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　　7月份或打開(kāi)降息窗口

　　中國(guó)證券報(bào)：當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期降息的時(shí)間窗口已經(jīng)趨近，您認(rèn)為降息最可能或最合適的時(shí)間點(diǎn)會(huì)是在什么時(shí)候？其能否對(duì)提振經(jīng)濟(jì)起到立竿見(jiàn)影的效果？
　　姜超：從債券市場(chǎng)看，目前已經(jīng)隱含一次以上明確的降息預(yù)期。我們認(rèn)為6月份CPI會(huì)降到2.7%左右，顯著低于3.5%的1年期定存利率，因而7月份或是降息的合適時(shí)點(diǎn)。但如果5月份工業(yè)增速低于預(yù)期，不排除6月份提前啟動(dòng)降息的可能性。降息對(duì)地產(chǎn)、汽車(chē)等下游需求以及企業(yè)信心的恢復(fù)有著重要的作用，將是提振經(jīng)濟(jì)的重要?jiǎng)恿χ弧?br />　　李慧勇：在經(jīng)濟(jì)加速下滑、有效需求不足的情況下，降息越早越好。一方面可以降低企業(yè)偏高的融資成本，穩(wěn)定民間投資，更重要的是可以通過(guò)降息這一更加明確的貨幣寬松的信號(hào)來(lái)表達(dá)國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)的決心，提振企業(yè)家的信心。從這個(gè)角度說(shuō)，降息對(duì)于刺激經(jīng)濟(jì)的作用遠(yuǎn)大于降準(zhǔn)。
　　我們不大傾向于猜測(cè)具體的降息的時(shí)間，猜不對(duì)是正常的，猜對(duì)了只能說(shuō)是運(yùn)氣?；诮迪⒌闹匾饬x的判斷，我們認(rèn)為國(guó)家可能在降息這一政策使用上會(huì)比較謹(jǐn)慎，在實(shí)際利率提高到0.5%甚至更高的時(shí)候降息的可能比較大，具體時(shí)間應(yīng)該在三季度。如果在之前降息，只能說(shuō)明經(jīng)濟(jì)比我們預(yù)期的還要壞。

　　申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所董事總經(jīng)理，首席宏觀分析師
　　2011年金牛分析師宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域第四名
　　李慧勇：我們對(duì)經(jīng)濟(jì)底部的判斷沒(méi)有變化，即二季度探底、三季度企穩(wěn)、四季度回升。做出這樣判斷的理由主要是三個(gè)：一是考慮到房地產(chǎn)投資二季度之后能企穩(wěn)；二是考慮到出口下半年會(huì)比上半年好；三是考慮到政策從出臺(tái)到見(jiàn)效需要3-6月的時(shí)滯。

　　國(guó)泰君安證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究小組組長(zhǎng)
　　2011年金牛分析師宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域第二名
　　姜超：歷史經(jīng)驗(yàn)表明，經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)的出現(xiàn)往往由與經(jīng)濟(jì)無(wú)關(guān)的外生變量決定。其中出口、財(cái)政和貨幣政策是最重要的三大外生變量。下半年出口增速應(yīng)能回升，目前財(cái)政政策已轉(zhuǎn)積極，最為重要的是，經(jīng)過(guò)兩年的信貸緊縮之后，2012年信貸有望轉(zhuǎn)向?qū)捤?，成為帶?dòng)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底回升的重要?jiǎng)恿Α?/p>

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