庫可能帶來的銅價突破以及拉閘限電帶來電解鋁行業(yè)的交易性投資機會,建議關注焦作萬方（000612）和中孚實業(yè)（600595）;二是黃金類公司仍然有投資機會,看好辰州礦業(yè)（002155）、恒邦股份（002237）和山東黃金（600547）;三是繼續(xù)看好稀有金屬的投資機會,關注包鋼稀土（600111）、廈門鎢業(yè)（600549）、中色股份（000758）、五礦發(fā)展、廣晟有色（600259）等;四是行業(yè)深加工領域,受益于中國消費而盈利穩(wěn)定增長的企業(yè),如新疆眾和（600888）、魯豐股份（002379）。

　　中科三環(huán):傳統(tǒng)業(yè)務恢復 新業(yè)務有望帶來新增長
　　投資要點:
　　一、主營業(yè)務中科三環(huán)是釹鐵硼永磁材料的專業(yè)制造商,國內(nèi)最大,全球第二,目前釹鐵硼產(chǎn)能為12000噸/年。在全球的市場份額約10%,次于日本的Neomax。在國內(nèi)的市場份額也約為10%,產(chǎn)能上排名第二的為寧波韻升（600366）,其產(chǎn)能為5000噸。磁材產(chǎn)品收入營業(yè)收入占主營業(yè)務收入比例從2008年開始達到96%以上,而毛利占比則達到98%以上。寧波韻升釹鐵硼永磁材料收入占比約為70%左右。
　　二、技術領先做為高新科技公司,技術上的優(yōu)勢是生存之本,按磁性能指標來看,生產(chǎn)N48可以反應企業(yè)的基本實力。公司的大股東北京三環(huán)新材料高技術公司是隸屬于中科院的高新技術企業(yè),在中科院的支撐下研發(fā)新型永磁材料已經(jīng)20幾年,公司產(chǎn)業(yè)化的最高牌號為N52,是業(yè)內(nèi)的佼佼者,競爭優(yōu)勢明顯。
　　三、公司經(jīng)營簡析:（一）傳統(tǒng)業(yè)務回暖。今年1季度公司的產(chǎn)能利用率恢復至歷史同期較好的水平,部分子公司滿產(chǎn)。公司實現(xiàn)營業(yè)收入441億,同比增長719%,實現(xiàn)凈利潤2513萬元,同比增長320%,毛利率同比增長了112個百分點,與07年以來最大值基本持平,公司的盈利能力在恢復,業(yè)績在回升。
　　（二）新業(yè)務在悄然走進,而遠景需求更加值得期待。所謂新業(yè)務就是受益于結(jié)構(gòu)調(diào)整及低碳經(jīng)濟時代的到來而引發(fā)的中高端釹鐵硼新的需求增量。具體表現(xiàn)在三個方面,風機、節(jié)能家電、新能源汽車引發(fā)的新增需求。節(jié)能家電將成為今年公司新的增長點之一,使公司增收2億元,實現(xiàn)由零的突破。海上風電的興起尤其是新能源汽車引發(fā)的對高端釹鐵硼的新增需求,使遠景需求更加值得期待。
　　五、盈利預測、估值和評級經(jīng)測算,公司2010年與2011年的EPS分別為031元、037元,取6月18日收盤價1299元,公司2010年與2011年的動態(tài)PE分別為419倍、351倍。參考公司歷史PE并考慮其經(jīng)營情況當享有較高的估值水平,我們給予公司45倍的PE,目標價為14元。首次評級,給予公司"增持"的投資評級,需要提醒投資者的是由于公司具有能源新材料概念,有時有被市場炒作的嫌疑,股價或會大幅波動,注意風險,逢低介入。
　　六、投資風險:歐洲經(jīng)濟放緩影響需求;政策對新能源支撐不持續(xù);新能源引發(fā)的需求增速低于預期整體需求;人民幣升值;世界經(jīng)濟放緩影響。

　　廈門鎢業(yè)（600549）:鎢產(chǎn)品結(jié)構(gòu)迅速高端化 目標價25元
　　我們近日調(diào)研了廈門鎢業(yè),通過調(diào)研我們認,未來兩年公司鎢業(yè)務繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展,鎢產(chǎn)業(yè)鏈進一步向下游延伸,高端硬質(zhì)合金深加工產(chǎn)品技術已經(jīng) 量化生產(chǎn)可期,產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 逐步向高端化發(fā)展,盈利能力有望進一步增強;新能源材料業(yè)務有望突破資源瓶頸,未來兩年有望獲取稀土資源,同時產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也進一步向下游延伸;鈷酸鋰、錳酸鋰等產(chǎn)品方面也將受益行業(yè)高速發(fā)展。
　　考慮到公司地產(chǎn)業(yè)務低于預期和金屬業(yè)務好于我們之前的預期,我們微調(diào)公司10-11 年盈利預測至038 元、080 和094 元,考慮到公司金屬業(yè)務產(chǎn)業(yè)鏈兩端都將有重大突破,維持對公司推薦的投資評級,未來6-12個月目標價為25元。

　　云鋁股份（000807）:金融危機影響 持有
　　云鋁股份2010年1-6月凈利潤約1,000萬元,而09年上半年由于受全球金融危機影響虧損了116億元。雖然上半年盈利,但這主要是由于公司控股5673%的子公司云南云鋁潤鑫鋁業(yè)有限公司獲得地方扶持企業(yè)發(fā)展資金補助4,833萬元,并計入了上半年度損益,如果剔除這部分收益的貢獻,我們估計上半年公司可能虧損了近1,700萬元。另外,我們計算公司2季度實際虧損了近3,677萬元（也剔除政府補助）。2季度業(yè)績表現(xiàn)不佳的原因是由于國內(nèi)鋁產(chǎn)品供應過剩壓力大使得2季度平均鋁價較1季度下降了近7%。由于2季度出現(xiàn)較大虧損,我們會在7月29日公布中報后調(diào)低盈利預測,目前我們維持對該股"持有"的評級。

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