稀土國儲二期全面啟動 10股受益
2012年07月12日 15:8 6885次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 有色市場
銀河磁體（300127）：前景可期 靜待入市時機
主要觀點
1、公司的主營業(yè)務是粘接釹鐵硼,主攻方向為光盤驅動電機用粘接釹鐵硼、硬盤驅動電機用粘接釹鐵硼及汽車用粘接釹鐵硼,分別占其主營業(yè)務收入的53%、28%及8%。
2、目前公司光盤用粘接釹鐵硼產能為450噸,硬盤用粘接釹鐵硼產能將達到185噸,汽車用粘接釹鐵硼產能將達到45噸,其他磁體的產能為110噸。新募集資金將分別用于建設600噸產能的硬盤驅動電機用粘接釹鐵硼與200噸產能的汽車用粘接釹鐵硼。項目建成達產后,公司的粘接釹鐵硼產能將達到1590噸,其中,硬盤用粘接釹鐵硼產能將達到785噸,汽車用粘接釹鐵硼產能將達到245噸。
3、公司綜合毛利率可達31%,顯著高于行業(yè)內的平均毛利率水平。我們認為,公司擁有維持高毛利率的能力。由于公司享有較高的行業(yè)地位,對上下游都有一定的議價能力,價格風險轉嫁能力強。
4、公司的核心競爭力在于:第一,管理團隊有3人是公司的核心技術中堅,他們已經進入該行業(yè)長達24年,幾乎是與粘接釹鐵硼的發(fā)展同步,行業(yè)經驗豐富。第二,公司在技術上具有優(yōu)勢。公司的生產設備采用外購+自己改造設計的模式,其裝備成本低,同時可滿足“小批量、多批次、多牌號”及“多牌號、多規(guī)格、大批量”的生產要求,其電泳涂層技術能保證產品涂層的均勻,而涂層的均勻度對產品的穩(wěn)定性影響很大。第三,公司從成立至今的十幾年間已經建立了良好的口碑,與下游客戶建立了較為穩(wěn)定的關系,同時,其他企業(yè)想要進入公司客戶的供應商行列需經過較長的認證時間,行業(yè)壁壘較高。
5、公司所處行業(yè)具有發(fā)展?jié)摿?。第?目前,硬盤驅動器中的主軸電機已經全部采用粘接釹鐵硼,而硬盤市場隨著汽車GPS、監(jiān)控攝像、移動硬盤、電視機內置硬盤等行業(yè)的發(fā)展而壯大。第二,隨著各國節(jié)能減排的推進,交通減排壓力增大,傳統(tǒng)汽車的節(jié)能減排與發(fā)展新能源汽車將成為推進交通減排的兩大支柱。以粘接釹鐵硼永磁電機替代傳統(tǒng)鐵氧體電機將使汽車向輕量化、高效化方向發(fā)展,符合節(jié)能減排的主旋律。
6、據測算,公司2010、2011、2012年的EPS分別是0.39、0.48、0.92元,對應PE分別是72X、59X、31X。我們認為公司前景可期,但目前估值過高,暫不評級。（華創(chuàng)證券 高利）
中色股份（000758）：打造“北方鋅都”再進一步 買入
增資是公司與當地政府共同整合赤峰市白音諾爾鉛鋅礦的延續(xù)。2007年赤峰市經委與中色股份發(fā)起組建赤峰礦投,注冊資本13.1億元,其中:赤峰市經濟委員會以赤峰市白音諾爾鉛鋅礦的凈資產出資9.1億元,持股比例為69.47%,中色股份以現(xiàn)金出資4億元,持股比例為30.53%。并且雙方協(xié)議規(guī)定公司向赤峰礦投繼續(xù)增資5.98億,使本公司在赤峰礦投的持股比例不低于52.30%。2010年9月20日公司以現(xiàn)金方式對赤峰礦投增資3.36億元,持股比例由30.53%上升至44.72%。2010年11月17日赤峰中色礦業(yè)投資公司更名為赤峰中色鋅業(yè)有限公司。本次公司以注入資產的方式對赤峰中色礦業(yè)投資有限公司增資2.62億元,持股比例由44.72%上升至52.31%。
以赤峰中色鋅業(yè)為平臺,打造“北方鋅都”戰(zhàn)略逐漸清晰。公司以持有的赤峰紅燁鋅冶煉有限公司42.61%的股權,赤峰庫博紅燁鋅業(yè)有限公司22%的股權,赤峰中色庫博紅燁鋅業(yè)有限公司51%的股權,共同約定以賬面價值作價人民幣2.62億元對赤峰中色鋅業(yè)公司進行增資。本次資產注資完成后,公司對赤峰中色鋅業(yè)的股權上升到52.31%,處于絕對控股地位,并通過赤峰中色鋅業(yè)控股原有的鉛鋅冶煉子公司,從而將赤峰地區(qū)現(xiàn)有的鉛鋅礦山、冶煉產能的整合到統(tǒng)一的平臺,完善公司鉛鋅業(yè)務的產業(yè)鏈。保障了10萬噸/年鋅冶煉項目建設,鋅冶煉產能達到21萬噸。并為未來公司進一步整合赤峰地區(qū)的鉛鋅資產做好了機制安排。
增資TZN公司,股權由9.26%增加至14.38%,增加資源權益。TZN公司的主要資產是澳大利亞安格斯鉛鋅生產礦山和阿爾及利亞的正在開發(fā)的塔拉哈姆扎大型鉛鋅礦山。安格斯鉛鋅礦山含鉛鋅金屬量23.1萬噸。項目仍在進行鉆探工作,有進一步的找礦潛力。年產6.5萬噸鋅精礦,2.4萬噸銅鉛精礦。
塔拉哈姆扎鉛鋅礦含鉛鋅金屬量382萬噸,預計2011年取得采礦證權。TZN公司擁有該項目65%的股權。增資后,公司鉛鋅權益儲量將從25.13萬噸上升到39.03萬噸,增加13.9萬噸。
盈利預測。預計公司2010-2012年EPS分別為0.10元、0.47元、0.55元,市盈率分別為330、70.2、60倍,考慮公司存在整體上市和整合國內外礦產的良好預期,我們給予公司“買入”評級。（湘財證券 葉鑫 楊誠笑 劉金缽）
廈門鎢業(yè)(600549)：鎢產品結構迅速高端化 目標價25元
我們近日調研了廈門鎢業(yè)，通過調研我們認，未來兩年公司鎢業(yè)務繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，鎢產業(yè)鏈進一步向下游延伸，高端硬質合金深加工產品技術已經 量化生產可期，產品結構 逐步向高端化發(fā)展，盈利能力有望進一步增強；新能源材料業(yè)務有望突破資源瓶頸，未來兩年有望獲取稀土資源，同時產品結構也進一步向下游延伸；鈷酸鋰、錳酸鋰等產品方面也將受益行業(yè)高速發(fā)展。
考慮到公司地產業(yè)務低于預期和金屬業(yè)務好于我們之前的預期，我們微調公司10-11 年盈利預測至0.38 元、0.80 和0.94 元，考慮到公司金屬業(yè)務產業(yè)鏈兩端都將有重大突破，維持對公司推薦的投資評級，未來6-12個月目標價為25元。（中投證券）
責任編輯：安子
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