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　　常鋁股份（002160）:強強聯(lián)合 品牌優(yōu)勢明顯
　　投資亮點:
　　1、公司06年末與世界500強企業(yè)伊藤忠建立緊密戰(zhàn)略合作關(guān)系,伊藤忠通過伊藤忠非鐵和伊藤忠（中國）參股公司,使得股權(quán)結(jié)構(gòu)更加均衡,同時董事會、監(jiān)事會成員也更加國際化、多元化,進一步促進規(guī)范運行,將利用伊藤忠其遍布全球營銷網(wǎng)絡(luò)和信息網(wǎng)絡(luò)為產(chǎn)品開發(fā)和銷售提供有力支持。
　　2、公司承擔過國家重點工業(yè)性試驗項目"親水涂層鋁箔"開發(fā)、國家火炬計劃重點項目"稀土高性能連鑄連軋鋁板帶箔材"研制,以及多項省、市級科技攻關(guān)項目,空調(diào)箔系列產(chǎn)品包括各種牌號、狀態(tài)、厚度、寬度的鋁箔,特別是009mm以下厚度空調(diào)散熱片用鋁箔為獨家生產(chǎn),其中親水涂層鋁箔涂層型號達到12種,其中有10種型號是專為大金、松下、三菱電機、富士通、LG等世界著名空調(diào)品牌量身定做。
　　風險提示:
　　公司處于鋁加工產(chǎn)業(yè)鏈的后端,電解鋁和鋁坯料是主要原材料,約占生產(chǎn)成本的85%,因而電解鋁價格波動對公司生產(chǎn)經(jīng)營有較大影響。

　　五礦發(fā)展（600058）:鋼鐵市場景氣推升業(yè)績 央企整合是亮點
　　投資建議:
　　我們預計2010-2012 年公司EPS 分別為067 元、085 元和095 元。2010 年上半年鋼鐵市場價量齊升為公司經(jīng)營創(chuàng)造了良好的行業(yè)環(huán)境,業(yè)績在經(jīng)歷2009 年低迷之后正逐步恢復到正常水平公司積極進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以減少環(huán)境波動對公司業(yè)績的影響,央企整合為公司發(fā)展營造了想象空間。我們維持對公司"謹慎推薦"的投資評級。

　　中金嶺南（000060）:精耕細作終將開花結(jié)果 合理價33元
　　業(yè)績符合預期公司營業(yè)收入和凈利潤均小幅增長,一方面主營產(chǎn)品鉛鋅價格大幅下降導致原有業(yè)務(wù)營收減少,而報告期公司收購Perilya52%股權(quán),合并營收增加。隨著行業(yè)逐步走出低谷,鉛鋅價格大幅回升,公司盈利也逐漸好轉(zhuǎn)。每股收益040元,略低于此前預測的043元,基本符合預期。
　　成功布局海外鉛鋅資源,未來海外資源整合有望加速1、低成本收購世界級礦山。公司以2億元現(xiàn)金收購了澳大利亞礦業(yè)上市公司Perilya 501%股份,配股后增加到52%,控制的權(quán)益金屬量近200萬噸。年礦石處理量為280萬噸,年精礦產(chǎn)能最高可達30萬噸金屬量。2、與加拿大泰克公司（Teck）設(shè)立合資公司,合作勘探愛爾蘭波利納拉克項目（Ballinalack）。公司持有合資公司40%的股權(quán),波利納拉克項目擁有五個勘探許可證,總勘探面積169平方公里,控制的鉛鋅鉛鋅金屬量約56萬噸。3、繼續(xù)推進占領(lǐng)海外資源的戰(zhàn)略,加速資源整合。利用控股子公司佩利雅地處澳洲的區(qū)域優(yōu)勢,發(fā)揮其海外平臺的積極作用,爭取在世界范圍內(nèi)進一步獲取有價值的有色金屬資源項目。
　　收購整合Perilya公司非常成功國內(nèi)公司收購海外資源往往在后續(xù)經(jīng)營上以失敗告終,公司在控股Perilya后掌握了實際經(jīng)營權(quán),Perilya經(jīng)營狀況煥然一新。（1）公司以"內(nèi)保外貸"方式擔保佩利雅融資5000萬美元回購其白銀資源;（2）支持佩利雅配股籌資5520萬澳元加大其內(nèi)部資源的開發(fā)力度,主要用于:Broken Hill北礦區(qū)的探礦;昆士蘭的Mount Oxide銅鈷礦的探礦;印尼金銅礦的探礦;未來進一步探礦前景相當廣闊。（3）關(guān)于佩利雅公司的包銷協(xié)議,鉛已于2009年到期,鋅于2010年到期,但僅僅是金屬供應量的協(xié)議,價格與市場一樣,對公司盈利沒有任何影響。后續(xù)的套保策略在公司的主導下會更加靈活,將充分享受價格上漲的收益。公司的諸多措施激活了佩利雅的經(jīng)營,2009年2月收購后至年底共實現(xiàn)凈利潤3108萬澳元。
　　精耕細作終將開花結(jié)果,維持"買入"評級公司的最大價值在于多年來潛心于兩個資源,即礦山資源和管理資源的精耕細作,行業(yè)逆境中迎來公司基本面脫胎換骨變化。我們的判斷是公司兩個資源的整合已經(jīng)走上良性軌道,礦山資源擴張和管理能力提升相互疊加將產(chǎn)生積極化學反應,公司堅持"做中國有色中堅,做世界鉛鋅巨子"的目標終將開花結(jié)果。我們維持此前的盈利預測,公司2010-2011年的EPS分別為121元、143元,給予"買入"評級,12個月目標價33元。投資建議是短期注意大盤和有色板塊的承壓,逢低逐步介入,長期投資。

　　辰州礦業(yè)（002155）:獨特優(yōu)勢 三大看點 強烈推薦
　　長城證券發(fā)表研究報告指出,公司主要有三大看點。其一,獨特的金銻鎢組合模式及抗單品種價格的風險能力強;其二,產(chǎn)業(yè)鏈一體和技術(shù)優(yōu)勢,獨特的金銻分離技術(shù)使得公司的生產(chǎn)成本低于同類黃金公司;其三,公司近年來資源穩(wěn)步擴張,未來3年儲量和產(chǎn)量將穩(wěn)定增長,尤其是資源自給率極高,將使公司充分受益于國家保護政策和行業(yè)整合后的銻和鎢價格增長帶來的超額收益。
　　分析師給予辰州礦業(yè)"強烈推薦"的投資評級,預計公司2010年-2011年EPS分別為0298元和0796元,對應目前股價的市盈率為72倍和27倍。

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